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千红制药(002550)2024年中报解读：原料药系列收入的大幅下降导致公司营收的下降，净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
常州千红生化制药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王耀方”。公司主营业务为药品生产许可证范围内的冻干粉、冻干粉针剂(含抗肿瘤药)、小容量注射剂(非最终灭菌)、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、原料药的研发、生产和销售。
根据千红制药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.56亿元，同比下降19.04%。扣非净利润1.80亿元，同比大幅增长60.64%。千红制药2024年半年度净利润1.76亿元，业绩同比大幅增长55.21%。本期经营活动产生的现金流净额为2.84亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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原料药系列收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为生物医药，占比高达99.76%，主要产品包括制剂药品系列和原料药系列两项，其中制剂药品系列占比68.30%，原料药系列占比31.46%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 生物医药 | 8.54亿元 | 99.76% | 52.64% |
| 其他 | 207.13万元 | 0.24% | 76.13% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 制剂药品系列 | 5.84亿元 | 68.3% | 61.36% |
| 原料药系列 | 2.69亿元 | 31.46% | 33.70% |
| 其他 | 207.13万元 | 0.24% | 76.13% |
2、原料药系列收入的大幅下降导致公司营收的下降
2024年半年度公司营收8.56亿元，与去年同期的10.57亿元相比，下降了19.04%，主要是因为原料药系列本期营收2.69亿元，去年同期为4.59亿元，同比大幅下降了41.34%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 制剂系列 | 5.84亿元 | 5.93亿元 | -1.49% |
| 原料药系列 | 2.69亿元 | 4.59亿元 | -41.34% |
| 其他业务 | 207.13万元 | 472.48万元 | - |
| 合计 | 8.56亿元 | 10.57亿元 | -19.04% |
3、原料药系列毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年半年度原料药系列毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的12.71%，大幅增长到2024年半年度的33.70%，2024年半年度制剂系列毛利率为61.36%，同比小幅下降3.14%。
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