申能股份(600642)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，金融投资收益逐年递增
申能股份有限公司于1993年上市。公司主要从事电力、石油天然气的开发建设和经营管理,作为能源项目开发主体,公司提供电力、石油、天然气项目的勘探开发、投资建设、运营维护以及节能环保技术、燃料贸易等多种服务。
根据申能股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收136.80亿元，同比基本持平。扣非净利润18.44亿元，同比小幅增长10.71%。申能股份2024年半年度净利润25.55亿元，业绩同比增长25.81%。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为煤电业务、气电业务、油气管输业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤电业务 | 62.30亿元 | 45.54% | 14.52% |
| 气电业务 | 23.93亿元 | 17.49% | 14.75% |
| 油气管输业务 | 17.48亿元 | 12.78% | 21.38% |
| 风电业务 | 14.24亿元 | 10.41% | 54.24% |
| 煤炭销售 | 13.35亿元 | 9.76% | 3.00% |
| 其他业务 | 5.50亿元 | 4.02% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长25.81%
本期净利润为25.55亿元，去年同期20.31亿元，同比增长25.81%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4.10亿元，去年同期支出2.84亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为15.42亿元，去年同期为11.64亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为3.90亿元，去年同期为1.69亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长32.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 136.80亿元 | 139.02亿元 | -1.60% |
| 营业成本 | 110.17亿元 | 116.81亿元 | -5.69% |
| 销售费用 | 255.66万元 | 264.30万元 | -3.27% |
| 管理费用 | 3.85亿元 | 3.66亿元 | 5.22% |
| 财务费用 | 6.06亿元 | 5.78亿元 | 4.93% |
| 研发费用 | 243.99万元 | 459.74万元 | -46.93% |
| 所得税费用 | 4.10亿元 | 2.84亿元 | 44.55% |
2024年半年度主营业务利润为15.42亿元，去年同期为11.64亿元，同比大幅增长32.54%。
虽然营业总收入本期为136.80亿元，同比有所下降1.60%，不过毛利率本期为19.46%，同比增长了3.48%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比增长
申能股份2024年半年度非主营业务利润为14.23亿元，去年同期为11.51亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 15.42亿元 | 60.36% | 11.64亿元 | 32.54% |
| 投资收益 | 9.23亿元 | 36.11% | 8.73亿元 | 5.72% |
| 公允价值变动收益 | 3.90亿元 | 15.26% | 1.69亿元 | 130.30% |
| 其他 | 1.20亿元 | 4.68% | 1.10亿元 | 9.17% |
| 净利润 | 25.55亿元 | 100.00% | 20.31亿元 | 25.81% |
金融投资收益逐年递增
1、金融投资74.99亿元，收益占净利润29.53%，投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中，申能股份用于金融投资的资产为74.99亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为7.55亿元，占净利润25.55亿元的29.53%。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 非上市权益性投资 | 52.51亿元 |
| 股票和基金投资 | 22.48亿元 |
| 合计 | 74.99亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（不含衍生金融资产）和其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 | 3.65亿元 |
| 投资收益 | 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（不含衍生金融资产） | 3.9亿元 |
| 合计 | 7.55亿元 |
2、金融投资收益逐年递增
企业的金融投资资产持续增长，由2020年中的53.76亿元增长至2024年中的74.99亿元，变化率为39.48%，而企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年中的1.77亿元大幅上升至2024年中的7.55亿元，变化率为326.47%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2020年中 | 53.76亿元 | 8,169.31万元 |
| 2021年中 | 55.26亿元 | 4.62亿元 |
| 2022年中 | 60.79亿元 | 1.77亿元 |
| 2023年中 | 66.72亿元 | 7.12亿元 |
| 2024年中 | 74.99亿元 | 7.55亿元 |
对外股权投资收益逐年递增
在2024半年度报告中，申能股份用于对外股权投资的资产为95.69亿元，对外股权投资所产生的收益为5.58亿元，占净利润25.55亿元的21.84%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 上海外高桥第二发电有限责任公司 | 16.82亿元 | 9,326.35万元 |
| 上海漕泾热电有限责任公司 | 5.18亿元 | 7,484.14万元 |
| 滨海智慧风力发电有限公司 | 9.22亿元 | 6,902.82万元 |
