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分析报告

建投能源(000600)2024年中报解读:火力发电电量毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,1亿元的对外股权投资收益,占净利润39.23%

河北建投能源投资股份有限公司于1996年上市。公司是河北省的能源投资主体,主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目,公司电力业务以燃煤火力发电和供热为主,同时涉及核电、风电、水电等新能源项目投资。

根据建投能源2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收107.24亿元,同比增长19.97%。扣非净利润3.11亿元,扭亏为盈。建投能源2024年半年度净利润3.66亿元,业绩同比大幅增长13.41倍。

PART 1
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火力发电电量毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为火力发电业,占比高达90.47%,主要产品包括火力发电电量和火力发电热量两项,其中火力发电电量占比78.15%,火力发电热量占比12.31%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
火力发电业 97.02亿元 90.47% 12.91%
热力供应 5.81亿元 5.42% -
商贸流通 1.59亿元 1.48% -
酒店业 1.52亿元 1.42% -
其他 6,334.45万元 0.59% -
其他业务 6,736.49万元 0.62% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
火力发电电量 83.81亿元 78.15% 21.42%
火力发电热量 13.21亿元 12.31% -41.09%
热力供应 5.81亿元 5.42% -
商贸流通 1.59亿元 1.48% -
餐饮住宿服务 1.52亿元 1.42% -
其他业务 1.31亿元 1.22% -

2、火力发电电量收入的增长推动公司营收的增长

2024年半年度公司营收107.24亿元,与去年同期的89.39亿元相比,增长了19.97%,主要是因为火力发电电量本期营收83.81亿元,去年同期为72.59亿元,同比增长了15.46%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
火力发电电量 83.81亿元 72.59亿元 15.46%
火力发电热量 13.21亿元 10.48亿元 25.96%
其他业务 10.23亿元 6.31亿元 -
合计 107.24亿元 89.39亿元 19.97%

3、火力发电电量毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的9.46%,同比大幅增长到了今年的13.82%。

毛利率大幅增长的原因是:

(1)火力发电电量本期毛利率21.42%,去年同期为16.44%,同比大幅增长30.29%。

(2)火力发电热量本期毛利率-41.09%,去年同期为-58.31%,同比增长29.53%。

4、火力发电热量毛利率大幅提升

产品毛利率方面,2021-2024年半年度火力发电电量毛利率呈大幅增长趋势,从2021年半年度的13.37%,大幅增长到2024年半年度的21.42%,2024年半年度火力发电热量毛利率为-41.09%,同比增长29.53%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加19.97%,净利润同比大幅增加13.41倍

2024年半年度,建投能源营业总收入为107.24亿元,去年同期为89.39亿元,同比增长19.97%,净利润为3.66亿元,去年同期为2,541.44万元,同比大幅增长13.41倍。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然营业外利润本期为299.64万元,去年同期为6,998.10万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为2.20亿元,去年同期为-2.35亿元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 107.24亿元 89.39亿元 19.97%
营业成本 92.42亿元 80.93亿元 14.20%
销售费用 7,879.05万元 5,960.54万元 32.19%
管理费用 3.27亿元 2.73亿元 20.02%
财务费用 3.47亿元 2.75亿元 26.49%
研发费用 4.16亿元 4.14亿元 0.52%
所得税费用 5,273.94万元 4,068.68万元 29.62%

2024年半年度主营业务利润为2.20亿元,去年同期为-2.35亿元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为107.24亿元,同比增长19.97%;(2)毛利率本期为13.82%,同比大幅增长了4.36%。

3、非主营业务利润同比大幅下降

建投能源2024年半年度非主营业务利润为1.99亿元,去年同期为3.01亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.20亿元 59.96% -2.35亿元 193.53%
投资收益 1.66亿元 45.19% 1.74亿元 -5.19%
其他 4,386.93万元 11.98% 1.34亿元 -67.24%
净利润 3.66亿元 100.00% 2,541.44万元 1340.74%

4、净现金流由正转负

2024年半年度,建投能源净现金流为-2.73亿元,去年同期为720.35万元,由正转负。

净现金流由正转负的原因是:

虽然(1)偿还债务支付的现金本期为68.02亿元,同比大幅下降30.51%;(2)销售商品、提供劳务收到的现金本期为112.76亿元,同比增长19.30%。

但是取得借款收到的现金本期为80.72亿元,同比下降27.59%。

PART 3
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长期股权资产被完全处置

在2024半年度报告中,建投能源用于对外股权投资的资产已全部被处置,对外股权投资所产生的收益为1.44亿元,占净利润3.66亿元的39.23%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
河北建投海上风电有限公司(以下简称:建投海上风电) 5.73亿元 6,163.77万元
国能河北沧东发电有限责任公司(以下简称:国能沧东发电) 13.55亿元 4,412.87万元
山西国际能源裕光煤电有限责任公司(以下简称:山西裕光煤电) 2.13亿元 2,524.68万元
衡水恒通热力有限责任公司(以下简称:恒通热力) 8,926.67万元 -2,506.03万元
其他 18.9亿元 3,570.48万元
合计 41.21亿元 1.42亿元

1、河北建投海上风电有限公司(以下简称:建投海上风电)

河北建投海上风电有限公司业务性质为风力发电。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


河北建投海上风电有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 - 467万元 6,163.77万元 5.73亿元
2023年中 44.74 0元 3,902.84万元 4.89亿元
2023年末 44.77 642万元 4,934.71万元 5.06亿元
2022年末 44.74 0元 6,932.39万元 0元
2021年末 44.74 0元 8,184.25万元 0元
2020年末 44.74 1.17亿元 2,967.59万元 0元
2019年末 - 6,442万元 -55.68万元 0元

2、国能河北沧东发电有限责任公司(以下简称:国能沧东发电)

国能河北沧东发电有限责任公司业务性质为火力发电。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


国能河北沧东发电有限责任公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2024年中 - 4,412.87万元 13.55亿元
2023年中 40.00 4,755.68万元 13.56亿元
2023年末 - 6,572.9万元 13.04亿元

从同期对比来看,企业的对外股权投资收益为1.44亿元,相比去年同期上升了1.44亿元。

PART 4
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在建工程余额猛增

2024半年度,建投能源在建工程余额合计13.53亿元,相较期初的6.14亿元大幅增长。主要在建的重要工程是承德双滦建融-200MW光储一体化项目、西电新能源-平山县100MW光伏发电项目等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
承德双滦建融-200MW光储一体化项目 2.96亿元 2.71亿元 -
西电新能源-平山县100MW光伏发电项目 1.84亿元 1.76亿元 -
建投任丘热电二期-2*35万千瓦项目 1.76亿元 1.76亿元 -

承德双滦建融-200MW光储一体化项目(大额新增投入项目)

建设目标:该项目旨在构建一个200MW的光储一体化电站,通过光伏发电系统与储能系统的结合,提高可再生能源的利用效率,减少电力供应对化石燃料的依赖,同时增强区域电网的稳定性和可靠性。此外,项目还致力于促进当地经济的发展,创造就业机会,并为节能减排做出贡献。

建设内容:建投能源承德双滦建融-200MW光储一体化项目主要建设光伏阵列区,配套建设升压站、储能站及输电线路等基础设施。光伏阵列将安装在指定的临时用地上,面积约为3.1366公顷,位于双滦区偏桥子镇和双塔山镇。升压站用于将光伏产生的直流电转换并升压至适合电网传输的标准电压等级;储能站则用于存储多余的电力,在需求高峰时释放,以平滑电力输出。

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