*ST海越(600387)2024年中报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势，政府补助对净利润有较大贡献
海越能源集团股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务为汽柴油,液化气的仓储,批发和零售；股权投资和物业租赁；各类油品和液体化学品的码头装卸；仓储以及贸易等业务。公司的主要产品有成品油、丙烯、异辛烷、液化气、甲乙酮。
根据*ST海越2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.96亿元，同比下降21.61%。扣非净利润2,852.25万元，同比小幅增长3.24%。*ST海越2024年半年度净利润870.61万元，业绩同比大幅下降74.59%。
主营业务构成
公司的主要业务为产品销售，占比高达89.98%，主要产品包括大宗贸易和成品油零售两项，其中大宗贸易占比67.56%，成品油零售占比22.42%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 产品销售 | 8.07亿元 | 89.98% | 4.79% |
| 仓储装卸 | 6,567.55万元 | 7.33% | 38.37% |
| 租赁业务 | 1,436.69万元 | 1.6% | 64.43% |
| 生产加工 | 902.43万元 | 1.01% | 24.42% |
| 投资业务 | 75.12万元 | 0.08% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 大宗贸易 | 6.06亿元 | 67.56% | 3.74% |
| 成品油零售 | 2.01亿元 | 22.42% | 7.96% |
| 仓储装卸 | 6,555.04万元 | 7.31% | 38.35% |
| 房屋租赁 | 1,436.69万元 | 1.6% | 64.43% |
| 碳酸锂及相关 | 875.81万元 | 0.98% | 23.21% |
| 其他业务 | 114.25万元 | 0.13% | - |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低21.61%，净利润同比大幅降低74.59%
2024年半年度，*ST海越营业总收入为8.96亿元，去年同期为11.43亿元，同比下降21.61%，净利润为870.61万元，去年同期为3,425.80万元，同比大幅下降74.59%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益3,656.15万元，去年同期损失0.00元，；
但是（1）主营业务利润本期为-900.15万元，去年同期为3,970.19万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-2,302.54万元，去年同期为164.28万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.96亿元 | 11.43亿元 | -21.61% |
| 营业成本 | 8.20亿元 | 10.43亿元 | -21.33% |
| 销售费用 | 1,795.33万元 | 1,675.02万元 | 7.18% |
| 管理费用 | 4,564.42万元 | 4,033.52万元 | 13.16% |
| 财务费用 | 1,195.60万元 | -458.65万元 | 360.68% |
| 研发费用 | 142.95万元 | 100.90万元 | 41.68% |
| 所得税费用 | 1,856.21万元 | 1,856.73万元 | -0.03% |
2024年半年度主营业务利润为-900.15万元，去年同期为3,970.19万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.96亿元，同比下降21.61%；（2）毛利率本期为8.48%，同比小幅下降了0.33%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
*ST海越2024年半年度非主营业务利润为3,626.97万元，去年同期为1,312.34万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -900.15万元 | -103.39% | 3,970.19万元 | -122.67% |
| 投资收益 | 1,082.96万元 | 124.39% | 880.60万元 | 22.98% |
| 资产减值损失 | 3,656.15万元 | 419.95% | - | |
| 营业外支出 | 2,303.27万元 | 264.56% | 4.60万元 | 49944.00% |
| 其他收益 | 512.08万元 | 58.82% | 204.67万元 | 150.19% |
| 信用减值损失 | 676.90万元 | 77.75% | 62.79万元 | 978.06% |
| 其他 | 2.14万元 | 0.25% | 168.88万元 | -98.73% |
| 净利润 | 870.61万元 | 100.00% | 3,425.80万元 | -74.59% |
4、财务费用大幅增长
2024年半年度公司营收8.96亿元，同比下降21.6%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为1,195.60万元，去年同期为-458.65万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：
（1）利息支出本期为1,105.59万元，去年同期为137.41万元，同比大幅增长了近7倍。
（2）票据贴现手续费和信用证开证手续费等本期为527.32万元，去年同期为172.34万元，同比大幅增长了近2倍。
（3）利息收入本期为503.48万元，去年同期为805.56万元，同比大幅下降了37.5%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,105.59万元 | 137.41万元 |
| 票据贴现手续费和信用证开证手续费等 | 527.32万元 | 172.34万元 |
| 减：利息收入 | -503.48万元 | -805.56万元 |
| 其他 | 66.17万元 | 37.16万元 |
