根据长源电力2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收79.46亿元，同比小幅增长14.82%。扣非净利润4.38亿元，同比增长17.53%。长源电力2024年半年度净利润4.53亿元，业绩同比小幅增长12.74%。

公司的主要业务为发电-电力，占比高达89.94%。

2024年半年度公司营收79.47亿元，与去年同期的69.21亿元相比，小幅增长了14.82%，主要是因为-发电电力本期营收71.47亿元，去年同期为62.10亿元，同比增长了15.08%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的11.74%，同比小幅增长到了今年的12.17%，主要是因为发电-热力本期毛利率-14.9%，去年同期为-25.4%，同比大幅增长41.34%。

本期净利润为4.53亿元，去年同期4.02亿元，同比小幅增长12.74%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为-10.32万元，去年同期为729.10万元，由盈转亏；

但是主营业务利润本期为5.89亿元，去年同期为5.42亿元，同比小幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为5.89亿元，去年同期为5.42亿元，同比小幅增长8.67%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为79.46亿元，同比小幅增长14.82%；（2）毛利率本期为12.17%，同比小幅增长了0.43%。

2024年半年度，长源电力净现金流为-3.74亿元，去年同期为2,163.58万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为60.52亿元，同比下降17.99%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为23.63亿元，同比大幅下降30.76%。

但是（1）偿还债务支付的现金本期为95.33亿元，同比增长23.96%；（2）取得借款收到的现金本期为98.92亿元，同比小幅下降12.02%。

2024半年度，长源电力在建工程余额合计19.57亿元，相较期初的22.76亿元小幅下降了14.03%。主要在建的重要工程是国能长源汉川四期2×100万千瓦扩建项目、国能长源潜江浩口200MW渔光互补光伏发电项目等。

建设目标：国能长源汉川四期2×100万千瓦扩建项目旨在建设国际先进的“高参数、大容量、高效率、低排放”超超临界二次再热燃煤发电机组，同步建设烟气脱硫、脱硝设施，符合国家产业政策和湖北省电力发展规划，满足湖北省、鄂东及孝感地区电力负荷增长的需求，提供供电可靠性，促进公司煤电产业结构优化，加快清洁高效环保煤电项目升级发展，增加公司大容量高参数煤电装机比重，增强公司煤电机组市场竞争力。

建设内容：该项目将建设2×100万千瓦超超临界二次再热燃煤湿冷机组，同步建设烟气脱硫、脱硝设施，并留有扩建条件，机组额定供热能力2×300t/h；项目静态投资706,884万元，单位投资3534元/千瓦；动态总投资734,520万元，单位投资3673元/千瓦。

在2024年半年度报告中，长源电力形成的商誉为8.39亿元，占净资产的7.84%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为国能长源恩施水电开发有限公司和原国电利川民源水电开发有限公司。

2021-2023年期末的净利润增长率为-32.1%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为20.11亿元，而2023年末净利润为2,852.89万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报里显示净利润同比盈利增长974.09%，同时2023年期末商誉减值报告预测未来现金流现值为20.11亿元，商誉减值风险低。

国能长源恩施水电开发有限公司收购前业绩展示如下表所示：

国能长源恩施水电开发有限公司的历年业绩数据如下表所示：

原国电利川民源水电开发有限公司收购前业绩展示如下表所示：

2024半年度，长源电力固定资产合计264.04亿元，占总资产的68.95%。

长源电力属于电力、热力生产和供应行业，重点布局火电、水电及新能源发电领域。 近三年电力行业在“双碳”政策驱动下加速结构性调整，火电受环保约束增速放缓但仍是基荷主力，新能源发电装机规模年均增速超15%，2025年预计风电光伏装机占比突破40%。行业正向清洁化、智能化转型，虚拟电厂及综合能源服务等新兴模式推动市场空间扩容至万亿级。

长源电力作为国家能源集团旗下区域性能源平台，在湖北省火电市场占据主导地位，2025年新能源发电量同比增幅达35.86%，但整体市占率不足2%，处于行业中游。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4.53亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润5.89亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入国能长源汉川四期2×100万千瓦扩建项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，长源电力近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年04月15日，长源电力的PE-TTM是23.56，而火力发电行业的PE-TTM是13.06，长源电力的PE-TTM相比火力发电行业的PE-TTM较高。