根据皖能电力2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收140.01亿元，同比小幅增长14.43%。扣非净利润10.59亿元，同比大幅增长98.33%。皖能电力2024年半年度净利润14.91亿元，业绩同比大幅增长104.61%。

公司的主要业务为发电行业，占比高达79.62%，主要产品包括电力及相关产品和煤炭两项，其中电力及相关产品占比79.62%，煤炭占比17.79%。

2024年半年度公司营收140.01亿元，与去年同期的122.36亿元相比，小幅增长了14.42%，主要是因为电力及相关产品本期营收111.48亿元，去年同期为88.69亿元，同比增长了27.81%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的6.28%，同比大幅增长到了今年的12.19%，主要是因为电力及相关产品本期毛利率13.71%，去年同期为7.9%，同比大幅增长73.54%。

2024年半年度，皖能电力营业总收入为140.01亿元，去年同期为122.36亿元，同比小幅增长14.43%，净利润为14.91亿元，去年同期为7.29亿元，同比大幅增长104.61%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.34亿元，去年同期支出4,315.12万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为10.24亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为10.24亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅增长4.22倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为140.01亿元，同比小幅增长14.43%；（2）毛利率本期为12.19%，同比大幅增长了5.91%。

皖能电力2024年半年度非主营业务利润为7.01亿元，去年同期为5.76亿元，同比增长。

2024年半年度，皖能电力净现金流为13.50亿元，去年同期为2,751.31万元，同比大幅增长48.06倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

2024半年度，皖能电力固定资产合计264.44亿元，占总资产的41.31%，相比期初的248.01亿元小幅增长了6.62%。

在本报告期内，企业固定资产新增25.47亿元，主要为在建工程转入的25.36亿元，占比99.55%。

在此之中：皖能合肥F级燃气-蒸汽联合循环发电工程项目转入17.16亿元。

建设目标：皖能电力皖能合肥F级燃气-蒸汽联合循环发电工程项目旨在提高安徽省电力供应的可靠性和清洁性，通过采用高效的天然气作为燃料，减少对环境的影响。项目将为地区提供重要的电源支撑，增强电网调峰能力，并促进能源结构优化。

建设内容：项目建设包括两套450MW（F级）燃气-蒸汽联合循环发电机组，采用一拖一单轴布置形式。这是安徽省首个天然气发电项目，由安徽省能源集团有限公司投资建设，位于合肥市。该工程是华东院承接的第一个重型燃机总承包项目，标志着中国在高效清洁发电技术领域取得重要进展。

建设时间和周期：根据公开资料，该项目的EPC总承包工程由中国能建华东院于2021年中标，而到了2024年初，永福股份参与设计的1号机组已经顺利移交投产。这意味着从项目启动到首台机组投产大约经历了两年多的时间，整个项目的建设周期预计不会超过三年。

预期收益：随着项目的建成和投入运营，预计将带来显著的经济效益和社会效益。经济效益方面，它有助于满足当地日益增长的电力需求，同时由于使用清洁能源——天然气，可以降低发电成本，提升企业的市场竞争力；社会效益方面，则体现在改善空气质量、促进可持续发展等方面。此外，作为“十四五”期间的重要电力保障供应项目，它还将有助于稳定区域电力供应，支持地方经济发展。

在2024半年度报告中，皖能电力用于对外股权投资的资产为133.71亿元，占总资产的20.89%，对外股权投资所产生的收益为5.81亿元，占净利润14.91亿元的38.97%。

国能神皖能源有限责任公司业务性质为发电。

从下表可以明显的看出，国能神皖能源有限责任公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年末的4.85%增长至9.65%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

中煤新集利辛发电有限公司业务性质为发电。

从下表可以明显的看出，中煤新集利辛发电有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2022年中的105.34亿元小幅上升至2024年中的133.71亿元，增长率为26.93%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2022年中的2.94亿元增长至2024年中的5.81亿元，增长率为97.44%。

2024半年度，皖能电力在建工程余额合计58.67亿元。主要在建的重要工程是新疆华电昌吉英格玛煤电一体化坑口电厂一期工程和钱营孜二期扩建项目。

建设目标：新疆华电昌吉英格玛煤电一体化坑口电厂一期工程旨在建设一座高效、环保的现代化燃煤发电厂，以满足当地及周边地区的电力需求，并促进区域经济发展。该工程将采用先进的超超临界空冷燃煤技术，以提高能源利用效率和减少环境污染。

建设内容：项目包括建设2台660MW（兆瓦）超超临界燃煤发电机组及其配套的输变电设施、脱硫脱硝装置等环保设施。此外，还将建设相应的煤炭开采与输送系统，形成完整的煤电产业链条，实现资源的就地转化和价值最大化。

皖能电力属于火力发电行业，核心业务为燃煤发电及热电联产。 火力发电行业近三年受煤炭价格波动、双碳政策及新能源替代影响，呈现结构性调整。2023年火电发电量占比约67%，仍是电力供应主力，但煤电清洁化改造加速，灵活性调峰需求提升。预计2025年火电市场空间稳定在5.5万亿千瓦时以上，行业向高效低碳方向转型，政策驱动下存量机组技改及掺烧生物质技术将成重点。

皖能电力在安徽省火电市场占据主导地位，区域装机容量占比超30%，位列省内前三。全国范围内属第二梯队，2023年总装机容量约8700MW，占全国火电装机总量的1.2%，盈利弹性受益于长协煤兑现率超90%及煤价下行。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润14.91亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润10.24亿元，较去年同期大幅增长。

皖能电力对外股权投资最近3年，收益平均占净利润29%左右，对外股权投资平均占总资产的19%左右，平均投资收益率为4%左右。对外股权投资金额连续4年上升，对外股权投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于国能神皖能源有限责任公司和中煤新集利辛发电有限公司。

值得一提的是，2024年半年报显示皖能合肥F级燃气-蒸汽联合循环发电工程项目、股份本部智能管控中心完工投产21.40亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，皖能电力近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，皖能电力的PE-TTM是9.89，而火力发电行业的PE-TTM是13.06，皖能电力低于火力发电行业的PE-TTM。