根据中天火箭2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.48亿元，同比基本持平。扣非净利润1,852.51万元，同比大幅下降39.13%。中天火箭2024年半年度净利润2,048.15万元，业绩同比大幅下降38.13%。

公司的主营业务为小型固体火箭及其延伸产品，主要产品包括炭/炭热场材料、增雨防雹火箭及配套装备、军用小型固体火箭三项，炭/炭热场材料占比41.51%，增雨防雹火箭及配套装备占比24.76%，军用小型固体火箭占比15.78%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的23.35%，同比下降到了今年的18.04%。

毛利率下降的原因是：

（1）炭/炭热场材料本期毛利率-3.63%，去年同期为4.99%，同比大幅下降172.75%。

（2）增雨防雹火箭及配套装备本期毛利率29.93%，去年同期为36.29%，同比下降17.53%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度炭/炭热场材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的30.96%，大幅下降到2024年半年度的-3.63%，2022-2024年半年度增雨防雹火箭及配套装备毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的41.81%，下降到2024年半年度的29.93%。

2024年半年度，中天火箭营业总收入为4.48亿元，去年同期为4.57亿元，同比基本持平，净利润为2,048.15万元，去年同期为3,310.23万元，同比大幅下降38.13%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益1,347.83万元，去年同期收益198.18万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为679.66万元，去年同期为3,161.92万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为679.66万元，去年同期为3,161.92万元，同比大幅下降78.51%。

虽然研发费用本期为2,630.43万元，同比下降17.75%，不过（1）营业总收入本期为4.48亿元，同比有所下降1.86%；（2）毛利率本期为18.04%，同比下降了5.31%，导致主营业务利润同比大幅下降。

中天火箭2024年半年度非主营业务利润为1,430.60万元，去年同期为440.68万元，同比大幅增长。

本期研发费用为2,630.43万元，同比下降17.75%。

研发费用下降的原因是：

虽然其他管理费本期为447.78万元，去年同期为136.27万元，同比大幅增长了近2倍；

但是（1）材料费本期为968.26万元，去年同期为1,602.12万元，同比大幅下降了39.56%；（2）试验试制费本期为40.50万元，去年同期为180.44万元，同比大幅下降了77.55%；

2024年半年度，公司的其他收益为377.88万元，占净利润比重为18.45%，较去年同期增加19.46%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为264.57万元，其中非经常性损益的政府补助金额为263.73万元。

(2)本期共收到政府补助324.57万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,166.85万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计5.91亿元，占总资产的19.00%，相较于去年同期的5.29亿元小幅增长11.71%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润1,347.83万元，导致企业净利润从盈利700.32万元上升至盈利2,048.15万元，其中主要是应收账款坏账损失1,085.81万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按账龄组合计提坏账准备的应收账款，合计-1,043.63万元。在按账龄组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备-1,001.45万元。

本期，企业应收账款周转率为0.83。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从138天增加到了216天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，应当注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为1.38，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从72天增加到了130天，企业存货周转能力下降，2024年半年度中天火箭存货余额合计3.58亿元，占总资产的12.01%，同比去年的3.19亿元小幅增长12.02%。

2024半年度，中天火箭在建工程余额合计9,872.28万元，相较期初的6,723.72万元大幅增长了46.83%。主要在建的重要工程是军品生产能力条件补充建设项目、大尺寸热场材料生产线产能提升建设项目（二期）等。

建设目标：本项目旨在新增军用陶瓷基复合材料耐烧蚀部件和轻量化部件200套/年，新增战术弹及商业航天喷管耐烧蚀部件800套/年，以提升超码科技军品生产能力，满足军品任务科研生产需要。

建设内容：本项目将在超码科技阎良厂区（西安阎良国家航空高技术产业基地）进行建设，主要内容包括新增军用陶瓷基复合材料耐烧蚀部件和轻量化部件生产线，以及战术弹及商业航天喷管耐烧蚀部件生产线。此外，还将购置相关生产设备，如碳化硅化学气相沉积炉、大尺寸浸渍固化炉、大尺寸陶瓷化处理炉等，以提升军品生产能力。

建设时间和周期：本项目建设周期为18个月，预计从项目启动至建成投产需18个月时间。

预期收益：项目实施后，将有效提升超码科技军品生产能力，满足军品任务科研生产需要，有助于公司进一步拓展军品市场，提高市场份额和盈利能力。同时，通过提升耐烧蚀部件生产能力，响应军品订单需求，有助于巩固公司在军品市场的领先地位。具体财务数据和经济效益将在项目完成后逐步体现。

2024年半年度，中天火箭当期在建工程的利息资本化金额达763.45万元，同期净利润为2,048.15万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

中天火箭属于商业航天行业，聚焦小型固体火箭及延伸产品的研发制造。 中国商业航天行业近三年产值复合增长率达22.9%，2024年市场规模突破2.3万亿元，预计2025年将增至2.8万亿元。卫星互联网建设加速推动卫星发射需求，2024年商业发射占全年航天发射总量39%，低空经济崛起进一步扩展应用场景。行业呈现高集中度特征，头部企业CR3超65%，技术壁垒推动军民融合深化，炭基复合材料、精准制导等细分领域成为增长引擎。

中天火箭在小型固体火箭细分领域占据领先地位，增雨防雹火箭国内市场占有率约60%，探空火箭在气象保障领域市占率超45%。其炭/炭热场材料在光伏单晶炉市占率约15%，固体火箭发动机耐烧蚀组件为长征系列火箭独家供应商，在军工配套领域具备不可替代性。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,048.15万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润679.66万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入研发中心及军民两用火箭生产能力建设项目等，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中天火箭近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，中天火箭的PE-TTM是288.45，而航天装备行业的PE-TTM是103.89，中天火箭的PE-TTM远高于航天装备行业的PE-TTM。