根据中来股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收30.80亿元，同比大幅下降46.53%。扣非净利润-3.37亿元，由盈转亏。中来股份2024年半年度净利润-3.47亿元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括光伏应用系统、组件、背板三项，光伏应用系统占比37.85%，组件占比28.89%，背板占比18.46%。

2024年半年度，中来股份营业总收入为30.80亿元，去年同期为57.61亿元，同比大幅下降46.53%，净利润为-3.47亿元，去年同期为2.52亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2.36亿元，去年同期为4.65亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1.73亿元，去年同期损失1,955.50万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-2.36亿元，去年同期为4.65亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为30.80亿元，同比大幅下降46.53%；（2）毛利率本期为7.27%，同比大幅下降了7.88%。

中来股份2024年半年度非主营业务利润为-1.15亿元，去年同期为-1.09亿元，亏损增大。

2024年半年度公司营收30.80亿元，同比大幅下降46.53%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为9,875.86万元，同比大幅增长45.51%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,107.06万元，去年同期为2,685.67万元，同比大幅增长了52.93%。

（2）广告及展览费本期为1,477.15万元，去年同期为806.90万元，同比大幅增长了83.07%。

（3）差旅费本期为696.70万元，去年同期为377.49万元，同比大幅增长了84.56%。

（4）业务招待费本期为748.76万元，去年同期为494.46万元，同比大幅增长了51.43%。

2024半年度，中来股份固定资产合计37.53亿元，占总资产的21.99%，相比期初的34.77亿元小幅增长了7.95%。

在本报告期内，企业固定资产新增4.53亿元，主要为在建工程转入的4.39亿元，占比96.86%。

在此之中：户用电站转入3.83亿元。

建设目标：中来股份通过与中电投电力工程有限公司合作，计划大规模推进户用光伏电站的建设。其主要目标是利用农户屋顶资源，安装光伏发电产品，为农村地区提供清洁、可再生的能源解决方案，并助力公司实现绿色能源深耕者的战略定位。

建设内容：中来股份将通过旗下子公司上海源烨新能源科技有限公司（简称“上海源烨”），承担户用光伏电站的EPC总承包服务。这包括但不限于光伏系统的设计、采购、施工以及后续运营维护等全方位服务。项目规模预计在7.2GW以上，具体涉及多个农户屋顶上的太阳能发电系统的建设。

预期收益：对于中来股份来说，参与户用光伏电站建设不仅能够扩大其在分布式光伏发电领域的市场份额，还能够带来稳定的收入来源。长期来看，随着更多农户接入电网，预计将有助于改善公司的财务状况，提升盈利能力。此外，这些项目也有助于促进当地经济发展，增加就业机会，同时减少碳排放，符合可持续发展的趋势。

在2024半年度报告中，中来股份用于对外股权投资的资产为4.17亿元，对外股权投资所产生的收益为4,745.06万元。

上海源烨新能源有限公司业务性质为电力、热力生产和供应业。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

嘉兴智行物联网技术有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2022年中的1.52亿元大幅上升至2024年中的4.17亿元，增长率为174.53%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的-1.12亿元大幅上升至2024年中的4,745.06万元，增长率为142.53%。

2024半年度，企业应收账款合计34.49亿元，占总资产的20.20%，相较于去年同期的29.85亿元增长15.56%。

2024年半年度，企业信用减值损失4,263.68万元，其中主要是应收账款坏账损失4,090.20万元。

本期，企业应收账款周转率为0.93。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.99大幅下降到了0.93，平均回款时间从60天增加到了193天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024年半年度，中来股份资产减值损失1.73亿元，导致企业净利润从亏损1.75亿元下降至亏损3.47亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.76亿元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提1.42亿元，4,064.47万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为5.96亿元，4.08亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为1.91，在2023年半年度到2024年半年度中来股份存货周转率从2.08小幅下降到了1.91，存货周转天数从86天增加到了94天。2024年半年度中来股份存货余额合计14.14亿元，占总资产的9.75%，同比去年的27.93亿元大幅下降49.38%。

2024半年度，中来股份在建工程余额合计20.24亿元，相较期初的18.39亿元小幅增长了10.08%。主要在建的重要工程是年产16GW高效单晶电池智能工厂项目和TOPCon电池166设备改电池182项目。

建设目标：年产16GW高效单晶电池智能工厂项目旨在加快公司在高效单晶电池领域的战略布局，推动N型单晶电池技术的高效化和产能的规模化，提高产品市场占有率，增强公司的核心竞争力和光伏产业的发展后劲。

建设内容：项目将建设一座年产16GW的高效单晶电池智能工厂，项目将分两期建设，其中一期项目8GW，二期项目8GW。一期项目计划投资金额约30亿元，建设内容包括厂房建设、设备购置与安装、配套设施建设等。

建设时间和周期：项目建设总周期为36个月，其中一期项目为24个月。一期项目建设8GW，预计在24个月内完成，从项目启动至一期项目建成投产大约需要两年时间。

预期收益：项目投产后，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。通过扩大高效单晶电池产能，公司有望进一步巩固其在光伏行业的领先地位，提高市场份额和盈利能力，但具体收益水平受多种因素影响，包括市场环境、行业竞争态势、政策支持等，因此具有一定的不确定性。

光伏背板及组件制造行业 光伏行业近三年受全球能源转型驱动，年均复合增长率超18%，2024年全球光伏装机量达450GW，中国贡献超60%。N型电池技术突破推动效率提升至26%以上，双面组件占比突破55%。预计2025年行业规模将突破8000亿元，分布式光伏与BIPV（光伏建筑一体化）成为新增长极，但产能结构性过剩风险需警惕。

中来股份为全球光伏背板龙头，2024年背板出货量市占率约23%，稳居国内前三。N型TOPCon电池量产效率达25.8%，组件产能15GW，在分布式市场占有率超12%，但大基地项目渗透率不足5%，需强化央企渠道合作。

2024年半年度净利润亏损3.47亿元，是10年来半年度的首次亏损，2021-2023年半年度净利润持续增长。

2024年半年度主营利润亏损2.36亿元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入年产16GW高效单晶电池智能工厂项目，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期中来股份PE-TTM为负，参考价值不大。