根据郴电国际2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收19.32亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,471.64万元，较去年同期亏损有所减小。郴电国际2024年半年度净利润4,811.40万元，业绩扭亏为盈。

公司主要产品包括电力生产与销售业务和气体生产与销售业务两项，其中电力生产与销售业务占比69.85%，气体生产与销售业务占比20.70%。

2024年半年度，郴电国际营业总收入为19.32亿元，去年同期为19.24亿元，同比基本持平，净利润为4,811.40万元，去年同期为-179.69万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出2,883.96万元，去年同期支出1,374.46万元，同比大幅下降；

但是（1）其他收益本期为9,633.76万元，去年同期为1,447.57万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益1,450.18万元，去年同期损失307.49万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-6,603.53万元，去年同期为-5,170.36万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为11.38%，同比大幅增长了5.06%，不过财务费用本期为1.56亿元，同比大幅增长139.05%，导致主营业务利润亏损增大。

郴电国际2024年半年度非主营业务利润为1.43亿元，去年同期为6,365.13万元，同比大幅增长。

本期财务费用为1.57亿元，同比大幅增长139.05%。归因于利息支出本期为1.63亿元，去年同期为7,338.02万元，同比大幅增长了121.69%。

2024年半年度，郴电国际净现金流为1.67亿元，去年同期为-54.14万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）偿还债务支付的现金本期为12.04亿元，同比大幅增长5.32倍；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为5.47亿元，同比大幅增长2.50倍。

但是（1）取得借款收到的现金本期为12.38亿元，同比大幅增长151.68%；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为6.00亿元，同比大幅增长5.01倍。

郴电国际2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,000.42万元，非经常性损益为3,472.06万元。

本期非经常性损益项目概览表：

2024年半年度，企业信用减值冲回利润1,450.18万元，其中主要是应收账款坏账损失1,447.84万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为9,633.76万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,480.11万元。

(2)本期共收到政府补助1.23亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7.29亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1,416.02万元，非流动资产处置损益的具体构成是未划分为持有待售的固定资产处置利得1,416.50万元。

在2024半年度报告中，郴电国际用于对外股权投资的资产为15.9亿元，对外股权投资所产生的收益为1,738.24万元，占净利润4,811.4万元的36.13%。

四川圣达水电开发有限公司业务性质为水力发电。

从下表可以明显的看出，四川圣达水电开发有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2017年末的-2.2%增长至3.6%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

中国水电建设集团圣达水电有限公司业务性质为水力发电。

从近几年可以明显的看出，中国水电建设集团圣达水电有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2016年末的-1.44%增长至2.61%。同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年中的15.1亿元增长至2024年中的15.9亿元，增长率为5.28%。

2024半年度，郴电国际在建工程余额合计1.24亿元，相较期初的4,363.85万元大幅增长。主要在建的重要工程是城市电网工程、郴州市城区管网建设工程等。

建设目标：郴电国际的城市电网工程建设旨在提升地方电网的供电能力和质量，优化网络结构，增强电力系统的稳定性和可靠性，支持地方经济发展和满足居民日益增长的用电需求。通过加强电网基础设施建设，减少停电频率和时长，提高用户满意度，并推动绿色综合能源的发展。

建设内容：郴电国际的城市电网工程包括但不限于10千伏及以下农村电网巩固提升工程，涉及新建或改造输电线路、变电站等设施。这些工程将覆盖郴州市永兴县等多个区域，以改善当地的电力供应条件。此外，还包括实施金太阳示范工程等项目来解决偏远地区的用电问题，以及加大电网投资力度，用于进一步完善电网结构和技术升级。

建设时间和周期：具体的项目建设时间与周期会根据不同的工程项目而有所不同。例如，永兴县2023-2024年10千伏及以下农村电网巩固提升工程（第一批）施工是在2024年启动，但确切的完工日期没有在公开资料中明确给出。通常这类项目的规划和执行周期可能持续数月至几年不等，具体取决于工程规模和复杂度。

预期收益：预期通过城市电网工程的建设，郴电国际能够实现供电能力和服务水平的显著提升，降低运营成本并提高经济效益。同时，优质的电力服务有助于吸引更多的企业和居民用户，促进当地经济的发展。长远来看，随着电网效率的提高和可靠性的增强，预计能带来良好的财务回报和社会效益。

郴电国际属于电力行业，主营业务涵盖供电、供水及新能源开发。 近三年电力行业加速向清洁能源转型，政策驱动下新能源装机规模持续增长，智能电网建设推进，预计未来五年可再生能源占比将提升至40%以上，市场空间向综合能源服务及储能领域扩展。

郴电国际在湖南省及周边区域电力供应市场具备较强影响力，依托水电及新能源布局巩固区域竞争优势，但全国性市场占有率未达行业前列。

2019-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要依赖于减值。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损6,603.53万元，较去年同期亏损增大，主要是因为财务费用的大幅增长。

郴电国际对外股权投资最近5年，收益平均占净利润24%左右，对外股权投资平均占总资产的10%左右，平均投资收益率为0.73%左右。2021年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的36%。投资收益主要来源于四川圣达水电开发有限公司、新余中邦工业等。

2024年半年度扣非净利润1,339.34万元，由于非经常性损益贡献了3,472.06万元，净利润盈利4,811.40万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，郴电国际近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月23日，郴电国际的PE-TTM是59.10，而电能综合服务行业的PE-TTM是16.38，郴电国际的PE-TTM远高于电能综合服务行业的PE-TTM。