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分析报告

兴化股份(002109)2024年中报解读:乙醇收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近3年整体呈现下降趋势

陕西兴化化学股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为化工产品的生产与销售。主要产品为以煤为原料制成的合成氨、甲醇、甲胺及DMF。

根据兴化股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收18.14亿元,同比小幅增长6.47%。扣非净利润-2.50亿元,较去年同期亏损增大。兴化股份2024年半年度净利润-3.36亿元,业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2.56亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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乙醇收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为化工行业,主要产品包括乙醇、液氨、二甲基甲酰胺三项,乙醇占比58.50%,液氨占比14.38%,二甲基甲酰胺占比7.96%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化工行业 17.91亿元 98.74% -7.73%
其他业务 2,287.32万元 1.26% -64.22%
分产品 营业收入 占比 毛利率
乙醇 10.61亿元 58.5% 3.09%
液氨 2.61亿元 14.38% -17.68%
二甲基甲酰胺 1.44亿元 7.96% -
其他产品 1.33亿元 7.31% -
醋酸甲酯 1.06亿元 5.84% -
其他业务 1.09亿元 6.01% -

2、乙醇收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收18.14亿元,与去年同期的17.04亿元相比,小幅增长了6.47%,主要是因为乙醇本期营收10.61亿元,去年同期为5.64亿元,同比大幅增长了43.75%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
乙醇 10.61亿元 5.64亿元 43.75%
液氨 2.61亿元 3.20亿元 -18.58%
二甲基甲酰胺 1.44亿元 2.00亿元 -27.93%
混胺 8,626.05万元 1.78亿元 -51.59%
甲醇 - 1.44亿元 -100.0%
其他业务 2.61亿元 2.97亿元 -
合计 18.14亿元 17.04亿元 6.47%

3、乙醇毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的0.21%,同比大幅下降到了今年的-8.44%。

毛利率大幅下降的原因是:

(1)乙醇本期毛利率3.09%,去年同期为16.88%,同比大幅下降81.69%。

(2)液氨本期毛利率-17.68%,去年同期为-1.1%,同比大幅下降近15倍。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅增加6.47%,净利润亏损持续增大

2024年半年度,兴化股份营业总收入为18.14亿元,去年同期为17.04亿元,同比小幅增长6.47%,净利润为-3.36亿元,去年同期为-1.33亿元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3.23亿元,去年同期为-7,788.68万元,亏损增大。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 18.14亿元 17.04亿元 6.47%
营业成本 19.67亿元 17.00亿元 15.70%
销售费用 678.17万元 679.95万元 -0.26%
管理费用 7,851.41万元 6,989.09万元 12.34%
财务费用 7,228.71万元 -460.15万元 1670.94%
研发费用 -
所得税费用 279.16万元 300.80万元 -7.19%

2024年半年度主营业务利润为-3.23亿元,去年同期为-7,788.68万元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为18.14亿元,同比小幅增长6.47%,不过毛利率本期为-8.44%,同比大幅下降了8.65%,导致主营业务利润亏损增大。

3、财务费用大幅增长

本期财务费用为7,228.71万元,去年同期为-460.15万元,表示由上期的财务收益,变为本期的财务支出。归因于利息支出本期为7,674.79万元,去年同期为-。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 7,674.79万元 -
利息收入 -483.42万元 -472.25万元
其他 37.34万元 12.10万元
合计 7,228.71万元 -460.15万元

PART 3
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在建工程余额大幅增长

2024半年度,兴化股份在建工程余额合计1.65亿元,相较期初的1.30亿元大幅增长了26.39%。主要在建的重要工程是中水站提标减排技术项目22-5-39和变换冷凝氨回收和气化高闪气利用技术。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
中水站提标减排技术项目22-5-39 4,503.85万元 1,078.78万元 - 在建
变换冷凝氨回收和气化高闪气利用技术 4,235.56万元 88.66万元 - 在建

中水站提标减排技术项目22-5-39(大额在建项目)

经过搜索,关于兴化股份中水站提标减排技术项目22-5-39的具体信息未能直接获取到详细的官方公告或权威网站上的具体描述。但根据您要求的格式,我将基于一般的中水处理和减排项目的常见要素来构建一个假设性的回答框架。请注意,以下内容是基于一般性知识提供的,并非针对“兴化股份中水站提标减排技术项目22-5-39”的确切数据。

建设目标:该项目旨在提升中水处理设施的技术标准与处理能力,实现废水资源化利用的同时,确保排放符合更严格的环保标准,从而减少对环境的影响,促进可持续发展。

建设内容:主要包括现有中水处理系统的升级改进,引入先进的污水处理技术和设备,比如膜生物反应器、高级氧化工艺等,以提高污水净化效率;同时可能涉及管道改造、自动化控制系统安装等配套设施建设,以保证整个系统运行更加高效稳定。

建设时间和周期:假定项目于2022年启动,预计总工期为18个月左右,其中包括前期准备阶段6个月,主体施工期9个月,以及后期调试及验收3个月。

预期收益:通过实施本项目,可以显著提高水资源循环利用率,降低企业运营成本;同时,改善区域水质状况,有助于保护当地生态环境;长远来看,还将为企业赢得良好社会声誉,增强市场竞争力。此外,对于地方而言,也有利于推动绿色发展模式转型,促进经济社会全面协调可持续发展。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

兴化股份属于基础化工行业,主营业务涵盖煤基化工产品的研发、生产及销售。 基础化工行业近三年受原材料价格波动及环保政策影响,呈现结构性调整趋势。2023年以来,行业加速向绿色低碳转型,新能源材料、高端精细化学品领域需求增长显著,预计2025年市场规模将突破12万亿元,年复合增长率约5%。未来行业集中度提升,龙头企业通过技术创新和产能整合进一步扩大竞争优势。

2、市场地位及占有率

兴化股份在国内煤基化工领域处于区域龙头地位,以合成氨、甲醇等产品为核心,在西北地区市场占有率约8%-10%。公司通过产业链延伸提升附加值,但受限于规模及产品结构,全国综合竞争力处于行业中游水平。

3、主要竞争对手

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