根据北化股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.14亿元，同比小幅下降6.01%。扣非净利润477.16万元，同比大幅下降80.06%。北化股份2024年半年度净利润3,351.08万元，业绩同比下降19.31%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,440.79万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事专用设备制造业、其他专用化学产品制造、化学原料及化学制品制造业，主要产品包括硝化棉相关产品、工业泵、防护器材三项，硝化棉相关产品占比32.41%，工业泵占比24.97%，防护器材占比18.05%。

2024年半年度公司营收9.13亿元，与去年同期的9.72亿元相比，小幅下降了6.01%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）硝化棉相关产品本期营收2.96亿元，去年同期为3.64亿元，同比下降了18.58%。

（2）防护器材本期营收1.65亿元，去年同期为1.90亿元，同比小幅下降了13.38%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的20.54%，同比增长到了今年的24.37%，主要是因为硝化棉相关产品本期毛利率26.82%，去年同期为13.07%，同比大幅增长105.2%。

本期净利润为3,351.08万元，去年同期4,153.14万元，同比下降19.31%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为1,984.36万元，去年同期为680.58万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为960.82万元，去年同期为466.24万元，同比大幅增长。

但是资产减值损失本期损失1,643.82万元，去年同期收益200.00万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为3,401.84万元，去年同期为3,703.57万元，同比小幅下降8.15%。

虽然毛利率本期为24.37%，同比增长了3.83%，不过营业总收入本期为9.14亿元，同比小幅下降6.01%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2024年半年度公司营收9.13亿元，同比小幅下降6.01%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期研发费用为4,636.32万元，同比增长22.44%。研发费用增长的原因是：

（1）其他本期为838.35万元，去年同期为140.91万元，同比大幅增长了近5倍。

（2）直接投入本期为2,169.35万元，去年同期为1,977.75万元，同比小幅增长了9.69%。

2024年半年度，北化股份净现金流为-3.02亿元，去年同期为-1,345.60万元，较去年同期大幅下降21.41倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为5.20亿元，同比下降29.09%；

但是（1）投资支付的现金本期为4.90亿元，同比大幅增长108.51%；（2）收回投资收到的现金本期为2.45亿元，同比大幅下降47.31%。

北化股份2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3,466.27万元，非经常性损益为2,989.11万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,888.17万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,938.17万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,721.73万元，留存计入以后年度利润。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

在2024年半年度报告中，北化股份用于金融投资的资产为2.46亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为161.15万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品到期取得的投资收益。

2024半年度，企业应收账款合计7.59亿元，占总资产的16.59%，相较于去年同期的6.37亿元增长19.16%。

2024年半年度，企业信用减值损失998.95万元，其中主要是应收账款坏账损失1,039.02万元。

本期，企业应收账款周转率为1.34。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从60天增加到了134天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024年半年度，北化股份资产减值损失1,643.82万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,523.94万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.06，2024年半年度北化股份存货周转率为2.06，同比去年无明显变化。2024年半年度北化股份存货余额合计4.53亿元，占总资产的10.31%，同比去年的5.17亿元小幅下降12.44%。

北化股份属于特种化工行业（以硝化棉及军用化学品为核心） 近三年特种化工行业受国际局势紧张及军备需求驱动，市场规模持续扩张，2024年欧洲扩军法案带动硝化棉等军用原料需求激增，全球供需缺口扩大。未来行业将聚焦产能优化与工艺升级，预计2025年硝化棉价格进入上行周期，军用化学品市场空间或突破百亿级规模，技术壁垒较高的企业将主导行业增长

北化股份为全球硝化棉核心供应商之一，国内产能占比超60%，产品覆盖军品及民用领域，其军品硝化棉长期供应国内重点军工企业，2025年欧洲扩军法案催化下，海外订单份额显著提升，但具体市占率未公开披露

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润3,401.84万元，较去年同期有所下降。

2024年半年度扣非净利润361.96万元，由于政府补助贡献了1,888.17万元，净利润盈利3,351.08万元。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期北化股份PE-TTM为负，参考价值不大。