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分析报告

海天股份(603759)2024年中报解读:主营业务利润同比小幅下降,应收账款周转率持续下降

海天水务集团股份公司于2021年上市,实际控制人为“费功全”。公司主营业务是供水业务及污水处理业务。公司的主要产品及服务为供水业务、工程建设业务、污水处理业务。

根据海天股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收7.21亿元,同比增长16.81%。扣非净利润1.01亿元,同比小幅下降5.60%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括污水处理业务和供水业务两项,其中污水处理业务占比57.26%,供水业务占比26.18%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
污水处理业务 4.13亿元 57.26% 42.97%
供水业务 1.89亿元 26.18% 47.35%
其他 6,450.49万元 8.94% 38.23%
工程业务 5,498.18万元 7.62% 33.47%

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降

1、主营业务利润同比小幅下降4.66%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.21亿元 6.18亿元 16.81%
营业成本 4.12亿元 3.23亿元 27.40%
销售费用 1,658.82万元 1,587.90万元 4.47%
管理费用 9,241.33万元 7,327.06万元 26.13%
财务费用 4,432.23万元 4,159.84万元 6.55%
研发费用 115.63万元 219.72万元 -47.38%
所得税费用 1,882.79万元 2,146.00万元 -12.27%

2024年半年度主营业务利润为1.42亿元,去年同期为1.49亿元,同比小幅下降4.66%。

虽然营业总收入本期为7.21亿元,同比增长16.81%,不过毛利率本期为42.97%,同比小幅下降了4.74%,导致主营业务利润同比小幅下降。

2、净现金流同比大幅下降5.77倍

2024年半年度,海天股份净现金流为-1.10亿元,去年同期为-1,621.26万元,较去年同期大幅下降5.77倍。

净现金流同比大幅下降原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
收回投资收到的现金 400.00万元 -97.33% 偿还债务支付的现金 1.17亿元 -80.41%
取得借款收到的现金 4.22亿元 -24.45%
收到其他与筹资活动有关的现金 7,691.68万元 -62.49%
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 1.73亿元 244.60%

PART 3
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应收账款周转率持续下降,应收账款坏账损失影响利润

2024半年度,企业应收账款合计8.12亿元,占总资产的12.71%,相较于去年同期的6.66亿元增长21.92%。

1、坏账损失1,411.89万元

2024年半年度,企业信用减值损失1,517.46万元,其中主要是应收账款坏账损失1,411.89万元。

2、应收账款周转率连续4年下降

本期,企业应收账款周转率为0.93。在2020年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从139天增加到了193天,回款周期增长,应收账款的回款风险越来越大。

(注:2021年中计提坏账590.91万元,2022年中计提坏账1044.83万元,2023年中计提坏账2319.62万元,2024年中计提坏账1411.89万元。)

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

海天股份属于水务行业(供水及污水处理) 近三年水务行业受益于环保政策及城镇化进程,市场空间稳步扩容,2024年行业规模突破6500亿元,年复合增长率约6.5%。未来行业将聚焦智慧水务升级、污水资源化及区域一体化整合,预计2025-2030年市场增速保持在5%-7%,绿色低碳技术及PPP模式深化应用成为核心驱动力

2、市场地位及占有率

海天股份在国内水务行业中处于区域龙头地位,聚焦川渝及西南市场,污水处理业务在四川省内市场占有率约12%,供水业务覆盖超20个区县,2024年新签特许经营权规模突破8亿元

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
海天股份(603759) 主营供排水及环保工程,区域水务运营商 2024年供水项目覆盖人口超500万,中标西南某市再生水项目规模3.2亿元
重庆水务(601158) 综合性水务服务商,涵盖供排水及污泥处置 2025年市占率居全国前三,川渝地区污水处理量占区域总量35%
兴蓉环境(000598) 成都国有水务平台,业务辐射中西部 2024年运营水厂日处理能力超400万吨,省内市占率约18%
碧水源(300070) 膜技术水处理龙头,专注污水资源化 2025年膜产品供货规模达12亿元,工业废水处理业务营收占比升至28%
首创环保(600008) 全国性环境综合服务商,涉足固废及水务 2024年水务营收占比超45%,持有5家省级水务公司股权

总结
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1、经营分析总结

2020-2023年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润1.16亿元。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长,由于毛利率的小幅下降,2024年半年度主营利润1.42亿元,较去年同期有所下降。

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