和顺石油(603353)2024年中报解读：主营业务利润同比增长，金融投资回报率低
湖南和顺石油股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“赵忠”。公司主营业务为加油站连锁经营、成品油仓储、物流配送、批发，在成品油流通领域形成完整产业链。主要产品包括汽油和柴油。
根据和顺石油2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.74亿元，同比下降28.44%。扣非净利润2,336.49万元，同比小幅增长5.46%。
主营业务构成
产品方面，汽油为第一大收入来源，占比78.78%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽油 | 10.83亿元 | 78.78% | 11.05% |
| 柴油 | 2.68亿元 | 19.54% | 4.76% |
| 其他业务 | 2,317.15万元 | 1.68% | - |
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.74亿元 | 19.20亿元 | -28.44% |
| 营业成本 | 12.36亿元 | 17.72亿元 | -30.23% |
| 销售费用 | 8,084.50万元 | 9,646.82万元 | -16.20% |
| 管理费用 | 1,556.41万元 | 1,464.83万元 | 6.25% |
| 财务费用 | 543.91万元 | 606.81万元 | -10.37% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,138.48万元 | 818.79万元 | 39.05% |
2024年半年度主营业务利润为3,275.87万元，去年同期为2,737.27万元，同比增长19.68%。
虽然营业总收入本期为13.74亿元，同比下降28.44%，不过毛利率本期为10.06%，同比增长了2.32%，推动主营业务利润同比增长。
金融投资回报率低
金融投资2.11亿元，收益占净利润18.8%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，和顺石油用于金融投资的资产为2.11亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为514.6万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 2.11亿元 |
| 合计 | 2.11亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 452.26万元 |
| 其他 | 62.34万元 | |
| 合计 | 514.6万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
和顺石油属于成品油零售行业，主营加油站连锁经营、仓储物流及批发业务，形成覆盖采购至终端的全产业链布局。 近三年，成品油零售行业受新能源替代冲击，市场规模增速放缓，但依托交通网络和区域经济支撑，仍保持约3.5万亿元年销售额。未来行业将加速向综合能源服务转型，充电桩、光伏储能等设施占比提升，预计2025年新能源综合服务贡献率超15%，头部企业通过全渠道整合巩固区域优势。
2、市场地位及占有率
和顺石油为湖南省成品油零售龙头企业，省内自营加油站39座，长株潭地区市占率超20%，全国市场份额不足0.3%。依托435万会员体系，区域客户黏性显著，但跨省扩张能力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 和顺石油（603353） | 湖南成品油全产业链民营企业 | 2025年长株潭区域加油站市占率22%，新能源充电业务营收占比突破8% |
| 中国石油（601857） | 全国性油气综合服务集团 | 2024年成品油零售市占率31.6%，全国加油站超2.2万座 |
| 中国石化（600028） | 全球最大炼油企业 | 2024年加油站数量3.1万座，非油业务营收占比18%，充电桩部署超2万根 |
| 广聚能源（000096） | 珠三角地区油气分销商 | 华南地区成品油仓储容量超50万立方米，2025年批发业务营收占比67% |
| 泰山石油（000554） | 山东区域油气零售企业 | 山东省内加油站网络覆盖13市，2024年区域零售市占率14.3% |
1、经营分析总结
近6年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,736.69万元。
2020-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的增长，2024年半年度主营利润3,275.87万元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 43 | 59 | 41 | 62 |
| 行业中位数 | 71 | 49 | 65 | 50 | 62 |
| 行业排名 | 6 | 5 | 6 | 6 | 4 |
油气销售行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 洪通燃气 | 84 | 洪通燃气 | 83 |
| 2 | 泰山石油 | 77 | 国际实业 | 74 |
| 3 | 美能能源 | 71 | 美能能源 | 74 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，和顺石油近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，和顺石油的PE-TTM是61.24，而油品石化贸易行业的PE-TTM是22.11，和顺石油的PE-TTM远高于油品石化贸易行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 和顺石油 | 2.263667 | 2199 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 和顺石油 | 1.972716 | 2349 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
和顺石油神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.2636 | 1.9727 | 3 | 2389 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 广汇能源 | 1687 | 665 |
| 2 | 泰山石油 | 3041 | 1527 |
| 3 | 和顺石油 | 4548 | 2389 |
文章来源：碧湾App
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