| 上海上电漕泾发电有限公司 | 1.7亿元 | 5,971.27万元 |
| 华东天荒坪抽水蓄能有限责任公司 | 4.88亿元 | 5,231.73万元 |
| 其他 | 57.89亿元 | 2.03亿元 |
| 合计 | 95.69亿元 | 5.52亿元 |
1、上海外高桥第二发电有限责任公司
上海外高桥第二发电有限责任公司业务性质为电力生产及销售。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 上海外高桥第二发电有限责任公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 40.00 | 9,326.35万元 | 16.82亿元 |
| 2023年中 | 40.00 | 932.59万元 | 14.88亿元 |
| 2023年末 | 40.00 | 1.09亿元 | 15.88亿元 |
| 2022年末 | 40.00 | -9,705.26万元 | 14.78亿元 |
| 2021年末 | 40.00 | -2,759.47万元 | 15.74亿元 |
| 2020年末 | 40.00 | 1.51亿元 | 16.96亿元 |
| 2019年末 | 40.00 | 1.21亿元 | 16.73亿元 |
| 2018年末 | 40.00 | 9,024.81万元 | 17.2亿元 |
2、上海漕泾热电有限责任公司
上海漕泾热电有限责任公司业务性质为电力生产及销售。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 上海漕泾热电有限责任公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 30.00 | 7,484.14万元 | 5.18亿元 |
| 2023年中 | 30.00 | 7,401.45万元 | 5.19亿元 |
| 2023年末 | 30.00 | 1.11亿元 | 4.96亿元 |
| 2022年末 | 30.00 | 1.17亿元 | 5.02亿元 |
| 2021年末 | 30.00 | 1.03亿元 | 4.84亿元 |
| 2020年末 | 30.00 | 9,499.3万元 | 4.71亿元 |
| 2019年末 | 30.00 | 1.04亿元 | 4.85亿元 |
| 2018年末 | 30.00 | 1.21亿元 | 4.87亿元 |
3、滨海智慧风力发电有限公司
滨海智慧风力发电有限公司业务性质为电力生产及销售。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 滨海智慧风力发电有限公司 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 49.00 | 0元 | 6,902.82万元 | 9.22亿元 |
| 2023年中 | 49.00 | 0元 | 6,285.34万元 | 8.13亿元 |
| 2023年末 | 49.00 | 0元 | 1.04亿元 | 8.53亿元 |
| 2022年末 | 49.00 | 0元 | 1.31亿元 | 7.48亿元 |
| 2021年末 | 49.00 | 5.48亿元 | 6,932.61万元 | 6.17亿元 |
4、上海上电漕泾发电有限公司
上海上电漕泾发电有限公司业务性质为电力生产及销售。
从下表可以明显的看出，上海上电漕泾发电有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2018年末的-7.96%增长至45.25%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 上海上电漕泾发电有限公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | - | 5,971.27万元 | 1.7亿元 |
| 2023年中 | - | 285.05万元 | 8,038.12万元 |
| 2023年末 | - | 3,289.1万元 | 1.06亿元 |
| 2022年末 | - | -2.2亿元 | 7,268.34万元 |
| 2021年末 | - | -2.24亿元 | 2.92亿元 |
| 2020年末 | 35.00 | 1.16亿元 | 6.22亿元 |
| 2019年末 | - | 2,710.88万元 | 5.37亿元 |
| 2018年末 | - | -4,478.71万元 | 5.18亿元 |
5、华东天荒坪抽水蓄能有限责任公司
华东天荒坪抽水蓄能有限责任公司业务性质为电力生产及销售。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 华东天荒坪抽水蓄能有限责任公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 25.00 | 5,231.73万元 | 4.88亿元 |
| 2023年中 | 25.00 | 5,000.89万元 | 4.75亿元 |
| 2023年末 | 25.00 | 8,811.06万元 | 4.34亿元 |
| 2022年末 | 25.00 | 8,602.06万元 | 4.23亿元 |
| 2021年末 | 25.00 | 1.21亿元 | 4.46亿元 |
| 2020年末 | 25.00 | 1.22亿元 | 4.34亿元 |
| 2019年末 | 25.00 | 8,559.72万元 | 3.9亿元 |
| 2018年末 | 25.00 | 1.16亿元 | 4.09亿元 |
6、对外股权投资收益逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的3,884.87万元大幅上升至2024年中的5.58亿元，增长率为1336.37%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2022年中 | 3,884.87万元 |
| 2023年中 | 3.3亿元 |
| 2024年中 | 5.58亿元 |
在建工程余额大幅增长
2024半年度，申能股份在建工程余额合计43.38亿元，相较期初的26.44亿元大幅增长了64.06%。主要在建的重要工程是CZ2海上风电项目一期和天门风光储一体化项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| CZ2海上风电项目一期 | 9.26亿元 | 8.20亿元 | - | 25.00% |
| 天门风光储一体化项目 | 9.03亿元 | 2.40亿元 | - | 87.50% |
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