根据钧达股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收63.74亿元，同比大幅下降32.35%。扣非净利润-3.90亿元，由盈转亏。钧达股份2024年半年度净利润-1.66亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为5.50亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为光伏电池片。

2024年半年度，钧达股份营业总收入为63.74亿元，去年同期为94.21亿元，同比大幅下降32.35%，净利润为-1.66亿元，去年同期为9.56亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益7,587.63万元，去年同期支出1.93亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-2.73亿元，去年同期为11.69亿元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-2.73亿元，去年同期为11.69亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为63.74亿元，同比大幅下降32.35%；（2）毛利率本期为1.03%，同比大幅下降了16.09%。

2024年半年度，钧达股份净利润为-1.66亿元，去年同期为9.56亿元，由盈转亏。净现金流为-7.14亿元，去年同期为9.83亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为30.67亿元，同比增长30.67亿元；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.54亿元，同比大幅下降85.58%。

但是（1）投资支付的现金本期为30.67亿元，同比增长30.67亿元；（2）吸收投资所收到的现金本期为3,640.96万元，同比大幅下降98.69%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度净现金流-7.14亿元，净现金流为负。而去年同期为9.83亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

钧达股份2024半年度的归母净利润为-1.66亿元，而非经常性损益为2.24亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,287.89万元。

(2)本期共收到政府补助3.30亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,882.29万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，钧达股份在建工程余额合计6.45亿元，相较期初的12.76亿元大幅下降了49.47%。主要在建的重要工程是淮安捷泰二期项目、淮安捷泰一期项目等。

建设目标：根据海南钧达新能源科技股份有限公司发布的公告，淮安捷泰新能源科技有限公司作为钧达股份的全资子公司，二期项目建设的目标是为了满足公司整体战略规划和淮安捷泰日常经营发展的需要，进一步增强其资金实力，优化资产负债结构，提高融资能力，从而提升整体经营能力和行业竞争力，确保淮安捷泰长期稳定的发展。

预期收益：对于二期项目的预期收益，公告同样没有提供具体数据。然而，通过此次增资，淮安捷泰的资金实力得到显著增强，有助于加速项目建设进度，降低财务成本，改善经营状况，从而为公司带来更好的经济效益和社会效益。随着项目投产运营，预计将对公司业绩产生积极影响。

在2024年半年度报告中，钧达股份形成的商誉为8.56亿元，占净资产的20.0%，商誉计提减值为91.87万元，占净利润-1.66亿元的0.55%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为捷泰科技。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-1,568.35万元，同比由盈转亏，亏损101.53%，增长率低于预期，存在商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资14.34亿元的对价收购捷泰科技51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.7亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达151.39%，形成的商誉高达8.63亿元，占当年净资产的53.81%。

捷泰科技收购前业绩展示如下表所示：

收购捷泰科技承诺在2021年至2023年实现业绩分别不低于21000万元、27000万元、31000万元，累计不低于7.9亿元。实际2021-2023年末产生的业绩为2.24亿元、7.47亿元、7.12亿元，累计16.83亿元，超额完成承诺。

收购捷泰科技的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

收购捷泰科技由于业绩没达到预期，分别在2022年末减值282.21万元、2023年末减值383.09万元、2024年中减值91.87万元，具体情况如下所示：

2022年商誉计提减值282.21万元。（以下表格来源于：《002865_钧达股份：2022年年度报告》）

2024年半年度，钧达股份的其他流动资产合计6.89亿元，占总资产的4.34%，相较于年初的5.05亿元大幅增长36.59%。

主要原因是待抵扣增值税增加1.94亿元。

钧达股份属于光伏电池组件行业，细分领域为高效太阳能电池研发与制造。 光伏行业近三年保持高速增长，大尺寸及N型技术迭代推动效率提升，PERC电池主流转换效率达23.8%，TOPCon技术突破25.5%。未来N型电池占比将持续扩大，分布式光伏装机需求激增，预计2025年全球光伏新增装机超500GW，但行业面临产能结构性过剩与技术路线竞争压力。

钧达股份专注N型TOPCon电池规模化生产，技术指标达国际领先水平，2024年N型电池产能占比超70%。其光伏业务营收规模居行业第44位，2024年总资产周转率行业排名第5，但受价格波动影响，全年净利润亏损5.91亿元。

2021-2023年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年半年度主营利润亏损2.73亿元，同比去年由盈转亏。

2024年半年度扣非净利润亏损3.90亿元，由于非经常性损益贡献了2.24亿元，净利润减亏至-1.66亿元。风险方面，收购捷泰科技存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示淮安捷泰二期项目、滁州捷泰二期提产项目投产，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期钧达股份PE-TTM为负，参考价值不大。