根据上海艾录2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.72亿元，同比增长15.47%。扣非净利润4,777.79万元，同比大幅增长56.76%。上海艾录2024年半年度净利润4,363.71万元，业绩同比大幅增长40.06%。本期经营活动产生的现金流净额为9,102.83万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为食品及食品添加剂行业、化工行业、建材行业。主要产品包括工业用纸包装和复合塑料包装两项，其中工业用纸包装占比75.91%，复合塑料包装占比14.36%。

2024年半年度公司营收5.72亿元，与去年同期的4.95亿元相比，增长了15.47%，主要是因为工业用纸包装本期营收4.34亿元，去年同期为3.53亿元，同比增长了22.83%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的22.06%，同比小幅增长到了今年的25.32%，主要是因为工业用纸包装本期毛利率28.21%，去年同期为23.39%，同比增长20.61%。

从地区营收情况上来看，2023-2024年半年度，国内营收占比从74.13%下降到66.12%，海外营收占比从25.87%增长到33.88%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从26.99%增长到30.75%。

本期净利润为4,363.71万元，去年同期3,115.69万元，同比大幅增长40.06%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,022.53万元，去年同期支出448.08万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为4,649.57万元，去年同期为3,227.84万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为894.19万元，去年同期为287.19万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为4,649.57万元，去年同期为3,227.84万元，同比大幅增长44.05%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.72亿元，同比增长15.47%；（2）毛利率本期为25.32%，同比小幅增长了3.26%。

本期财务费用为1,119.48万元，同比大幅增长86.23%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息收入本期为225.71万元，去年同期为141.38万元，同比大幅增长了59.65%，但是利息费用本期为1,506.84万元，去年同期为961.18万元，同比大幅增长了56.77%。

本期管理费用为5,094.82万元，同比大幅增长30.48%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,911.15万元，去年同期为2,467.21万元，同比增长了17.99%。

（2）本期新增股份支付费用282.37万元。

（3）使用权资产折旧本期为322.96万元，去年同期为160.95万元，同比大幅增长了100.65%。

（4）服务费本期为335.97万元，去年同期为213.56万元，同比大幅增长了57.32%。

2024年半年度，上海艾录净现金流为-2.50亿元，去年同期为-3,408.94万元，较去年同期大幅下降6.33倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为4.20亿元，同比大幅增长36.17倍；（2）偿还债务支付的现金本期为1.03亿元，同比大幅下降53.45%。

但是（1）投资支付的现金本期为4.20亿元，同比大幅增长41.86倍；（2）取得借款收到的现金本期为7,225.21万元，同比大幅下降71.09%。

2024年半年度，公司的其他收益为894.19万元，占净利润比重为20.49%，较去年同期增加211.36%。

2024年半年度，企业存货周转率为1.81，在2023年半年度到2024年半年度上海艾录存货周转率从1.51提升到了1.81，存货周转天数从119天减少到了99天。2024年半年度上海艾录存货余额合计3.46亿元，占总资产的12.54%，同比去年的3.16亿元小幅增长9.59%。

2024半年度，上海艾录在建工程余额合计7.51亿元，相较期初的5.29亿元大幅增长了41.99%。主要在建的重要工程是工业用纸包装、复合塑料包装和新材料生产建设项目和工业用纸包装、复合塑料包装和新材料生产建设（Ⅱ期）项目。

建设目标：工业用纸包装生产建设项目旨在通过新建现代化的生产车间及相关配套建筑设施，引进先进的自动化生产设备，建设现代化工业用纸包装智能生产制造基地，规划完全达产后将实现年产工业用纸包装袋60,000万条的生产能力，以突破公司现有产能瓶颈，提高生产效率和产品品质，满足下游领域客户持续增长的供货需求，推动公司主营业务持续拓展。

建设内容：项目主要内容包括购置土地，新建现代化的生产车间以及相关配套建筑设施，引进德国W&H全自动数控制袋流水线、多层共挤薄膜生产设备、复合塑料包装产品自动生产线等先进生产设备，建立无人智能立体仓库，确保生产过程的稳定、高效与智能。

建设时间和周期：项目拟建设地点为上海市金山区金山工业区，建设周期为36个月。截至报告出具日，项目土地手续正在办理中，预计取得不存在障碍。项目已在上海市金山区投资促进办公室完成项目备案，并取得了《上海市企业投资项目备案证明》，备案号为2207-310116-07-01-313302，同时已取得金环许【2022】63号上海市金山区生态环境局关于项目环境影响报告表的批复。

预期收益：项目建成后，将有效突破公司现有产能瓶颈，充分发挥规模优势，降低生产成本，提高生产效率和产品品质，满足下游领域客户持续增长的供货需求。通过提高产品差异化程度和附加值，拓宽下游应用市场，推动公司主营业务持续拓展，提升公司的综合竞争实力和盈利能力，创造新的利润增长点。

上海艾录属于工业用纸包装与复合塑料包装行业。 近三年，包装行业受电商物流扩张及环保政策驱动，市场规模年增速约4%-6%。未来趋势聚焦绿色包装（可降解材料占比提升至30%+）、智能制造（自动化产线渗透率超50%）及功能性包装创新，预计2025年国内市场规模突破1.8万亿元，复合塑料包装细分领域增速领先达8%-10%。

上海艾录为国内工业用纸包装领域头部企业，重点覆盖化工、食品及建材领域，工业用纸袋市占率约6%-8%，复合塑料包装市占率约3%-5%，技术研发投入占比超5%，客户包括杜邦、巴斯夫等跨国企业。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润4,363.71万元，较上期大幅增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润4,649.57万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入工业用纸包装、复合塑料包装和新材料生产建设（Ⅱ期）项目等，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，上海艾录近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，上海艾录的PE-TTM是39.78，而纸包装行业的PE-TTM是23.04，上海艾录的PE-TTM相比纸包装行业的PE-TTM较高。