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宜通世纪(300310)2024年中报解读:归母净利润依赖于丧失控制权后,净利润近6年整体呈现上升趋势

宜通世纪科技股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“童文伟”。公司的主营业务为公司主营业务覆盖通信网络技术服务、系统解决方案、通信设备销售业务、物联网平台及解决方案。公司主要产品和服务包含通信网络技术服务、系统解决方案、通信设备生产销售业务、物联网平台及解决方案、ICT 业务。

根据宜通世纪2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收12.27亿元,同比基本持平。扣非净利润318.99万元,同比大幅增长148.76%。宜通世纪2024年半年度净利润3,542.88万元,业绩同比大幅增长34.12倍。

PART 1
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通信网络技术服务毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为通讯服务及设备,主要产品包括网络维护服务、网络工程服务、ICT业务三项,网络维护服务占比38.79%,网络工程服务占比25.46%,ICT业务占比12.95%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
通讯服务及设备 11.23亿元 91.59% 10.34%
其他业务 1.03亿元 8.41% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
网络维护服务 4.76亿元 38.79% 9.99%
网络工程服务 3.12亿元 25.46% 7.67%
ICT业务 1.59亿元 12.95% 6.63%
物联网 1.03亿元 8.41% 11.01%
系统解决方案 8,670.51万元 7.07% 26.13%
其他业务 8,995.09万元 7.32% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华南地区 5.24亿元 42.75% 14.62%
华北地区 2.39亿元 19.46% 6.46%
西部地区 2.03亿元 16.51% 8.54%
华东地区 1.95亿元 15.92% 10.89%
其他主营业务 6,561.75万元 5.35% -4.82%

2、通信网络技术服务毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.76%,同比小幅下降到了今年的10.39%,主要是因为通信网络技术服务本期毛利率9.22%,去年同期为10.19%,同比小幅下降9.52%。

3、减少华中地区销售

国内地区方面,企业减少了华中地区的销售,上期华中地区销售9,656.64万元。

PART 2
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净利润近6年整体呈现上升趋势

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加34.12倍

2024年半年度,宜通世纪营业总收入为12.27亿元,去年同期为12.08亿元,同比基本持平,净利润为3,542.88万元,去年同期为100.89万元,同比大幅增长34.12倍。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1,104.02万元,去年同期支出104.45万元,同比大幅下降;

但是投资收益本期为5,457.11万元,去年同期为191.51万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 12.27亿元 12.08亿元 1.51%
营业成本 10.99亿元 10.78亿元 1.92%
销售费用 2,269.17万元 1,958.93万元 15.84%
管理费用 5,531.91万元 5,483.93万元 0.88%
财务费用 -206.00万元 -847.46万元 75.69%
研发费用 5,542.15万元 5,993.79万元 -7.54%
所得税费用 1,104.02万元 104.45万元 956.97%

2024年半年度主营业务利润为-794.95万元,去年同期为-151.85万元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为12.27亿元,同比有所增长1.51%,不过(1)财务费用本期为-206.00万元,同比大幅增长75.69%;(2)毛利率本期为10.39%,同比小幅下降了0.37%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比大幅增长

宜通世纪2024年半年度非主营业务利润为5,441.85万元,去年同期为357.20万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -794.95万元 -22.44% -151.85万元 -423.50%
投资收益 5,457.11万元 154.03% 191.51万元 2749.56%
其他收益 699.73万元 19.75% 598.68万元 16.88%
其他 -36.33万元 -1.03% -404.75万元 91.02%
净利润 3,542.88万元 100.00% 100.89万元 3411.54%

PART 3
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归母净利润依赖于丧失控制权后,剩余股权按公允价值重新计量产生的利得

宜通世纪2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为3,586.94万元,非经常性损益为3,267.95万元。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
丧失控制权后,剩余股权按公允价值重新计量产生的利得 5,243.90万元
其他符合非经常性损益定义的损益项目 -1,131.16万元
其他 -844.80万元
合计 3,267.95万元

其他符合非经常性损益定义的损益项目

本期其他符合非经常性损益定义的损益项目主要是处置子公司的股权,具体信息如下表:

处置子公司收益的主要构成



扣非净利润趋势

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资2.67亿元,投资主体为基金投资

在2024年半年度报告中,宜通世纪用于金融投资的资产为2.67亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为207.07万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
深圳淮海方舟信息产业股权投资基金(有限合伙) 1.38亿元
浙江宜通华盛科技有限公司 5,255.78万元
理财产品 3,896.42万元
其他 3,763.85万元
合计 2.67亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 165.94万元
其他 41.13万元
合计 207.07万元

