根据三峡能源2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收150.59亿元，同比小幅增长9.89%。扣非净利润40.38亿元，同比小幅下降8.59%。三峡能源2024年半年度净利润48.31亿元，业绩同比小幅下降5.29%。

公司主要产品包括风力发电和太阳能发电两项，其中风力发电占比67.56%，太阳能发电占比30.49%。

本期净利润为48.31亿元，去年同期51.00亿元，同比小幅下降5.29%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为53.47亿元，去年同期为52.52亿元，同比基本持平；

但是（1）信用减值损失本期损失4.35亿元，去年同期损失2.98亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出5.63亿元，去年同期支出4.61亿元，同比下降；（3）投资收益本期为3.42亿元，去年同期为4.20亿元，同比下降。

在2024半年度报告中，三峡能源用于对外股权投资的资产为178.12亿元，对外股权投资所产生的收益为3.34亿元。

金风科技股份有限公司业务性质为风力发电、光能发电。

从下表可以明显的看出，金风科技股份有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资收益有所增长。

新疆风能有限责任公司业务性质为风力发电、太阳能发电。

从下表可以明显的看出，新疆风能有限责任公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的119.81亿元增长至2024年中的178.12亿元，增长率为48.67%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2022年中的6.64亿元下滑至2024年中的3.34亿元，增长率为-49.65%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计424.43亿元，占总资产的12.82%，相较于去年同期的326.82亿元大幅增长29.87%。

本期，企业应收账款周转率为0.38。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从339天增加到了473天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有32.13%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从52.75%持续下降到32.13%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从6.43%持续上涨到21.16%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，三峡能源在建工程余额合计627.20亿元，相较期初的529.88亿元大幅增长了18.37%。主要在建的重要工程是蒙西基地库布其200万千瓦光伏治沙项目、乌兰察布新一代电网友好绿色电站示范项目（二期）等。

建设目标：蒙西基地库布其200万千瓦光伏治沙项目的目标是通过光伏治沙模式，实现绿色电力生产与生态环境改善相结合，促进当地经济和社会的可持续发展。项目旨在年均向蒙西电网输送41亿千瓦时的绿电，同时减少大量标准煤的使用和多种污染物的排放，为国家的碳达峰、碳中和目标做出贡献。

建设内容：项目建设内容包括安装200万千瓦的光伏发电系统，采用“板上双面发电、板下双层生态、板间双层养殖”的立体生态光伏治沙模式。项目不仅在光伏板上实现了双面发电，还在光伏板下种植了优质牧草和药材等作物，板间则运用了“畜禽草耦合”治沙技术，实施养殖畜禽粪便还田治沙改土，形成了“板上发电、板下种植、板间养殖、治沙改土、乡村振兴”的综合效益。

预期收益：项目预计年均可向蒙西电网输送41亿千瓦时的绿电，相当于年均节约标准煤123万吨，减少二氧化碳排放319.8万吨、二氧化硫排放2.95万吨、氮氧化物排放0.86万吨、烟尘排放1.23万吨。此外，项目的生态效益显著，通过治沙改土、种植牧草和药材、养殖畜禽等措施，提升了土地利用效率，促进了当地经济的发展和农民收入的增加，实现了经济效益和环境效益的双赢。

三峡能源属于新能源发电行业，核心业务涵盖风力发电与光伏发电的规划、投资、开发及运营。 近三年新能源发电行业持续扩张，2023年国内风电和光伏累计装机容量同比分别增长20.7%和55.2%。政策驱动下，“沙戈荒”大基地与海上风电成为增量主力，预计2025年行业年复合增长率将保持12%-15%。尽管成本压力导致短期盈利承压，长期市场空间仍受“双碳”目标支撑，预计2030年新能源发电量占比将超35%。

三峡能源是国内新能源发电领域头部企业，截至2024年末，其风电和光伏总装机规模位居行业前三，海上风电市占率约16.8%，陆上风光项目在内蒙古、新疆等基地占比超10%。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润48.31亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近4年半年度缺乏增长性，2024年半年度主营利润53.47亿元，归因于营收的小幅增长。

风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，三峡能源近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，三峡能源的PE-TTM是17.45，而风力发电行业的PE-TTM是18.11，三峡能源低于风力发电行业的PE-TTM。