根据ST三圣2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.36亿元，同比大幅下降30.94%。扣非净利润-5,365.73万元，较去年同期亏损有所减小。

公司主要从事医药、建材化工、其他，主要产品包括药品及中间体和商品混凝土两项，其中药品及中间体占比49.82%，商品混凝土占比40.63%。

2024年半年度公司营收7.36亿元，与去年同期的10.65亿元相比，大幅下降了30.94%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）商品混凝土本期营收2.99亿元，去年同期为4.81亿元，同比大幅下降了37.83%。

（2）药品及中间体本期营收3.66亿元，去年同期为4.75亿元，同比下降了22.77%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的16.71%，同比大幅增长到了今年的23.71%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）商品混凝土本期毛利率12.89%，去年同期为-8.32%，同比大幅增长近3倍。

（2）药品及中间体本期毛利率32.0%，去年同期为24.34%，同比大幅增长31.47%。

国内地区方面，重庆地区的销售额同比大幅下降76.62%，比重从上期的69.48%大幅下降到了本期的23.52%。

2024年半年度，ST三圣营业总收入为7.36亿元，去年同期为10.65亿元，同比大幅下降30.94%，净利润为-6,350.10万元，去年同期为-6,391.77万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为-1,577.48万元，去年同期为-1,196.00万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出2,348.93万元，去年同期支出2,101.72万元，同比小幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为-3,922.70万元，去年同期为-4,406.61万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益1,184.57万元，去年同期收益943.47万元，同比增长。

2024年半年度主营业务利润为-3,922.70万元，去年同期为-4,406.61万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为7.36亿元，同比大幅下降30.94%，不过毛利率本期为23.71%，同比大幅增长了7.00%，推动主营业务利润亏损有所减小。

2024年半年度公司营收7.36亿元，同比大幅下降30.94%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为999.66万元，同比增长28.69%。研发费用增长的原因是：

（1）仪器设备本期为72.87万元，去年同期为4.71万元，同比大幅增长了近14倍。

（2）材料费本期为70.95万元，去年同期为10.16万元，同比大幅增长了近6倍。

（3）燃料及动力本期为49.08万元，去年同期为2.06万元，同比大幅增长了近23倍。

（4）工资福利等本期为394.36万元，去年同期为348.39万元，同比小幅增长了13.2%。

（5）折旧及摊销费本期为362.26万元，去年同期为330.38万元，同比小幅增长了9.65%。

2024半年度，ST三圣固定资产合计10.71亿元，占总资产的29.33%，相比期初的9.61亿元增长了11.42%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.79亿元，主要为在建工程转入的1.69亿元，占比94.62%。

在此之中：渝北区古路镇绿色循环建材产业基地项目一期转入1.53亿元。

建设目标：项目一期旨在建设一个绿色循环建材产业基地，包括建筑垃圾资源化处置项目、绿色环保智能制造新型商品混凝土及砂浆搅拌站项目、预制装配式构件研发中心与中试基地项目等，形成从原料到产品的绿色环保、智能制造的循环经济模式。

建设内容：项目一期用地约175亩，新建总建筑面积约40000平方米，包括建筑垃圾资源化处置基地、绿色环保智能制造新型商品混凝土及砂浆搅拌站、污水循环处理设备、综合办公大楼等，以及预制装配式构件研发中心、中试基地等设施。建设完成后，预计可形成年产再生骨料60万吨、精品机砂250万吨、混凝土270万方、预制构件2万方的生产能力。

建设时间和周期：项目一期预计在交地时起两年内完成，即自土地出让手续完成后的两年内完成所有建设工作，包括固定资产投入3亿元和流动资金投入3亿元。

预期收益：项目一期建设完成后，预计在5年内进入丰产期，实现总产值16.8亿元，具有良好的经济效益和社会效益。这将有助于公司进一步夯实建材板块主营业务的领先地位，提升核心竞争力和盈利能力。

ST三圣归母净利润连续两年为负。2024半年度的非经常性损益亏损了1,282.26万元，占归母净利润总亏损的19.29%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

2024年半年度，企业信用减值冲回利润1,184.57万元，其中主要是坏账损失1,184.57万元。

本期，企业应收账款周转率为0.86。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.98小幅下降到了0.86，平均回款时间从183天增加到了209天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有48.67%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从65.35%下降到48.67%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从3.18%大幅上涨到15.59%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

在2024年半年度报告中，ST三圣形成的商誉为4.93亿元，占净资产的98.04%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为重庆春瑞医药化工有限公司和辽源市百康药业有限责任公司。

2023年期末的营业收入增长率为-1.23%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为3.5%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.56亿元，同比下降31.58%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资2.58亿元的对价收购辽源市百康药业有限责任公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,965.8万元，也就是说这笔收购的溢价率高达223.88%，形成的商誉高达1.78亿元，占当年净资产的13.18%。

辽源市百康药业有限责任公司的历年业绩数据如下表所示：

2021-2023年期末的营业收入增长率为-2.96%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-21.99%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.57亿元，同比下降30.53%，增长率低于预期，存在一定商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资6.46亿元的对价收购重庆春瑞医药化工有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.3亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达95.81%，形成的商誉高达3.16亿元，占当年净资产的19.33%。

重庆春瑞医药化工有限公司承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于5500万元、6100万元、6800万元，累计不低于1.84亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为N/A、6,315.93万元、6,646.88万元。

重庆春瑞医药化工有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

重庆春瑞医药化工有限公司由于业绩没达到预期，在2018年末减值292.06万元，具体情况如下所示：

2024半年度，ST三圣在建工程余额合计1.40亿元，相较期初的2.06亿元大幅下降了31.70%。主要在建的重要工程是渝北区古路镇绿色循环建材产业基地项目一期和合川双凤镇黄池村1社石。

2024年半年度，企业存货周转率为2.50，在2023年半年度到2024年半年度ST三圣存货周转率从4.00大幅下降到了2.50，存货周转天数从45天增加到了72天。2024年半年度ST三圣存货余额合计3.31亿元，占总资产的9.43%，同比去年的2.65亿元增长25.10%。

ST三圣属于建筑材料行业，主营商品混凝土及外加剂业务。 近三年，受基建投资增速放缓及地产调控影响，混凝土行业整体增速降至5%以下。未来，绿色低碳建材需求上升，高性能外加剂及装配式建筑配套材料成为增长核心，预计2025年行业规模将突破8000亿元，复合增长率约6%-8%

ST三圣在混凝土外加剂细分领域市占率约3.5%，位列国内前十；商品混凝土业务区域集中在川渝，属地化优势明显但全国份额不足1%，整体处于行业中游梯队

最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2019-2023年半年度净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损6,350.10万元。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，2020-2023年半年度主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润亏损3,922.70万元，较去年同期的亏损有所好转。

风险方面，应收账款减值风险较大、重庆春瑞医药化工有限公司存在极大的减值风险、辽源市百康药业有限责任公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示渝北区古路镇绿色循环建材产业基地项目一期阶段性投产1.53亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期ST三圣PE-TTM为负，参考价值不大。