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分析报告

浙能电力(600023)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

浙江浙能电力股份有限公司于2013年上市,实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事火电、气电、核电、热电联产、综合能源等业务,管理及控股发电企业主要集中在浙江省内。公司主要产品为电力、热力。

根据浙能电力2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收401.65亿元,同比小幅下降3.75%。扣非净利润36.22亿元,同比大幅增长38.17%。浙能电力2024年半年度净利润44.44亿元,业绩同比大幅增长44.61%。本期经营活动产生的现金流净额为53.31亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为电力及供热,占比高达85.84%,其中售电收入为第一大收入来源,占比77.18%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电力及供热 344.76亿元 85.84% 11.74%
其他业务 28.48亿元 7.09% 8.49%
光伏产品 28.41亿元 7.07% 4.92%
分产品 营业收入 占比 毛利率
售电收入 310.00亿元 77.18% 10.29%
供热收入 34.76亿元 8.65% 24.70%
其他业务 28.48亿元 7.09% 8.49%
光伏产品销售 28.41亿元 7.07% 4.92%

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅降低3.75%,净利润同比大幅增加44.61%

2024年半年度,浙能电力营业总收入为401.65亿元,去年同期为417.29亿元,同比小幅下降3.75%,净利润为44.44亿元,去年同期为30.73亿元,同比大幅增长44.61%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然资产减值损失本期损失3.57亿元,去年同期损失1,892.65万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为23.06亿元,去年同期为8.51亿元,同比大幅增长;(2)资产处置收益本期为4.21亿元,去年同期为6,669.42万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长170.80%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 401.65亿元 417.29亿元 -3.75%
营业成本 357.36亿元 390.49亿元 -8.49%
销售费用 9,875.86万元 4,888.29万元 102.03%
管理费用 10.27亿元 8.69亿元 18.20%
财务费用 5.95亿元 5.84亿元 1.89%
研发费用 1.95亿元 1.59亿元 22.39%
所得税费用 6.13亿元 4.59亿元 33.36%

2024年半年度主营业务利润为23.06亿元,去年同期为8.51亿元,同比大幅增长170.80%。

虽然营业总收入本期为401.65亿元,同比小幅下降3.75%,不过毛利率本期为11.03%,同比大幅增长了4.61%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比基本持平

浙能电力2024年半年度非主营业务利润为27.51亿元,去年同期为26.81亿元,同比基本持平。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 23.06亿元 51.88% 8.51亿元 170.80%
投资收益 26.12亿元 58.78% 25.20亿元 3.66%
其他 4.62亿元 10.39% 2.32亿元 98.64%
净利润 44.44亿元 100.00% 30.73亿元 44.61%

4、管理费用增长

2024年半年度公司营收401.65亿元,同比小幅下降3.75%,虽然营收在下降,但是管理费用却在增长。

本期管理费用为10.27亿元,同比增长18.2%。管理费用增长的原因是:

(1)职工薪酬及社会保险费本期为7.36亿元,去年同期为6.64亿元,同比小幅增长了10.86%。

(2)长期资产折旧及摊销本期为1.01亿元,去年同期为3,026.48万元,同比大幅增长了近2倍。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬及社会保险费 7.36亿元 6.64亿元
长期资产折旧及摊销 1.01亿元 3,026.48万元
物业管理费 4,260.87万元 4,281.37万元
其他 1.47亿元 1.32亿元
合计 10.27亿元 8.69亿元

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

在2024半年度报告中,浙能电力用于对外股权投资的资产为342.45亿元,占总资产的22.66%,对外股权投资所产生的收益为22.5亿元,占净利润44.44亿元的50.62%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
淮浙煤电有限责任公司 22.26亿元 3.92亿元
秦山核电有限公司 23.57亿元 2.32亿元
核电秦山联营有限公司 18.99亿元 2.31亿元
国能浙江宁海发电有限公司 26.39亿元 2.09亿元
三门核电有限公司 32.43亿元 1.61亿元
其他 218.81亿元 10.19亿元
合计 342.45亿元 22.44亿元

1、淮浙煤电有限责任公司

淮浙煤电有限责任公司业务性质为火力发电及煤炭生产销售。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


淮浙煤电有限责任公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 49.57 0元 3.92亿元 22.26亿元
2023年中 49.57 0元 4.39亿元 17.85亿元
2023年末 49.57 0元 7.45亿元 18.39亿元
2022年末 49.57 0元 7.79亿元 20.87亿元
2021年末 49.57 0元 1.47亿元 0元
2020年末 49.57 0元 3.51亿元 14.45亿元
2019年末 50.00 0元 1.06亿元 18.47亿元
2018年末 50.00 0元 1.54亿元 18.8亿元
2017年末 50.00 0元 9,330.54万元 18.1亿元
2016年末 50.00 0元 3,332.41万元 17.33亿元
2015年末 50.00 0元 7,598.12万元 19.97亿元
2014年末 50.00 0元 2.3亿元 19.21亿元
2013年末 50.00 5.51亿元 0元 18.06亿元

