根据星网宇达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.39亿元，同比大幅下降44.31%。扣非净利润-1,856.83万元，由盈转亏。星网宇达2024年半年度净利润-2,285.43万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2.01亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括卫星通信、信息感知、无人系统三项，卫星通信占比33.42%，信息感知占比32.75%，无人系统占比31.64%。

2024年半年度公司营收1.39亿元，与去年同期的2.50亿元相比，大幅下降了44.31%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）无人系统本期营收4,404.87万元，去年同期为1.39亿元，同比大幅下降了68.26%。

（2）信息感知本期营收4,558.82万元，去年同期为8,345.16万元，同比大幅下降了45.37%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的44.69%，同比下降到了今年的35.01%，主要是因为无人系统本期毛利率21.72%，去年同期为42.43%，同比大幅下降48.81%。

国内地区方面，华北地区的销售额同比大幅下降81.72%，比重从上期的60.83%大幅下降到了本期的19.96%。同期东北地区的销售额同比大幅增长近8倍，比重从上期的1.36%大幅增长到了本期的22.58%。

2024年半年度，星网宇达营业总收入为1.39亿元，去年同期为2.50亿元，同比大幅下降44.31%，净利润为-2,285.43万元，去年同期为4,005.04万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,927.58万元，去年同期为3,405.50万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为646.26万元，去年同期为2,119.67万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-2,927.58万元，去年同期为3,405.50万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.39亿元，同比大幅下降44.31%；（2）毛利率本期为35.01%，同比下降了9.68%。

2024年半年度，星网宇达净现金流为-2.47亿元，去年同期为4,144.85万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为5.12亿元，同比大幅增长3.27倍；

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.09亿元，同比大幅增长33.96%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.09亿元，同比大幅增长33.96%；（3）取得借款收到的现金本期为6,578.67万元，同比大幅下降52.46%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为621.69万元，其中非经常性损益的政府补助金额为233.03万元。

(2)本期共收到政府补助621.69万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下179.22万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，星网宇达用于金融投资的资产为2.18亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为158.2万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财收益。

在2024半年度报告中，星网宇达用于对外股权投资的资产为1.73亿元，对外股权投资所产生的收益为-161.62万元。

北京星华智联投资基金业务性质为私募基金。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2022年中的1.62亿元小幅上升至2024年中的1.73亿元，增长率为6.32%。而企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2022年中的61.84万元大幅下滑至2024年中的-161.62万元，增长率为-361.36%。

在2024年半年度报告中，星网宇达形成的商誉为1.11亿元，占净资产的5.44%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为北京星网船电科技有限公司。

2021-2023年期末的净利润增长率为-39.3%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为1.18亿元，而2023年末净利润为1,056.61万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-1,640.01万元，同比由盈转亏，亏损3047.01%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资3.23亿元的对价收购北京星网船电科技有限公司55.0%的股份，但其55.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,097.16万元，也就是说这笔收购的溢价率高达534.47%，形成的商誉高达2.72亿元，占当年净资产的30.42%。

北京星网船电科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

北京星网船电科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值1.44亿元、2023年末减值1,723.83万元，具体情况如下所示：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计8.50亿元，占总资产的31.18%，相较于去年同期的9.04亿元小幅减少5.95%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失570.89万元，其中主要是应收账款坏账损失707.14万元。

本期，企业应收账款周转率为0.16。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.59大幅下降到了0.16，平均回款时间从305天增加到了1125天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.79%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从79.19%大幅下降到50.79%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.21，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从315天增加到了857天，企业存货周转能力下降，2024年半年度星网宇达存货余额合计7.21亿元，占总资产的26.87%，同比去年的5.64亿元增长27.72%。

北京星网宇达科技股份有限公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业，聚焦惯性技术开发及产业化应用。 近三年，计算机、通信及电子设备制造业受国防信息化、低轨卫星通信及智能交通等需求驱动，市场规模持续扩大。惯性导航、无人系统及卫星通信领域技术迭代加速，军民融合政策推动行业向高端化、集成化发展。预计未来三年全球惯性技术应用市场年复合增长率超8%，国内低空经济、低轨卫星产业链扩张将进一步释放千亿级市场空间。

星网宇达在惯性导航及无人系统细分领域处于国内领先地位，其卫星通信业务营收占比超33%，惯性组合导航产品在国防领域技术优势显著，但受军购暂停影响，2024年前三季度营收同比下滑66.53%，短期市场地位面临挑战。

2024年半年度净利润亏损2,285.43万元，是5年来半年度的首次亏损。

2024年半年度主营利润亏损2,927.58万元，且是近5年半年度首次亏损，2021-2023年半年度主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降。

风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大、北京星网船电科技有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期星网宇达PE-TTM为负，参考价值不大。