紫金银行(601860)2024年中报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
江苏紫金农村商业银行股份有限公司于2019年上市。公司主营业务是为企业、事业单位和政府机构等客户提供广泛的公司银行产品和服务。
根据紫金银行2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收23.81亿元，同比小幅增长8.08%。扣非净利润9.03亿元，同比小幅增长5.86%。紫金银行2024年半年度净利润9.11亿元，业绩同比小幅增长4.62%。
主营业务构成
公司主要产品包括公司业务和个人业务两项，其中公司业务占比61.78%，个人业务占比24.90%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 公司业务 | 14.71亿元 | 61.78% | 39.05% |
| 个人业务 | 5.93亿元 | 24.9% | 53.57% |
| 资金业务 | 2.99亿元 | 12.55% | 46.51% |
| 其他 | 1,834.10万元 | 0.77% | 100.89% |
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长4.62%
本期净利润为9.11亿元，去年同期8.71亿元，同比小幅增长4.62%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为3.38亿元，去年同期为1.49亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为10.50亿元，去年同期为9.99亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.81亿元 | 22.03亿元 | 8.08% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 7.45亿元 | 7.80亿元 | -4.44% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.34亿元 | 1.25亿元 | 7.36% |
2024年半年度主营业务利润为10.50亿元，去年同期为9.99亿元，同比小幅增长5.07%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为23.81亿元，同比小幅增长8.08%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
紫金银行2024年半年度非主营业务利润为3.36亿元，去年同期为1.69亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 10.50亿元 | 115.15% | 9.99亿元 | 5.07% |
| 投资收益 | 3.38亿元 | 37.08% | 1.49亿元 | 127.25% |
| 其他 | 1,072.90万元 | 1.18% | 3,063.70万元 | -64.98% |
| 净利润 | 9.11亿元 | 100.00% | 8.71亿元 | 4.62% |
4、净现金流同比大幅增长9.80倍
2024年半年度，紫金银行净现金流为143.71亿元，去年同期为13.30亿元，同比大幅增长9.80倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为695.38亿元，同比大幅增长75.98%；
但是收回投资收到的现金本期为718.95亿元，同比大幅增长144.54%。
行业分析
1、行业发展趋势
紫金银行属于中国银行业，具体定位于区域性农村商业银行。 中国银行业近三年在利率市场化、金融科技转型及监管强化背景下，整体规模稳步扩张，但净息差持续收窄。截至2024年末，银行业总资产突破400万亿元，普惠小微贷款增速超20%。未来行业将聚焦数字化转型与差异化服务，地方银行通过深耕区域经济、强化小微金融巩固竞争优势，头部机构通过跨境金融和财富管理拓展增长空间。
2、市场地位及占有率
紫金银行作为江苏省内头部农商行，2024年资产规模约2,800亿元，在南京地区存贷款市场份额分别达6.2%和5.8%，位列区域农商行前三。其公司金融业务收入占比超60%，但全国性市占率不足0.3%，属于区域性中小银行代表。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 紫金银行（601860） | 江苏省区域性农商行，专注小微企业与农村金融 | 2024年归母净利润13.51亿元，区域存贷市占率均超5% |
| 瑞丰银行（601528） | 浙江省绍兴市农商行，重点服务民营经济 | 绍兴地区小微贷款余额占比达38% |
| 张家港行（002839） | 江苏省张家港市农商行，长三角区域布局 | 2024年零售贷款增速21%，省内农商行排名前五 |
| 苏农银行（603323） | 苏州市吴江区农商行，城乡一体化金融服务商 | 涉农贷款余额突破500亿元，占贷款总额52% |
| 江阴银行（002807） | 江苏省江阴市农商行，制造业供应链金融特色突出 | 制造业贷款占比45%，区域同业首位 |
1、经营分析总结
近10年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润9.11亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润10.49亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 67 | 47 | 58 | 52 | 64 |
| 行业中位数 | 67 | 48 | 63 | 51 | 64 |
| 行业排名 | 4 | 9 | 10 | 2 | 8 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞丰银行 | 68 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 西安银行 | 67 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 66 | 齐鲁银行 | 66 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.09 | 0.10 | 0.10 | 0.10 | 0.10 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，紫金银行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，紫金银行的PE-TTM是6.14，而农商行行业的PE-TTM是5.97，紫金银行高于农商行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 紫金银行 | 0.006965 | 4167 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 紫金银行 | 0.217864 | 4023 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
紫金银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0069 | 0.2178 | 7 | 4140 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 常熟银行 | 4150 | 2188 |
| 2 | 无锡银行 | 4526 | 2376 |
| 3 | 沪农商行 | 4949 | 2606 |
文章来源：碧湾App
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