根据航宇微2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.46亿元，同比大幅下降35.14%。扣非净利润-3,367.91万元，由盈转亏。航宇微2024年半年度净利润-2,459.18万元，业绩由盈转亏。

公司主要从事宇航电子、卫星星座及卫星大数据、人工智能，主要产品包括SiP芯片、卫星星座及卫星大数据、地理信息及智能测绘三项，SiP芯片占比44.08%，卫星星座及卫星大数据占比26.17%，地理信息及智能测绘占比11.78%。

2024年半年度公司营收1.46亿元，与去年同期的2.25亿元相比，大幅下降了35.13%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）境内本期营收1.45亿元，去年同期为2.00亿元，同比下降了27.37%。

（2）宇航电子本期营收7,078.67万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降了32.75%。

（3）地理信息及智能测绘本期营收1,718.19万元，去年同期为5,079.10万元，同比大幅下降了66.17%。

（4）SoC芯片本期营收242.51万元，去年同期为3,501.43万元，同比大幅下降了93.07%。

（5）境外本期营收55.13万元，去年同期为2,483.19万元，同比大幅下降了97.78%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的51.61%，同比小幅下降到了今年的45.07%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）SiP芯片本期毛利率81.07%，去年同期为83.54%，同比下降2.96%。

（2）SoC芯片本期毛利率60.42%，去年同期为74.48%，同比下降18.88%。

（3）地理信息及智能测绘本期毛利率14.03%，去年同期为32.62%，同比大幅下降56.99%。

（4）卫星星座及卫星大数据本期毛利率-3.24%，去年同期为21.3%，同比大幅下降115.21%。

2024年半年度，航宇微营业总收入为1.46亿元，去年同期为2.25亿元，同比大幅下降35.14%，净利润为-2,459.18万元，去年同期为5,131.95万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,553.51万元，去年同期为5,129.50万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失1,786.03万元，去年同期损失104.06万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1,553.51万元，去年同期为5,129.50万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.46亿元，同比大幅下降35.14%；（2）研发费用本期为3,880.36万元，同比大幅增长128.24%；（3）毛利率本期为45.07%，同比小幅下降了6.54%。

航宇微2024年半年度非主营业务利润为-917.54万元，去年同期为744.38万元，由盈转亏。

2024年半年度公司营收1.46亿元，同比大幅下降35.13%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为3,880.36万元，同比大幅增长128.24%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）人工费本期为2,171.08万元，去年同期为911.97万元，同比大幅增长了138.06%。

（2）折旧摊销本期为1,198.64万元，去年同期为406.32万元，同比大幅增长了195.0%。

2024年半年度，航宇微净现金流为-6,331.62万元，去年同期为798.12万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为400.00万元，同比大幅下降97.71%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为400.00万元，同比大幅下降97.71%。

但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为1,800.00万元，同比大幅下降90.06%；（2）偿还债务支付的现金本期为6,564.59万元，同比大幅增长11.03倍。

航宇微2024半年度的归母净利润为-2,459.80万元，而非经常性损益为908.12万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为701.11万元。

(2)本期共收到政府补助300.05万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,277.22万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要系本报告期清理债务以及收回案件执行款所致。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计6.47亿元，占总资产的23.95%，相较于去年同期的7.68亿元减少15.83%。

2024年半年度，企业信用减值损失1,786.03万元，导致企业净利润从亏损673.15万元下降至亏损2,459.18万元，其中主要是应收账款坏账损失1,841.15万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计2,249.98万元，占整个应收账款坏账准备的121.52%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1,854.78万元。

其中，按单项计提主要是企业对单位一计提了273.33万元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为0.23。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从367天增加到了782天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有24.38%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从56.01%持续下降到24.38%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从7.70%大幅上涨到32.42%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，航宇微在建工程余额合计2.55亿元，相较期初的2.15亿元大幅增长了18.41%。主要在建的重要工程是OVS（02-04组）人造卫星项目资产组。

建设目标：航宇微OVS（02-04组）人造卫星项目旨在构建一个高效、精准的遥感卫星星座，以提供高质量的地球观测数据。这些数据将被用于环境监测、自然资源管理、灾害预警等多个领域，为政府机构、商业用户以及科研单位等提供决策支持和增值服务。

建设内容：该资产组包括多颗微纳遥感卫星的设计与制造，以及配套的地面接收站、数据处理中心和应用服务平台。卫星具备高分辨率成像能力，并能够执行多种任务，如光学成像、红外探测等。此外，还包括卫星发射及在轨运行所需的所有准备工作和技术支持服务。

建设时间和周期：根据最新披露的信息，航宇微OVS（02-04组）项目的建设工作已经开始实施，预计整个建设周期将持续数年时间。具体的发射计划可能涉及多次火箭发射活动，以逐步完成整个卫星星座的部署。确切的时间表需参考公司后续发布的官方公告或更新。

预期收益：通过建立先进的遥感卫星系统，航宇微预期能够在卫星大数据市场上占据有利位置，从而获得稳定的收入增长。随着智慧城市、数字政府等领域的发展，对卫星数据的需求预计将不断上升，这将直接转化为公司的财务收益。同时，该项目还有望促进相关技术的进步与创新，增强公司在全球范围内的竞争力。

2024年半年度，企业存货周转率为0.74，在2023年半年度到2024年半年度航宇微存货周转率从1.00下降到了0.74，存货周转天数从180天增加到了243天。2024年半年度航宇微存货余额合计2.09亿元，占总资产的9.27%，同比去年的2.28亿元小幅下降8.25%。

2024年半年度，航宇微的无形资产合计6.00亿元，占总资产的22.22%，相较于年初的3.67亿元大幅增长63.30%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2.59亿元，主要为购置新增的2.59亿元。在购置新增中，主要是自行开发的软件、技术，合计2.42亿元。

航宇微属于半导体行业，专注于宇航电子芯片及人工智能芯片研发。 近三年中国半导体行业受政策支持与市场需求驱动加速发展，2024年市场规模突破5000亿元，年复合增长率超15%，AI芯片、车规级芯片及宇航电子成为核心增长点。未来三年，国产替代将持续深化，高端制程突破与新兴应用场景扩展将推动市场空间进一步扩容，预计2027年规模达8000亿元。

航宇微在国内宇航电子芯片领域占据领先地位，其高可靠芯片产品批量应用于卫星及航天器，细分领域市占率约20%；AI芯片业务依托自主架构实现量产，2024年供货规模达千万级，逐步渗透至安防、物联网等领域。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年半年度的首次亏损。

2024年半年度主营利润亏损1,553.51万元，且是近5年半年度首次亏损，一方面是因为公司营收在大幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

2024年半年度扣非净利润亏损3,367.30万元，由于政府补助贡献了701.11万元，净利润减亏至-2,459.18万元。风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入OVS（02-04组）人造卫星项目资产组等，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期航宇微PE-TTM为负，参考价值不大。