根据昊帆生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.25亿元，同比小幅增长7.12%。扣非净利润5,928.25万元，同比小幅增长6.79%。昊帆生物2024年半年度净利润6,580.91万元，业绩同比小幅增长12.04%。

产品方面，多肽合成试剂为第一大收入来源，占比81.40%。

2024年半年度公司营收2.25亿元，与去年同期的2.10亿元相比，小幅增长了7.12%，主要是因为多肽合成试剂本期营收1.83亿元，去年同期为1.64亿元，同比小幅增长了11.62%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的43.04%，同比小幅下降到了今年的40.16%，主要是因为通用型分子砌块本期毛利率34.95%，去年同期为48.09%，同比下降27.32%。

本期净利润为6,580.91万元，去年同期5,873.77万元，同比小幅增长12.04%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失296.55万元，去年同期损失97.63万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失277.79万元，去年同期损失89.63万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为7,334.38万元，去年同期为6,602.46万元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为584.22万元，去年同期为293.92万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为7,334.38万元，去年同期为6,602.46万元，同比小幅增长11.09%。

虽然毛利率本期为40.16%，同比小幅下降了2.88%，不过（1）财务费用本期为-2,453.36万元，同比大幅下降11.14倍；（2）营业总收入本期为2.25亿元，同比小幅增长7.12%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期财务费用为-2,453.36万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了1114.26%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达37.28%。归因于利息收入本期为2,362.35万元，去年同期为38.02万元，同比大幅增长了近61倍。

本期研发费用为1,690.90万元，同比大幅增长48.85%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,103.10万元，去年同期为833.45万元，同比大幅增长了32.35%。

（2）折旧及摊销本期为248.11万元，去年同期为78.89万元，同比大幅增长了近2倍。

本期管理费用为1,526.55万元，同比大幅增长68.06%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为981.94万元，去年同期为572.14万元，同比大幅增长了71.63%。

（2）其他费用本期为109.03万元，去年同期为32.46万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）折旧及摊销本期为138.95万元，去年同期为89.29万元，同比大幅增长了55.61%。

2024年半年度，昊帆生物净现金流为-7.26亿元，去年同期为-4,549.90万元，较去年同期大幅下降14.96倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为8,500.00万元，同比大幅增长565.67倍；

但是投资支付的现金本期为8.61亿元，同比大幅增长12.25倍。

在2024年半年度报告中，昊帆生物用于金融投资的资产为7.98亿元，占总资产的34.63%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为201.73万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了7.33亿元，变化率为11.27倍。

2024半年度，昊帆生物在建工程余额合计8,312.02万元，相较期初的7,244.98万元小幅增长了14.73%。主要在建的重要工程是安徽昊帆生产基地（二期项目）。

建设目标：安徽昊帆生产基地（二期项目）旨在通过新增子项目“年产 980吨多肽试剂及医药中间体建设项目”，扩大多肽试剂和医药中间体的生产能力，提升公司的产能布局和自产交付能力，满足下游客户多样化的需求，进一步提高公司的市场竞争力。

建设内容：项目将在安徽昊帆厂区内使用另一生产车间（三车间），建设多肽试剂和医药中间体生产线。项目占地 1,183.44平方米，总建筑面积约 2,986.48平方米。项目建成后将实现包括正丁基磷酸酐、偶氮二甲酸二叔丁酯、HOPO等 19种产品的规模化生产，规划产能为 980吨/年。本项目建成后，安徽昊帆生产基地将合计实现 29种产品的规模化生产，规划产能共 1,682吨。

建设时间和周期：项目预计将在 2026年 6月达到可使用状态。其中，二车间的“年产 1,002吨多肽试剂及医药中间体建设项目”目前已进入试生产阶段，预计将在 2025年 6月前达到可使用状态。

预期收益：经测算，本项目动态内部收益率为 21.73%（税前），税前投资回收期为 5.52年（含建设期）。项目符合国家产业政策，市场前景广阔，公司具备项目运作经验、组织管理能力和资金实力，能够保证项目的顺利实施。

2024半年度，企业应收账款合计9,323.98万元，占总资产的4.05%，相较于去年同期的6,945.07万元大幅增长34.25%。

本期，企业应收账款周转率为2.93。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.48下降到了2.93，平均回款时间从51天增加到了61天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

昊帆生物属于生物医药行业中的多肽合成试剂及分子砌块研发生产领域 近三年全球多肽药物市场规模以年均11.5%增速扩张，中国市场规模突破200亿元，核心驱动因素包括糖尿病/肿瘤治疗需求增长及GLP-1类药物的爆发，预计至2027年全球分子砌块市场规模将达700亿美元，中国企业在合成技术突破及成本优势下加速替代进口产品

昊帆生物在多肽合成试剂细分领域国内市场占有率约18%-22%，位居前三，核心产品磷正离子型缩合剂占据国产替代主导地位，2024年海外营收占比提升至37%

2024年半年度净利润6,580.91万元，较上期有所增长。

2024年半年度主营利润7,334.38万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司财务费用在大幅下降，另一方面则是营收在小幅增长。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的13%左右，但投资收益率较低，最近3年，平均投资收益率为0.52%左右，收益平均占净利润的2%左右。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入安徽昊帆生产基地（二期项目），预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，昊帆生物近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，昊帆生物的PE-TTM是36.55，而其他生物制品行业的PE-TTM是25.22，昊帆生物高于其他生物制品行业的PE-TTM。