2、秦山核电有限公司

秦山核电有限公司业务性质为核电。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


秦山核电有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 28.00 0元 2.32亿元 23.57亿元
2023年中 28.00 0元 3.03亿元 23.76亿元
2023年末 28.00 0元 4.7亿元 25.42亿元
2022年末 28.00 0元 4.34亿元 24.59亿元
2021年末 28.00 0元 4.48亿元 24.35亿元
2020年末 28.00 0元 3.62亿元 23.1亿元
2019年末 28.00 0元 5.25亿元 24亿元
2018年末 28.00 0元 5.95亿元 23.96亿元
2017年末 28.00 0元 5.75亿元 23.11亿元
2016年末 28.00 0元 5亿元 21.83亿元
2015年末 28.00 0元 4.04亿元 20.48亿元
2014年末 28.00 0元 5,886.56万元 16.49亿元
2013年末 28.00 15.91亿元 0元 15.91亿元

3、核电秦山联营有限公司

核电秦山联营有限公司业务性质为核电。

从近几年可以明显的看出,核电秦山联营有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2013年末的0%增长至21.69%。同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


核电秦山联营有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 20.00 0元 2.31亿元 18.99亿元
2023年中 20.00 0元 2.49亿元 18.69亿元
2023年末 20.00 0元 4.25亿元 20.46亿元
2022年末 20.00 0元 3.8亿元 19.59亿元
2021年末 20.00 0元 3.57亿元 18.99亿元
2020年末 20.00 0元 3.96亿元 18.95亿元
2019年末 20.00 0元 3.86亿元 18.32亿元
2018年末 20.00 0元 3.44亿元 17.62亿元
2017年末 20.00 0元 3.53亿元 17.35亿元
2016年末 20.00 0元 4.04亿元 17.45亿元
2015年末 20.00 0元 4.49亿元 17.5亿元
2014年末 20.00 0元 4.22亿元 16.87亿元
2013年末 20.00 -3,163.5万元 0元 15.73亿元

4、国能浙江宁海发电有限公司

国能浙江宁海发电有限公司业务性质为火力发电。

从近几年可以明显的看出,国能浙江宁海发电有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2013年末的0%增长至18.18%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


国能浙江宁海发电有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 40.00 0元 2.09亿元 26.39亿元
2023年中 40.00 0元 1.65亿元 21.22亿元
2023年末 40.00 0元 4.32亿元 24.19亿元
2022年末 40.00 0元 4.2亿元 23.76亿元
2021年末 40.00 0元 7,720.14万元 20.3亿元
2020年末 40.00 0元 3.14亿元 22.54亿元
2019年末 40.00 0元 3.51亿元 22.56亿元
2018年末 40.00 0元 3.64亿元 22.33亿元
2017年末 40.00 0元 2.98亿元 21.38亿元
2016年末 40.00 0元 4.13亿元 22.12亿元
2015年末 40.00 0元 6.47亿元 23.81亿元
2014年末 40.00 0元 7.51亿元 24.09亿元
2013年末 40.00 2.47亿元 0元 24.11亿元

5、三门核电有限公司

三门核电有限公司业务性质为核电。

该公司几乎每年都有追加投资。同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


三门核电有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 20.00 0元 1.61亿元 32.43亿元
2023年中 20.00 0元 3.26亿元 30.69亿元
2023年末 20.00 2.92亿元 4.29亿元 34.6亿元
2022年末 20.00 1.84亿元 2.06亿元 29.25亿元
2021年末 20.00 4,460万元 2.89亿元 27.94亿元
2020年末 20.00 6,260万元 2.88亿元 25.95亿元
2019年末 20.00 4,840万元 -1.75亿元 22.39亿元
2018年末 - 1.02亿元 3,981.9万元 23.62亿元
2017年末 20.00 2.5亿元 0元 22.19亿元
2016年末 20.00 1.71亿元 0元 19.69亿元
2015年末 - 1.96亿元 0元 17.99亿元
2014年末 20.00 1.35亿元 0元 16.03亿元
2013年末 20.00 2.76亿元 0元 14.68亿元

6、对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2020年中的240.26亿元小幅上升至2024年中的342.45亿元,增长率为42.53%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年中 240.26亿元
2021年中 257.72亿元
2022年中 283.03亿元
2023年中 313.35亿元
2024年中 342.45亿元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资77.11亿元,投资主体为股票投资

在2024年半年度报告中,浙能电力用于金融投资的资产为77.11亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.66亿元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
兴业银行股份有限公司 19.61亿元
交通银行股份有限公司 16.65亿元
招商银行股份有限公司 16.59亿元
中核汇能有限公司 12.01亿元
其他 12.26亿元
合计 77.11亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 3.55亿元
其他 1,101.6万元
合计 3.66亿元

PART 5
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在建工程余额大幅增长

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