根据西宁特钢2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收26.97亿元，同比小幅增长3.75%。扣非净利润-2.87亿元，较去年同期亏损有所减小。西宁特钢2024年半年度净利润-4.05亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.15亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

产品方面，钢材销售收入为第一大收入来源，占比87.07%。

2024年半年度，西宁特钢营业总收入为26.97亿元，去年同期为26.00亿元，同比小幅增长3.75%，净利润为-4.05亿元，去年同期为-12.34亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然投资收益本期为58.00万元，去年同期为6.86亿元，同比大幅下降；

但是（1）信用减值损失本期收益31.77万元，去年同期损失10.93亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-3.59亿元，去年同期为-6.95亿元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-3.59亿元，去年同期为-6.95亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为-4.74%，同比下降了1.06%，不过（1）财务费用本期为7,870.48万元，同比大幅下降71.02%；（2）研发费用本期为380.02万元，同比大幅下降97.70%，推动主营业务利润亏损有所减小。

2024年半年度公司营收26.97亿元，同比小幅增长3.75%，虽然营收在增长，但是研发费用、财务费用却在下降。

本期研发费用为380.02万元，同比大幅下降97.7%。归因于材料费本期为208.51万元，去年同期为1.47亿元，同比大幅下降了98.58%。

本期财务费用为7,870.48万元，同比大幅下降71.02%。归因于利息支出本期为6,338.04万元，去年同期为2.45亿元，同比大幅下降了74.16%。

2024年半年度，西宁特钢净利润为-4.05亿元，去年同期为-12.34亿元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为-3.26亿元，去年同期为-3,510.14万元，较去年同期大幅下降8.28倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度，企业资产负债率为44.62%，去年同期为95.24%，同比大幅下降了50.62%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为58.71亿元，同比大幅下降58.79%，另外总资产本期为131.58亿元，同比小幅下降12.03%。

有息负债从2019年半年度到2024年半年度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

西宁特钢本期支付利息的现金为，有息负债的利率为0.00%，而去年同期为2.72%，同比大幅下降。

本期有息负债为31.19亿元，去年同期为88.72亿元，同比大幅下降64.84%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降86.08%，短期借款同比大幅下降97.47%。

西宁特钢属于特殊钢（特钢）行业，专注于高性能合金钢及特种钢材的生产与研发。 近三年中国特钢行业市场规模从2020年2568亿元增长至2023年超4000亿元，年均复合增速超15%，主要受益于高端制造业升级及新能源、航空航天等领域需求扩张。未来行业将加速向高附加值产品转型，政策推动下，2025年高端特钢占比有望突破40%，市场空间或达6000亿元，集中度提升与技术创新为核心趋势。

西宁特钢位列国内特钢行业第二梯队，区域布局集中于西部地区，2024年特钢产量约120万吨，市场份额约3%，在轴承钢、模具钢等细分领域具备竞争优势，但综合市占率显著低于头部企业。

最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2020-2023年半年度净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损4.05亿元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，2020-2023年半年度主营利润持续下降，2024年半年度主营利润亏损3.59亿元，较去年同期的亏损有大幅好转，主要是因为财务费用、研发费用的大幅下降。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，ST西钢近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，ST西钢的PE-TTM是2.82，而特钢行业的PE-TTM是12.24，ST西钢的PE-TTM远低于特钢行业的PE-TTM。