根据鹏鹞环保2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.22亿元，同比小幅增长4.43%。扣非净利润1.19亿元，同比小幅下降13.96%。鹏鹞环保2024年半年度净利润1.58亿元，业绩同比大幅下降35.75%。

公司的核心业务有两块，一块是投资运营业务，一块是工程承包业务，主要产品包括工程承包、污水处理、其他分部三项，工程承包占比42.53%，污水处理占比26.95%，其他分部占比14.85%。

2024年半年度公司营收9.22亿元，与去年同期的8.83亿元相比，小幅增长了4.43%，主要是因为环保设备销售本期营收5,175.27万元，去年同期为4,350.82万元，同比增长了18.95%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的34.62%，同比小幅下降到了今年的29.74%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）污泥处置本期毛利率19.27%，去年同期为30.64%，同比大幅下降37.11%。

（2）污水处理本期毛利率44.62%，去年同期为47.97%，同比小幅下降6.98%。

（3）供水本期毛利率74.74%，去年同期为76.66%，同比下降2.5%。

（4）利息收入本期毛利率100.0%，去年同期为100.0%，同比下降1.0%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度污水处理毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的64.59%，大幅下降到2024年半年度的44.62%，2024年半年度工程承包毛利率为8.93%，同比增长23.86%。

2024年半年度，鹏鹞环保营业总收入为9.22亿元，去年同期为8.83亿元，同比小幅增长4.43%，净利润为1.58亿元，去年同期为2.46亿元，同比大幅下降35.75%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产处置收益本期为6,368.27万元，去年同期为-11.32万元，扭亏为盈；

但是（1）投资收益本期为126.76万元，去年同期为1.19亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.26亿元，去年同期为1.68亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为1.26亿元，去年同期为1.68亿元，同比下降25.13%。

虽然营业总收入本期为9.22亿元，同比小幅增长4.43%，不过毛利率本期为29.74%，同比小幅下降了4.88%，导致主营业务利润同比下降。

鹏鹞环保2024年半年度非主营业务利润为8,474.59万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降。

鹏鹞环保2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,251.65万元,占归母净利润的26.38%。

本期非经常性损益项目概览表：

2024半年度，企业应收账款合计13.48亿元，占总资产的16.91%，相较于去年同期的11.11亿元增长21.33%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润2,631.69万元，其中主要是应收账款坏账损失2,726.74万元。

本期，企业应收账款周转率为0.70。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从132天增加到了257天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024半年度，鹏鹞环保在建工程余额合计1.42亿元，相较期初的6,353.65万元大幅增长。主要在建的重要工程是盘锦10万吨/年生物质液体燃料技改项目和温宿县病死畜禽无害化集中处理项目。

建设目标：鹏鹞环保计划通过技改建设实现10万吨/年生物质液体燃料的生产能力，以废弃生物油脂为原料，生产符合欧盟标准的二代生物柴油和生物航煤产品。项目旨在推动清洁能源发展，减少碳排放，并促进地方经济与环境的可持续发展。

建设内容：该项目将采用新型沸腾床加氢技术进行技改改造，通过对宏业石化的20万吨/年加氢装置进行技术升级，建设年产10万吨的生物质液体燃料生产线。此项目将以来料加工的形式运营，建立先进的生物能源生产基地。

建设时间和周期：根据公开信息，鹏鹞环保与盘锦市双台子区政府于2023年3月3日签署了战略合作协议，正式启动该技改项目。预计整个项目的建设工作将在2024年内完成，具体而言，SAF装置已于2024年初完成了升级改造，整体项目建设预计在2024年8月初装，随后进入试运行阶段。

环境治理行业，聚焦水务及固废处理领域 环保行业近三年受政策驱动持续扩容，2025年环保装备制造业市场规模预计突破1.2万亿元，水务处理市场年均复合增速达6.5%。未来行业将向智能化、低碳化转型，固废资源化利用及农村污水治理成为新增长极，2030年可持续燃料技术有望带动产业升级，工业污染治理需求预计维持8%以上增速

鹏鹞环保位列国内环保企业第二梯队，在水务工程领域积累超30年运营经验，2025年新签水务项目目标10亿元，其城镇污水处理业务覆盖全国18省，但整体市占率不足3%，在分散式污水处理细分市场占有率约5.2%

2018-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.58亿元，较上期大幅下降，主要是由于非经常性损益的大幅下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润1.26亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入盘锦10万吨/年生物质液体燃料技改项目等，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，鹏鹞环保近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，鹏鹞环保的PE-TTM是23.58，而水务及水治理行业的PE-TTM是15.92，鹏鹞环保高于水务及水治理行业的PE-TTM。