根据国发股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.77亿元，同比小幅下降9.02%。扣非净利润-1,664.57万元，较去年同期亏损增大。国发股份2024年半年度净利润-1,485.04万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1,137.74万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是医药流通，一块是DNA检测设备、耗材及检测服务。

2024年半年度，国发股份营业总收入为1.77亿元，去年同期为1.94亿元，同比小幅下降9.02%，净利润为-1,485.04万元，去年同期为-845.05万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期损失280.76万元，去年同期损失388.38万元，同比增长；

但是主营业务利润本期为-168.87万元，去年同期为620.37万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-168.87万元，去年同期为620.37万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.77亿元，同比小幅下降9.02%；（2）毛利率本期为24.64%，同比有所下降了0.09%。

国发股份2024年半年度非主营业务利润为-1,200.02万元，去年同期为-1,340.03万元，亏损有所减小。

在2024半年度报告中，国发股份用于对外股权投资的资产为8,135.23万元，对外股权投资所产生的收益为-997.95万元，占净利润-1,485.04万元的67.2%。

华大共赢一号基金业务性质为创业投资业务。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

2024年半年度，企业存货周转率为2.16，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从58天增加到了83天，企业存货周转能力下降，2024年半年度国发股份存货余额合计8,338.53万元，占总资产的8.27%，同比去年的8,878.12万元小幅下降6.08%。

在2024年半年度报告中，国发股份形成的商誉为1.99亿元，占净资产的22.98%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为高盛生物。

2020年末，企业斥资3.55亿元的对价收购高盛生物100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.01亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达251.54%，形成的商誉高达2.54亿元，占当年净资产的29.81%。

高盛生物承诺在2020年至2022年实现业绩分别不低于2270万元、2810万元、3420万元，累计不低于8,500万元。实际2020-2022年末产生的业绩为9.46万元、3,187.55万元、N/A。

高盛生物的历年业绩数据如下表所示：

高盛生物由于业绩没达到预期，在2023年末减值5,542.7万元，具体情况如下所示：

北海国发川山生物股份有限公司属于医药流通及医药制造综合型企业。 医药流通行业近三年受带量采购政策深化影响，市场集中度持续提升，头部企业通过并购整合强化区域优势。2024年行业规模预计突破2.4万亿元，但毛利率承压至6%-8%。未来数字化供应链、院外市场拓展及创新药械配送将成为核心增长点，下沉市场渗透率提升空间显著。

国发股份在医药流通领域规模较小，2024年前三季度医药流通业务营收1.48亿元（占总收入56.45%），未进入全国流通企业百强，区域市场集中于广西及周边省份，尚未形成全国性竞争力。

最近10年半年度，公司净利润基本处于亏损状态，近3年半年度净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损1,485.04万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损168.87万元，同比去年由盈转亏。

国发股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润32%左右，对外股权投资平均占总资产的8%左右，平均投资收益率为-5%左右。投资收益主要来源于华大共赢一号基金。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期国发股份PE-TTM为负，参考价值不大。