PART 5
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2亿元的对外股权投资

宜通世纪2024年初用于对外股权投资的资产为8,639.48万元,2024年中为1.52亿元,对外股权投资所产生的收益为47.27万元。

对外股权投资资产大幅增加的原因是广东宜通衡睿科技有限公司增加6,657.73万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年初资产 2024年中收益
广东宜通衡睿科技有限公司 6,657.73万元 0元 100.73万元
广州科创智汇二号创业投资合伙企业(有限合伙) 3,405.9万元 3,423.69万元 -17.79万元
长沙极泰秋实投资合伙企业(有限合伙) 2,334.68万元 2,330.59万元 4.09万元
其他 2,845.45万元 2,885.2万元 -39.75万元
合计 1.52亿元 8,639.48万元 47.27万元

广州科创智汇二号创业投资合伙企业(有限合伙)

同比上期看起来,投资损益由盈转亏。

历年投资数据


广州科创智汇二号创业投资合伙企业 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 0元 -17.79万元 3,405.9万元
2023年中 0元 200.31万元 3,283.11万元
2023年末 0元 340.89万元 3,423.69万元
2022年末 3,100万元 -17.2万元 3,082.8万元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续大幅上升,由2020年中的1,162.44万元大幅上升至2024年中的1.52亿元,增长率为1211.36%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年中 1,162.44万元
2021年中 5,134.74万元
2022年中 5,038.8万元
2023年中 7,764.56万元
2024年中 1.52亿元

PART 6
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存货周转率持续下降

2024年半年度,企业存货周转率为2.30,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从47天增加到了78天,企业存货周转能力下降,2024年半年度宜通世纪存货余额合计5.37亿元,占总资产的17.73%,同比去年的4.36亿元增长23.34%。

(注:2020年中计提存货40.46万元,2021年中计提存货23.49万元,2022年中计提存货10.90万元,2023年中计提存货6987.86元。)

PART 7
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行业分析

1、行业发展趋势

宜通世纪属于电信、广播电视和卫星传输服务行业。 近三年,国内通信服务行业受5G网络规模化部署驱动,运营商资本开支向5G基站、物联网、工业互联网等领域倾斜,带动行业整体营收稳步增长。未来,随着6G技术研发启动、AIoT(人工智能物联网)融合应用深化以及车路云协同等新场景落地,行业市场空间将进一步扩大,预计向智能化、高精度服务转型。

2、市场地位及占有率

宜通世纪为国内通信技术服务领域的中游企业,具备通信信息网络系统集成甲级资质,业务覆盖核心网、无线网及传输网全链条,2024年三季度营收17.84亿元,净利润同比增幅显著,但细分市场占有率未公开披露。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
宜通世纪(300310) 提供通信网络技术服务及物联网解决方案,覆盖工程、维护、优化全链条 2024年三季度净利润2432万元,同比增长219.65%
中贝通信(603220) 聚焦5G基站建设与智慧城市项目集成 2025年一季度中标智慧园区项目金额超2亿元
润建股份(002929) 通信网络维护与能源数字化服务商 2024年通信运维业务营收占比超60%
超讯通信(603322) 提供物联网模块及数据中心运维服务 2024年物联网终端出货量达千万级
华星创业(300025) 专精无线网络优化与测试服务 2025年参与长三角5G专网部署项目

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近3年半年度持续下降,2024年半年度主营利润亏损794.95万元,较去年同期亏损大幅加剧,一方面是因为公司毛利率在小幅下降,另一方面则是财务费用在大幅增长。

2024年半年度扣非净利润274.93万元,由于非经常性损益贡献了3,267.95万元,净利润盈利3,542.88万元。

总体来说,公司盈利能力不佳,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:31 总排名:4180/5338
行业排名(通信网络服务):10/15
2024年中报
评分 31
行业中位数 52
行业排名 10

通信网络服务行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 国网信通 70 国网信通 77
2 超讯通信 69 纵横通信 73
3 纵横通信 69 润建股份 66

3、特别预警


科目 2024中报 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报
F值 分数 3 3 3 4 5
描述 较差 较差 较差 一般 一般

注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。

F值范围 财务状况
分值 >=7 良好
7 > 分值 >= 4 一般
分值 < 4 较差

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)

可以看到,宜通世纪近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日,宜通世纪的PE-TTM是82.45,而通信工程及服务行业的PE-TTM是59.33,宜通世纪高于通信工程及服务行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
宜通世纪 1.348641 3017

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
宜通世纪 1.114012 3167

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

宜通世纪神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.3486 1.1140 9 3219

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 国脉科技 4748 2492
2 中贝通信 4798 2533
3 广脉科技 4859 2567


文章来源:碧湾App

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