根据天坛生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收28.41亿元，同比小幅增长5.59%。扣非净利润7.23亿元，同比增长29.35%。天坛生物2024年半年度净利润9.86亿元，业绩同比增长27.29%。本期经营活动产生的现金流净额为12.07亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为生物制品，主要产品包括静人免疫球蛋白(含层析)和人血白蛋白两项，其中静人免疫球蛋白(含层析)占比47.14%，人血白蛋白占比39.19%。

2024年半年度公司营收28.41亿元，与去年同期的26.91亿元相比，小幅增长了5.59%，主要是因为静注人免疫球蛋白(含层析)本期营收13.39亿元，去年同期为10.98亿元，同比增长了21.97%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的48.54%，同比小幅增长到了今年的55.67%，主要是因为静注人免疫球蛋白(含层析)本期毛利率57.49%，去年同期为46.07%，同比增长24.79%。

本期净利润为9.86亿元，去年同期7.74亿元，同比增长27.29%。

净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为11.61亿元，去年同期为9.07亿元，同比增长。

2024年半年度主营业务利润为11.61亿元，去年同期为9.07亿元，同比增长27.99%。

虽然研发费用本期为6,896.90万元，同比大幅增长166.36%，不过（1）营业总收入本期为28.41亿元，同比小幅增长5.59%；（2）毛利率本期为55.67%，同比小幅增长了7.13%，推动主营业务利润同比增长。

2024年半年度公司营收28.41亿元，同比小幅增长5.59%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。

本期研发费用为6,896.90万元，同比大幅增长166.36%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料消耗本期为2,381.06万元，去年同期为675.57万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）职工薪酬本期为2,141.27万元，去年同期为1,319.48万元，同比大幅增长了62.28%。

（3）技术服务费本期为649.69万元，去年同期为57.31万元，同比大幅增长了近10倍。

（4）折旧费本期为698.20万元，去年同期为235.06万元，同比大幅增长了197.03%。

本期销售费用为1.11亿元，同比下降27.59%。销售费用下降的原因是：

（1）市场服务费本期为2,384.59万元，去年同期为5,494.91万元，同比大幅下降了56.6%。

（2）业务招待费本期为371.55万元，去年同期为1,044.86万元，同比大幅下降了64.44%。

2024半年度，天坛生物在建工程余额合计22.59亿元，相较期初的20.44亿元小幅增长了10.54%。主要在建的重要工程是云南产业化基地项目、兰州血制血液制品生产基地项目等。

建设目标：上海血制云南生物制品产业化基地项目旨在建设一个设计产能投浆量 1,200吨/年的血液制品生产基地，以提升公司的生产能力，满足日益增长的市场需求，同时优化现有生产基地布局，实现公司的长期战略目标。

建设内容：项目建设内容包括综合车间（含车间及仓库）、血制分离车间，设计产能投浆量 1,200吨/年，产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人纤维蛋白原和人凝血酶原复合物等。此外，还将配套建设实验动物房、质检车间、乙醇回收站、危险品库、罐区、环保中心、综合办公楼、生活服务楼、门房（含消防控制中心）等建构筑物。

建设时间和周期：本项目已于 2020 年开始筹备，预计建设周期为 3-4 年，具体时间取决于项目进展和审批流程。

预期收益：根据项目经济评价，本项目税后财务内部收益率为 21.31%，税后静态投资回收期为 8.08 年，具有较好的经济效益。项目建成后，将显著提升公司的生产能力，优化产品结构，提高市场竞争力，为公司带来持续的盈利增长。

2024年半年度，企业存货周转率为0.95，在2023年半年度到2024年半年度天坛生物存货周转率从1.16下降到了0.95，存货周转天数从155天增加到了189天。2024年半年度天坛生物存货余额合计31.38亿元，占总资产的20.74%，同比去年的23.19亿元大幅增长35.33%。

天坛生物属于血液制品行业，主要从事人血浆蛋白制品的研发、生产和销售。 血液制品行业近三年受政策严格监管和原料血浆供给提升驱动，呈现稳定增长。2023年国内采浆量达2415吨，行业集中度持续提高，龙头企业通过浆站扩张和技术升级巩固优势。未来随着临床需求扩容（如静丙、凝血因子应用深化）及浆站审批加速，预计行业规模将以年均8%-10%增速扩张，2025年市场规模有望突破600亿元。

天坛生物作为国内血液制品行业龙头，2023年采浆量占全国总量20%，拥有80个在营浆站，血浆处理能力位居首位。其市场占有率在人血白蛋白领域约25%，静丙市场份额超30%，凝血因子类产品因技术壁垒占据领先地位。

近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润9.85亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润11.61亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入云南产业化基地项目，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，天坛生物近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，天坛生物的PE-TTM是26.75，而血液制品行业的PE-TTM是28.27，天坛生物低于血液制品行业的PE-TTM。