分析报告

ST长康(002435)2024年中报解读：净利润近7年整体呈现下降趋势，商誉占有一定比重

长江润发健康产业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“郁霞秋”。公司是一家从事医药产品研发、生产和销售的企业，其主要产品包括冻干粉针、粉针剂、扶梯导轨、空心导轨、实心导轨、配件及汽车型材、导轨毛坯、槽钢。

根据ST长康2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.30亿元，同比下降29.65%。扣非净利润-7,583.85万元，由盈转亏。ST长康2024年半年度净利润-6,397.89万元，业绩由盈转亏。

PART 1

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净利润近7年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比降低29.65%，净利润由盈转亏

2024年半年度，ST长康营业总收入为12.30亿元，去年同期为17.49亿元，同比下降29.65%，净利润为-6,397.89万元，去年同期为6,407.03万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3,829.77万元，去年同期为8,992.31万元，由盈转亏。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	12.30亿元	17.49亿元	-29.65%
营业成本	9.31亿元	11.22亿元	-17.00%
销售费用	1.19亿元	3.58亿元	-66.81%
管理费用	1.00亿元	9,311.20万元	7.88%
财务费用	4,496.89万元	4,417.91万元	1.79%
研发费用	6,220.27万元	2,550.03万元	143.93%
所得税费用	1,445.41万元	1,541.99万元	-6.26%

2024年半年度主营业务利润为-3,829.77万元，去年同期为8,992.31万元，由盈转亏。

虽然销售费用本期为1.19亿元，同比大幅下降66.81%，不过（1）营业总收入本期为12.30亿元，同比下降29.65%；（2）毛利率本期为24.30%，同比大幅下降了11.54%，导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润亏损增大

ST长康2024年半年度非主营业务利润为-1,122.71万元，去年同期为-1,043.29万元，亏损增大。

非主营业务表

	金额	占净利润比例	去年同期	同比增减
主营业务利润	-3,829.77万元	59.86%	8,992.31万元	-142.59%
资产减值损失	-2,344.66万元	36.65%	-2,523.49万元	7.09%
其他收益	2,578.72万元	-40.31%	2,292.33万元	12.49%
信用减值损失	-1,628.84万元	25.46%	-299.88万元	-443.17%
其他	637.09万元	-9.96%	989.64万元	-35.62%
净利润	-6,397.89万元	100.00%	6,407.03万元	-199.86%

PART 2

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商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重

在2024年半年度报告中，企业形成的商誉为6.05亿元，占净资产的16.32%。

商誉结构

商誉项	商誉现值	备注
其他	6.05亿元
商誉总额	6.05亿元

商誉占有一定比重。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

ST长康属于医药制造业。医药制造业近三年受政策调控及创新驱动影响，行业集中度持续提升，2024年市场规模预计突破3.2万亿元，年复合增长率约7%。未来趋势聚焦创新药、高端仿制药及生物技术领域，政策支持带量采购扩围和医保谈判常态化，行业向研发能力强的头部企业倾斜，预计2025年市场空间进一步扩容至3.5万亿元。

2、市场地位及占有率

ST长康在医药制造业中处于边缘地位，因控股股东资金占用及退市风险导致经营承压，2024年医药板块营收占比不足20%，市场份额低于0.5%，行业排名百名以外，缺乏核心竞争优势。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
ST长康（002435）	医药制造及电梯导轨业务并行，主营冻干粉针、妇科用药等	2024年医药业务营收占比18%，无市占率披露
恒瑞医药（600276）	国内创新药龙头，覆盖抗肿瘤、麻醉等领域	2024年创新药营收占比超60%，肿瘤药市占率稳居前三
复星医药（600196）	全产业链布局，涵盖制药、医疗设备及医疗服务	2024年CAR-T产品收入同比增长45%，疫苗业务占比提升至12%
华东医药（000963）	以慢病用药和医美为核心，国际化布局加速	2024年医美板块营收占比超25%，GLP-1类药物市占率居首
白云山（600332）	中药与化学药并重，拥有王老吉等消费品牌	2024年中药营收占比55%，板蓝根颗粒市占率超30%

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