| 合计 | 1,195.60万元 | -458.65万元 |
5、净现金流由正转负
2024年半年度，*ST海越净现金流为-2.06亿元，去年同期为2,080.78万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为12.21亿元，同比大幅下降61.28%；
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为10.12亿元，同比大幅下降62.69%。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为508.96万元。
(2)本期共收到政府补助508.96万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 508.96万元 |
| 小计 | 508.96万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与收益相关 | 508.96万元 |
| 金融工具公允价值增加5% | 5.31万元 |
| 金融工具公允价值增加5% | -5.31万元 |
金融投资回报率低
金融投资3.34亿元，收益占净利润21.27%，投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中，ST海越用于金融投资的资产为3.34亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为185.17万元，占净利润870.61万元的21.27%。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 上海电气(安徽)储能科技有限公司 | 5,000万元 |
| 杭州越智一期股权投资合伙企业(有限合伙) | 3,880万元 |
| 浙江信汇新材料股份有限公司 | 3,000万元 |
| 武汉天堂硅谷恒新创业投资基金合伙企业 | 2,959.4万元 |
| 华道(上海)生物医药有限公司 | 2,000万元 |
| 浙江微针半导体有限公司 | 1,900万元 |
| 天堂硅谷奕芯私募股权投资基金 | 1,800万元 |
| 杭州量安科技有限公司 | 1,500万元 |
| 其他 | 1.14亿元 |
| 合计 | 3.34亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 195.78万元 |
| 其他 | -10.61万元 | |
| 合计 | 185.17万元 |
5亿元的对外股权投资，所投的国家管网集团汇鑫油品储运有限公司收益821万元，占净利润94.32%
在2024半年度报告中，ST海越用于对外股权投资的资产为5.44亿元，对外股权投资所产生的收益为899.44万元，占净利润870.61万元的103.31%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 国家管网集团汇鑫油品储运有限公司 | 2.1亿元 | 821.16万元 |
| 浙江天洁磁性材料股份有限公司 | 0元 | 794.87万元 |
| 浙江华睿泰信创业投资有限公司 | 1,916.56万元 | -636.88万元 |
| 其他 | 3.16亿元 | -79.71万元 |
| 合计 | 5.44亿元 | 899.44万元 |
国家管网集团汇鑫油品储运有限公司
国家管网集团汇鑫油品储运有限公司业务性质为仓储贸易。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 国家管网集团汇鑫油品储运有限公司 | 持有股权（%）间接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 49.00 | 821.16万元 | 2.1亿元 |
| 2023年中 | - | 548.33万元 | 1.96亿元 |
| 2023年末 | 49.00 | 1,103.52万元 | 2.01亿元 |
| 2022年末 | 49.00 | 1,134.64万元 | 1.9亿元 |
| 2021年末 | 49.00 | -353.36万元 | 1.79亿元 |
| 2020年末 | 49.00 | 132.96万元 | 1.82亿元 |
| 2019年末 | 49.00 | 113.81万元 | 1.81亿元 |
| 2018年末 | 49.00 | -76.58万元 | 1.89亿元 |
| 2017年末 | 49.00 | 66.12万元 | 1.96亿元 |
存货转回大幅提升利润，存货周转率持续下降
冲回利润3,656.15万元，大幅提升利润
2024年半年度，ST海越资产减值冲回利润3,656.15万元，导致企业净利润从亏损2,785.54万元上升至盈利870.61万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,656.15万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 870.61万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | 3,656.15万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | 3,656.15万元 |
2024年半年度，企业存货周转率为1.36，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从6天增加到了132天，企业存货周转能力下降，2024年半年度ST海越存货余额合计5.89亿元，占总资产的20.00%，同比去年的10.70亿元大幅下降44.96%。
（注：2021年中计提存货3426.02元，2024年中计提存货3656.15万元。）
在建2万吨/年铝电解质综合利用建设项目
2024半年度，ST海越在建工程余额合计8,380.01万元，相较期初的7,743.73万元小幅增长了8.22%。主要在建的重要工程是2万吨/年铝电解质综合利用建设项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 2万吨/年铝电解质综合利用建设项目 | 8,253.89万元 | 651.77万元 | 42.48万元 | 正在建设 |
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