根据利安隆2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收28.20亿元，同比小幅增长12.54%。扣非净利润2.12亿元，同比增长20.44%。利安隆2024年半年度净利润2.17亿元，业绩同比增长20.98%。

公司主要产品包括光稳定剂、抗氧化剂、润滑油添加剂三项，光稳定剂占比36.25%，抗氧化剂占比30.83%，润滑油添加剂占比18.51%。

2024年半年度公司营收28.20亿元，与去年同期的25.06亿元相比，小幅增长了12.54%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）润滑油添加剂本期营收5.22亿元，去年同期为4.13亿元，同比增长了26.44%。

（2）抗氧化剂本期营收8.69亿元，去年同期为7.64亿元，同比小幅增长了13.81%。

（3）光稳定剂本期营收10.22亿元，去年同期为9.24亿元，同比小幅增长了10.62%。

产品毛利率方面，2024年半年度光稳定剂毛利率为34.16%，同比小幅增长12.41%，同期抗氧化剂毛利率为19.80%，同比增长23.06%。

本期净利润为2.17亿元，去年同期1.79亿元，同比增长20.98%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出4,529.28万元，去年同期支出2,705.29万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为2.51亿元，去年同期为2.03亿元，同比增长；（2）其他收益本期为3,053.13万元，去年同期为735.34万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为2.51亿元，去年同期为2.03亿元，同比增长23.80%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为28.20亿元，同比小幅增长12.54%；（2）毛利率本期为21.41%，同比小幅增长了2.11%。

本期管理费用为1.16亿元，同比增长28.17%。管理费用增长的原因是：

（1）中介费用本期为1,249.40万元，去年同期为125.84万元，同比大幅增长了近9倍。

（2）职工薪酬本期为6,081.90万元，去年同期为5,298.11万元，同比小幅增长了14.79%。

（3）折旧摊销本期为2,168.67万元，去年同期为1,500.48万元，同比大幅增长了44.53%。

2024半年度，利安隆固定资产合计33.43亿元，占总资产的38.07%，相比期初的31.63亿元小幅增长了5.66%。在2020年半年度到2024年半年度利安隆固定资产周转率从1.68大幅下降到了0.87，固定资产周转天数从107.24天增加到了207.64天，资产使用效率大幅下降。

在本报告期内，企业固定资产新增3.56亿元，主要为在建工程转入的1.66亿元，占比46.81%。

在此之中：内蒙基地2期建设项目11800吨光稳定剂系列转入1.81亿元。

建设目标：利安隆(内蒙古)新材料有限公司11800吨/年光稳定剂系列产品生产项目旨在扩大公司光稳定剂的生产能力，提升产品市场占有率，加强公司在新材料领域的竞争力。通过该项目的实施，企业期望能够进一步优化产品结构，提高经济效益，并且满足国内外市场对高品质光稳定剂的需求。

建设内容：该项目计划在现有厂区内新增11800吨/年的光稳定剂系列产品的生产能力，包括但不限于紫外线吸收剂、受阻胺类光稳定剂等。项目建设内容涵盖了生产车间、仓库、公用工程设施以及环保处理设施的建设和改造，以确保符合国家及地方的相关环保标准。

建设时间和周期：根据公开信息，利安隆(内蒙古)新材料有限公司11800吨/年光稳定剂系列产品生产项目的建设预计从2024年开始，具体的建设周期未有明确披露，但通常此类工业项目从开工到投产需要一至两年的时间。因此，可以合理推测整个建设过程可能持续约1-2年时间。

预期收益：随着项目的建成和投产，利安隆预计将进一步巩固其在光稳定剂行业的地位，同时由于光稳定剂系列产品的毛利率较高（如先前提到的36%-37%），新生产线有望为公司带来显著的收入增长和利润提升。此外，该项目也将有助于增强公司的品牌影响力和技术实力，从而在长期内为股东创造更大的价值。

2024年半年度，企业存货周转率为2.33，在2023年半年度到2024年半年度利安隆存货周转率从1.89提升到了2.33，存货周转天数从95天减少到了77天。2024年半年度利安隆存货余额合计12.76亿元，占总资产的14.95%，同比去年的13.71亿元小幅下降6.89%。

