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分析报告

白云机场(600004)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,投资广东省机场集团物流有限公司收益5,708万元,占净利润12.22%

广州白云国际机场股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“广东省人民政府”。公司主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象,提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务,和货邮代理服务、航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。

根据白云机场2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收34.60亿元,同比增长19.72%。扣非净利润4.25亿元,同比大幅增长2.04倍。白云机场2024年半年度净利润4.67亿元,业绩同比大幅增长174.00%。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,航空服务为第一大收入来源,占比91.74%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
航空服务 31.74亿元 91.74% 20.66%
广告业务 1.83亿元 5.3% 31.03%
其他业务 1.03亿元 2.96% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加19.72%,净利润同比大幅增加174.00%

2024年半年度,白云机场营业总收入为34.60亿元,去年同期为28.90亿元,同比增长19.72%,净利润为4.67亿元,去年同期为1.70亿元,同比大幅增长174.00%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.72亿元,去年同期支出5,610.49万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为5.83亿元,去年同期为1.71亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长2.42倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 34.60亿元 28.90亿元 19.72%
营业成本 25.07亿元 23.33亿元 7.44%
销售费用 6,154.90万元 6,171.29万元 -0.27%
管理费用 1.85亿元 1.64亿元 12.90%
财务费用 2,884.07万元 5,620.07万元 -48.68%
研发费用 1,933.34万元 2,925.34万元 -33.91%
所得税费用 1.72亿元 5,610.49万元 206.87%

2024年半年度主营业务利润为5.83亿元,去年同期为1.71亿元,同比大幅增长2.42倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为34.60亿元,同比增长19.72%;(2)毛利率本期为27.56%,同比大幅增长了8.28%。

3、费用情况

2024年半年度公司营收34.60亿元,同比增长19.72%,虽然营收在增长,但是财务费用、研发费用却在下降。

1)财务费用大幅下降

本期财务费用为2,884.07万元,同比大幅下降48.68%。财务费用大幅下降的原因是:

(1)利息费用本期为5,521.95万元,去年同期为7,612.12万元,同比下降了27.46%。

(2)利息收入本期为2,946.48万元,去年同期为2,090.54万元,同比大幅增长了40.94%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 5,521.95万元 7,612.12万元
减:利息收入 -2,946.48万元 -2,090.54万元
其他 308.60万元 98.48万元
合计 2,884.07万元 5,620.07万元

2)研发费用大幅下降

本期研发费用为1,933.34万元,同比大幅下降33.91%。研发费用大幅下降的原因是:虽然技术开发费本期为386.72万元,去年同期为178.49万元,同比大幅增长了116.66%,但是人工成本本期为1,368.84万元,去年同期为2,536.91万元,同比大幅下降了46.04%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
人工成本 1,368.84万元 2,536.91万元
技术开发费 386.72万元 178.49万元
其他 177.78万元 209.94万元
合计 1,933.34万元 2,925.34万元

4、净现金流由负转正

2024年半年度,白云机场净现金流为14.25亿元,去年同期为-4.34亿元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然支付给职工以及为职工支付的现金本期为9.92亿元,同比增长20.25%;

但是(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为39.08亿元,同比小幅增长13.33%;(2)支付其他与经营活动有关的现金本期为9,876.06万元,同比大幅下降73.63%;(3)购买商品、接受劳务支付的现金本期为9.94亿元,同比下降20.31%。

PART 3
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投资广东省机场集团物流有限公司收益5,708万元,占净利润12.22%

在2024半年度报告中,白云机场用于对外股权投资的资产为7.08亿元,对外股权投资所产生的收益为5,822.58万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
广东省机场集团物流有限公司 5.81亿元 5,708.44万元
其他 1.27亿元 114.14万元
合计 7.08亿元 5,822.58万元

广东省机场集团物流有限公司

广东省机场集团物流有限公司业务性质为物流运输。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


广东省机场集团物流有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 49.00 0元 5,708.44万元 5.81亿元
2023年中 49.00 0元 3,689.87万元 5.07亿元
2023年末 49.00 0元 7,675.94万元 5.24亿元
2022年末 49.00 0元 8,469.15万元 4.71亿元
2021年末 49.00 0元 9,566.57万元 4.29亿元
2020年末 49.00 2.7亿元 6,437.17万元 3.33亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2020年中的4.96亿元小幅上升至2024年中的7.08亿元,增长率为42.85%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年中 4.96亿元
2021年中 5.16亿元
2022年中 6.03亿元
2023年中 6.28亿元
2024年中 7.08亿元

PART 4
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在建工程余额大幅减少

2024半年度,白云机场在建工程余额合计4.97亿元,相较期初的11.37亿元大幅下降了56.29%。主要在建的重要工程是综合服务大楼项目和T1航站楼B到达区人行隧道项。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
综合服务大楼项目 3.08亿元 490.13万元 - 99.00
T1航站楼B到达区人行隧道项 1.02亿元 23.49万元 - 96.00
机位扩建项目(二期) - 1.11亿元 2.42亿元 100.00
110kV机场站第三电源工程项目 - 8,637.30万元 2.14亿元 100.00
P4停车楼建设项目(交通综合体) - 5,836.49万元 4.00亿元 100.00

综合服务大楼项目(大额在建项目)

建设目标:白云机场综合服务大楼项目旨在提升广州白云国际机场的服务能力和旅客体验,通过增加商业设施、办公区域和服务空间来满足日益增长的航空旅行需求。该项目是白云机场三期扩建工程的重要组成部分,致力于将白云机场打造成为世界级的交通枢纽。

建设内容:综合服务大楼包括但不限于提供旅客休息区、餐饮店、零售商店、商务中心、会议设施以及航空公司办事处等多功能空间。此外,该建筑还强调绿色环保理念,采用节能减排的设计和材料,以符合可持续发展的要求。

建设时间和周期:根据公开信息,白云机场三期扩建工程已从2020年开始实施,其中综合服务大楼作为重要项目之一,预计其建设工作将与整个三期扩建计划同步进行。具体的开工时间可能因项目调整而有所变动,但总体上,三期扩建工程预期将持续至2025年左右完成主要建设任务。

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