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分析报告

宇通客车(600066)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,其他收益对净利润有较大贡献

宇通客车股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“汤玉祥”。公司的主营业务为客车产品研发、制造与销售。主要产品可满足5米至18米不同长度的市场需求。

根据宇通客车2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收163.36亿元,同比大幅增长46.99%。扣非净利润14.32亿元,同比大幅增长3.32倍。宇通客车2024年半年度净利润16.86亿元,业绩同比大幅增长2.52倍。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,客车制造分部为第一大收入来源,占比87.00%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
客车制造分部 142.11亿元 87.0% -
其他分部 11.18亿元 6.85% -
客运分部 1,581.19万元 0.1% -
其他业务 9.90亿元 6.05% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加46.99%,净利润同比增加2.52倍

2024年半年度,宇通客车营业总收入为163.36亿元,去年同期为111.14亿元,同比大幅增长46.99%,净利润为16.86亿元,去年同期为4.79亿元,同比大幅增长2.52倍。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为16.16亿元,去年同期为5.28亿元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为2.90亿元,去年同期为1.38亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长2.06倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 163.36亿元 111.14亿元 46.99%
营业成本 121.55亿元 85.75亿元 41.75%
销售费用 12.61亿元 8.95亿元 40.87%
管理费用 4.08亿元 3.60亿元 13.36%
财务费用 -4,874.66万元 -6,924.36万元 29.60%
研发费用 7.40亿元 6.93亿元 6.77%
所得税费用 1.37亿元 1.18亿元 15.98%

2024年半年度主营业务利润为16.16亿元,去年同期为5.28亿元,同比大幅增长2.06倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为163.36亿元,同比大幅增长46.99%;(2)毛利率本期为25.59%,同比小幅增长了2.75%。

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为2.90亿元,占净利润比重为17.20%,较去年同期增加110.60%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
政府补助 1.50亿元 1.30亿元
税金减免 1.39亿元 541.84万元
代缴税金手续费返还 196.98万元 195.09万元
合计 2.90亿元 1.38亿元

(1)本期政府补助对利润的贡献为2.90亿元,其中非经常性损益的政府补助金额为1.47亿元。

(2)本期共收到政府补助2.90亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 2.90亿元
其他 3,844.44元
小计 2.90亿元

(3)本期政府补助余额还剩下3.19万元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产21.2%,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,宇通客车用于金融投资的资产为64.81亿元,占总资产的21.2%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9,576.08万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 39.81亿元
郑州宇通集团财务有限公司 1.92亿元
其他 23.08亿元
合计 64.81亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 1,035万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 402.55万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 4,680.12万元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 3,458.41万元
合计 9,576.08万元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2022年中的22.94亿元大幅上升至2024年中的64.81亿元,变化率为182.51%,且企业的金融投资收益持续大幅上升,由2022年中的-4,789.63万元大幅上升至2024年中的9,576.08万元,变化率为299.93%。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2022年中 22.94亿元 -4,789.63万元
2023年中 35.1亿元 -365.92万元
2024年中 64.81亿元 9,576.08万元

PART 5
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应收账款周转率持续上升

2024半年度,企业应收账款合计31.01亿元,占总资产的10.15%,相较于去年同期的37.22亿元减少16.68%。

本期,企业应收账款周转率为4.62。在2019年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率连续5年上升,平均回款时间从148天减少到了38天,回款周期减少,企业的运营能力提升。

(注:2020年中计提坏账2724.83万元,2021年中计提坏账549.05万元,2022年中计提坏账9586.91万元,2023年中计提坏账3800.96万元,2024年中计提坏账2425.09万元。)

PART 6
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存货周转率大幅提升

2024年半年度,企业存货周转率为4.10,在2022年半年度到2024年半年度宇通客车存货周转率从1.40大幅提升到了4.10,存货周转天数从128天减少到了43天。2024年半年度宇通客车存货余额合计34.59亿元,占总资产的12.27%,同比去年的46.88亿元下降26.21%。

(注:2021年中计提存货6220.49万元,2022年中计提存货1.57亿元,2023年中计提存货1.05亿元,2024年中计提存货1.65亿元。)

PART 7
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