2024半年度，利安隆在建工程余额合计2.42亿元，相较期初的2.75亿元小幅下降了12.15%。主要在建的重要工程是西海工业园5万吨润滑油添加剂项目、年产12.5万吨高分子材料抗老化助剂项目一期工程6万吨扩产9万吨技改项目等。

建设目标：西海工业园5万吨润滑油添加剂项目的建设目标是为了弥补标的公司产线短板，提升产品市场竞争力。项目建成后，标的公司的产品结构将更加合理，产品市场竞争力将大幅提升，有利于标的公司的产能消化和产能利用率的提升。

建设内容：项目建设内容主要包括年产5万吨润滑油添加剂项目，其中年产3万吨清净剂项目，预计2022年6月建成投产。项目将采用先进的生产工艺和技术，提高生产效率和产品质量，以满足市场对高品质润滑油添加剂的需求。

建设时间和周期：项目预计于2022年6月建成投产，建设周期为自开工之日起至2022年6月，具体时间取决于项目的实际进展情况。

预期收益：项目建成后，标的公司的产品结构将更加合理，产品市场竞争力将大幅提升，有利于标的公司的产能消化和产能利用率的提升，按标的公司管理层的销量预测，预测期末产能利用率将达到70%以上。此外，随着产量的提升，规模效应逐步显现，标的公司通过调低售价水平将进一步提升产品竞争力，有效提高产品的市场需求。预计项目将为标的公司带来显著的经济效益。

在2024年半年度报告中，利安隆形成的商誉为6.36亿元，占净资产的14.0%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为利安隆凯亚(河北)新材料有限公司、锦州康泰润滑油添加剂有限公司和IPITECHINC.。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为5.14亿元，同比增长1.58%，存在较小商誉减值风险的可能性。

利安隆凯亚(河北)新材料有限公司的历年业绩数据如下表所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为5.29亿元，同比增长24.47%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资6.4亿元的对价收购锦州康泰润滑油添加剂有限公司99.82%的股份，但其99.82%股份所对应的可辨认净资产公允价值为4.67亿元，这笔收购所形成的溢价率为36.9%，形成了1.72亿元的商誉，占当年净资产的4.39%。

锦州康泰润滑油添加剂有限公司收购前业绩展示如下表所示：

锦州康泰润滑油添加剂有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024年中，企业斥资1.84亿元的对价收购IPITECHINC.100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,437.73万元，也就是说这笔收购的溢价率高达147.87%，形成的商誉高达1.1亿元，占当年净资产的2.42%。

2024年半年度，利安隆的无形资产合计4.29亿元，占总资产的4.89%，相较于年初的3.53亿元增长21.72%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增8,848.30万元，主要为企业合并增加的7,878.16万元。在企业合并增加中，主要是专利权，合计5,105.40万元。

天津利安隆新材料股份有限公司属于化学制品行业，专注于高分子材料抗老化助剂及润滑油添加剂领域。 高分子材料抗老化行业近三年受新能源汽车、高端塑料及环保材料需求驱动，全球市场规模年均增速约6%，2025年预计突破50亿美元。未来行业将向功能精细化、应用多元化方向发展，新能源车轻量化及可再生材料普及将进一步提升抗老化助剂渗透率，中国市场份额有望从30%提升至40%。

利安隆是国内唯一实现抗老化助剂全系列产品覆盖的供应商，全球市场占有率约12%，位列全球前三；其U-PACK定制化解决方案在国内汽车改性塑料领域占据主导地位，客户涵盖巴斯夫、科思创等国际化工巨头。

2024年半年度净利润2.17亿元，较上期有所增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润2.51亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，锦州康泰润滑油添加剂有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示内蒙基地2期建设项目11800吨光稳定剂系列、造粒二期技改项目阶段性投产1.97亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，利安隆近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，利安隆的PE-TTM是16.13，而其他化学制品行业的PE-TTM是29.69，利安隆的PE-TTM相比其他化学制品行业的PE-TTM较低。