根据穗恒运A2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收22.15亿元，同比小幅增长8.23%。扣非净利润8,698.81万元，同比大幅下降55.85%。穗恒运A2024年半年度净利润9,942.28万元，业绩同比大幅下降38.76%。

公司的主要业务为热业务，占比高达95.68%，主要产品包括电力和蒸汽两项，其中电力占比72.56%，蒸汽占比23.12%。

2024年半年度公司营收22.15亿元，与去年同期的20.47亿元相比，小幅增长了8.23%，主要是因为电力本期营收16.07亿元，去年同期为14.38亿元，同比小幅增长了11.81%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的12.92%，同比小幅下降到了今年的12.25%，主要是因为电力本期毛利率7.34%，去年同期为7.68%，同比小幅下降4.43%。

值得一提的是，电力在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022-2024年半年度电力毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的-6.15%，大幅增长到2024年半年度的7.34%。

2024年半年度，穗恒运A营业总收入为22.15亿元，去年同期为20.47亿元，同比小幅增长8.23%，净利润为9,942.28万元，去年同期为1.62亿元，同比大幅下降38.76%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然营业外利润本期为19.17万元，去年同期为-8,139.59万元，扭亏为盈；

但是（1）投资收益本期为1.37亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期收益953.78万元，去年同期收益3,782.01万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为-5,526.98万元，去年同期为-2,804.48万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为22.15亿元，同比小幅增长8.23%，不过毛利率本期为12.25%，同比小幅下降了0.67%，导致主营业务利润亏损增大。

穗恒运A2024年半年度非主营业务利润为1.45亿元，去年同期为1.53亿元，同比小幅下降。

在2024半年度报告中，穗恒运Ａ用于对外股权投资的资产为55.28亿元，占总资产的28.53%，对外股权投资所产生的收益为1.3亿元，占净利润9,942.28万元的131.21%。

广州越秀资本控股集团股份有限公司业务性质为金融业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

广东电网能源发展有限公司业务性质为工业。

从下表可以明显的看出，广东电网能源发展有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年末的0.41%增长至13.04%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年中的34.68亿元增长至2024年中的55.28亿元，增长率为59.42%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2022年中的3.05亿元下滑至2024年中的1.3亿元，增长率为-57.2%。

2024半年度，穗恒运Ａ在建工程余额合计24.07亿元，相较期初的19.79亿元大幅增长了21.62%。主要在建的重要工程是汕头潮南陇田400MWp渔光互补光伏发电项目和汕头市潮阳区150MWp渔光互补光伏发电项目。

建设目标：汕头潮南陇田400MWp渔光互补光伏发电项目旨在通过建设400MWp的光伏发电系统，实现清洁能源的高效利用，响应国家能源发展战略，促进节能减排，减少环境污染。

建设内容：项目位于汕头市潮南区，规划装机规模400MW，主要建设内容包括设备及安装工程、建筑工程、其他费用、基本预备费、建设期利息及流动资金等，具体投资构成分别为122,963.64万元、36,766.75万元、12,125.77万元、1,718.56万元、3,170.02万元和1,200.22万元，合计投资总额为177,944.98万元。

预期收益：根据项目可行性研究报告，汕头潮南陇田400MWp渔光互补光伏发电项目的投资财务内部收益率（税后）为7.94%，投资回收期（税后）为10.98年，表明项目具有良好的经济效益，预期能够为公司带来稳定的收益。

穗恒运Ａ属于电力行业，重点布局火力发电、光伏及氢能等清洁能源领域。 电力行业近三年加速向绿色低碳转型，光伏、风电装机规模年均增长超15%，2024年可再生能源发电量占比突破38%。未来市场空间集中于储能技术升级、绿电交易机制完善及氢能商业化应用，预计到2027年新型储能装机容量将超150GW，绿氢生产成本有望降至20元/kg以下，推动行业规模突破万亿。

穗恒运Ａ聚焦粤港澳大湾区电力供应，区域火电装机占比约5%，光伏装机容量达1.05GW（2025年3月），在广东分布式光伏市场占有率约8%。其氢能业务通过合资合作布局制氢环节，但整体行业排名暂未进入前十。

2024年半年度净利润9,942.28万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润亏损5,526.98万元，较去年同期亏损大幅加剧。

穗恒运Ａ对外股权投资最近5年，收益平均占净利润258%左右，对外股权投资平均占总资产的24%左右，平均投资收益率为6%左右。对外股权投资收益连续3年下降。投资收益主要来源于广州越秀资本控股集团股份有限公司和广东电网能源发展有限公司。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，穗恒运Ａ近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，穗恒运Ａ的PE-TTM是38.25，而火力发电行业的PE-TTM是13.06，穗恒运Ａ的PE-TTM远高于火力发电行业的PE-TTM。