根据铜冠铜箔2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收20.70亿元，同比增长18.10%。扣非净利润-6,850.42万元，由盈转亏。铜冠铜箔2024年半年度净利润-5,877.75万元，业绩由盈转亏。

公司主要产品包括PCB铜箔和锂电池铜箔两项，其中PCB铜箔占比64.35%，锂电池铜箔占比28.45%。

2024年半年度公司营收20.70亿元，与去年同期的17.53亿元相比，增长了18.1%。

营收增长的主要原因是：

（1）PCB铜箔本期营收13.32亿元，去年同期为10.29亿元，同比增长了29.4%。

（2）锂电池铜箔本期营收5.89亿元，去年同期为5.31亿元，同比小幅增长了10.91%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的3.64%，同比大幅下降到了今年的0.18%，主要是因为锂电池铜箔本期毛利率-5.58%，去年同期为6.25%，同比大幅下降189.28%。

产品毛利率方面，虽然锂电池铜箔营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年半年度锂电池铜箔毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的21.20%，大幅下降到2024年半年度的-5.58%。2022-2024年半年度PCB铜箔毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的13.09%，大幅下降到2024年半年度的2.79%。

2024年半年度，铜冠铜箔营业总收入为20.70亿元，去年同期为17.53亿元，同比增长18.10%，净利润为-5,877.75万元，去年同期为2,819.64万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益2,255.75万元，去年同期支出140.12万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-5,443.03万元，去年同期为2,188.09万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失1,990.16万元，去年同期损失291.86万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-5,443.03万元，去年同期为2,188.09万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为20.70亿元，同比增长18.10%，不过毛利率本期为0.18%，同比大幅下降了3.46%，导致主营业务利润由盈转亏。

铜冠铜箔2024年半年度非主营业务利润为-2,690.47万元，去年同期为771.66万元，由盈转亏。

在2024年半年度报告中，铜冠铜箔用于金融投资的资产为7.03亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为606.54万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2020年中的0元下滑至2024年中的7.03亿元。

2024半年度，企业应收账款合计8.60亿元，占总资产的11.96%，相较于去年同期的6.56亿元大幅增长31.11%。

2024年半年度，企业信用减值损失1,990.16万元，其中主要是应收账款坏账损失1,153.44万元。

2024年半年度，铜冠铜箔资产减值损失2,007.92万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,007.92万元。

2024年半年度，企业存货周转率为3.12，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从29天增加到了57天，企业存货周转能力下降，2024年半年度铜冠铜箔存货余额合计7.30亿元，占总资产的10.30%，同比去年的6.08亿元增长19.99%。

2024半年度，铜冠铜箔在建工程余额合计5.90亿元，相较期初的8.41亿元大幅下降了29.90%。主要在建的重要工程是1.5万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目和年产1万吨电子铜箔项目（三期）。

建设目标：年产15,000吨锂电池铜箔。

建设内容：项目计划总投资金额人民币134,477万元，其中建设投资110,457万元，建设期利息464万元，铺底流动资金23,566万元。公司拟使用超募资金96,385.93万元用于该项目建设，不足部分将通过自筹解决。项目实施主体为安徽铜冠铜箔集团股份有限公司，建设地点位于安徽省池州市经开区安徽铜冠铜箔集团股份有限公司厂区。

建设时间和周期：项目建设周期18个月。

预期收益：根据可研测算，本项目财务内部收益率为20.78%，财务净现值（ic=10%）为84,805万元，投资回收期6.09年。上述测算数据仅为可研预测数字，不构成公司正式承诺，不排除由于市场风险、财务风险及不可预见的其他风险对项目经营造成不利影响的可能性，存在预测数字与实际数字有较大差异的可能。

2024半年度，铜冠铜箔固定资产合计24.77亿元，占总资产的34.45%，相比期初的20.18亿元增长了22.74%。

在本报告期内，企业固定资产新增5.43亿元，主要为在建工程转入的5.40亿元，占比99.32%。

铜冠铜箔属于电子电路铜箔制造业，专注于高频高速铜箔等高端电子材料的研发与生产。 近三年，电子电路铜箔行业受5G通信、AI算力及新能源汽车需求驱动，高频高速铜箔市场年复合增长率超15%。2024年国内高端铜箔产能缺口扩大，全球市场空间预计突破300亿元，未来技术迭代加速，高性能铜箔国产替代及海外市场渗透将成为核心增长点。

铜冠铜箔是国内少数实现5G用RTF铜箔量产的企业之一，市场份额约12%，位居行业第二梯队，核心产品覆盖PCB、消费电子及新能源领域，客户包括头部覆铜板厂商。

2024年半年度净利润亏损5,877.75万元，是5年来半年度的首次亏损，近3年半年度净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损5,443.03万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示年产1万吨电子铜箔项目（三期）、1.5万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目投产，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期铜冠铜箔PE-TTM为负，参考价值不大。