根据新开源2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.35亿元，同比小幅下降5.68%。扣非净利润2.18亿元，同比下降15.36%。新开源2024年半年度净利润2.14亿元，业绩同比下降17.63%。

公司的主要业务为精细化工产品，占比高达89.79%，主要产品包括PVP系列其他、PVPK30、欧瑞姿系列三项，PVP系列其他占比35.63%，PVPK30占比35.50%，欧瑞姿系列占比11.53%。

2024年半年度公司营收7.35亿元，与去年同期的7.79亿元相比，小幅下降了5.68%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）PVPK30本期营收2.61亿元，去年同期为2.87亿元，同比小幅下降了9.0%。

（2）精准医疗服务本期营收1,848.07万元，去年同期为3,908.22万元，同比大幅下降了52.71%。

（3）PVP系列其他本期营收2.62亿元，去年同期为2.74亿元，同比小幅下降了4.33%。

（4）基因检测技术服务本期营收2,149.87万元，去年同期为3,269.96万元，同比大幅下降了34.25%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的58.58%，同比小幅下降到了今年的55.14%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）PVPK30本期毛利率50.9%，去年同期为55.78%，同比小幅下降8.75%。

（2）PVP系列其他本期毛利率64.07%，去年同期为71.05%，同比小幅下降9.82%。

（3）PVP-I本期毛利率34.95%，去年同期为36.92%，同比小幅下降5.34%。

（4）基因检测技术服务本期毛利率13.37%，去年同期为33.49%，同比大幅下降60.08%。

本期净利润为2.14亿元，去年同期2.59亿元，同比下降17.63%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出3,927.09万元，去年同期支出7,370.46万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.69亿元，去年同期为3.35亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为2.69亿元，去年同期为3.35亿元，同比下降19.68%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.35亿元，同比小幅下降5.68%；（2）研发费用本期为3,594.72万元，同比大幅增长51.51%；（3）财务费用本期为-714.72万元，同比大幅增长53.76%。

2024年半年度公司营收7.35亿元，同比小幅下降5.68%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。

本期财务费用为-714.72万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了53.76%。归因于汇兑收益本期为250.06万元，去年同期为946.50万元，同比大幅下降了73.58%。

本期研发费用为3,594.72万元，同比大幅增长51.51%。归因于新开源项目本期为2,955.46万元，去年同期为1,525.07万元，同比大幅增长了93.79%。

在2024年半年度报告中，新开源用于金融投资的资产为3.93亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-560.23万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于股票。

在2024年半年度报告中，新开源形成的商誉为3.42亿元，占净资产的9.97%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为武汉呵尔医疗科技发展有限公司和长沙三济生物科技有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为9.34%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为18.21%，预测数据偏乐观了。由此判断，商誉存在一定减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为2,098.59万元，同比下降8.78%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资2.6亿元的对价收购武汉呵尔医疗科技发展有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,711.55万元，也就是说这笔收购的溢价率高达451.83%，形成的商誉高达2.13亿元，占当年净资产的18.31%。

武汉呵尔医疗科技发展有限公司承诺在2014年至2018年实现业绩分别不低于895万元、1385万元、1815万元、2415万元、3310万元，累计不低于9,820万元。实际2014-2018年末产生的业绩为N/A、740.1万元、2,026.25万元、2,486.84万元、3,288.73万元。

武汉呵尔医疗科技发展有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-16.1%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为12.93%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为568.46万元，同比下降64.4%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资2亿元的对价收购长沙三济生物科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,210.36万元，也就是说这笔收购的溢价率高达283.85%，形成的商誉高达1.48亿元，占当年净资产的12.72%。

长沙三济生物科技有限公司承诺在2014年至2017年实现业绩分别不低于40万元、750万元、1,200万元、1,920万元，累计不低于3,910万元。实际2014-2017年末产生的业绩为N/A、527.07万元、1,215.2万元、1,630.32万元。

长沙三济生物科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

长沙三济生物科技有限公司由于业绩没达到预期，在2021年末减值6,051.5万元，具体情况如下所示：

2024半年度，新开源在建工程余额合计4.96亿元，相较期初的4.06亿元大幅增长了22.15%。主要在建的重要工程是新开源全球转化研发基地（松江）项目和焦作中站项目。

建设目标：新开源全球转化研发基地（松江）项目旨在打造一个集研发、转化、生产于一体的综合性精准医疗基地，成为新开源医疗板块的总部。该基地将专注于生物医药领域，特别是精准医疗和溶瘤病毒等细分领域的研究与开发，推动技术创新和成果快速转化，助力上海G60科创走廊的建设，促进区域经济的发展。

建设内容：该项目将建设包括但不限于研发中心、实验室、生产车间以及相关配套设施，以支持精准医疗产品的研发和商业化生产。同时，基地还将设立联合工作组，并获得松江区政府在政策上的支持，如技术创新、成果转化及人才引进等方面的支持措施，确保项目的顺利推进。

2024年半年度，企业存货周转率为2.28，在2023年半年度到2024年半年度新开源存货周转率从2.91下降到了2.28，存货周转天数从61天增加到了78天。2024年半年度新开源存货余额合计3.34亿元，占总资产的7.71%，同比去年的2.88亿元增长15.78%。

新开源属于化学制品行业，专注于精细化工和精准医疗领域。 化学制品行业近三年受新能源、生物医药等下游需求驱动，市场空间稳步增长，2024年全球PVP市场规模预计达60亿美元。未来趋势向高端化、功能化材料延伸，如固态电池、电子皮肤等新兴领域应用加速，2025年行业复合增长率有望突破8%，技术壁垒强化头部企业优势。

新开源是国内PVP领域龙头企业，全球市场占有率约15%，在医药级PVP细分领域占据国内超30%份额，主导产品PVP-K30产能居全球前列，2024年通过上海研发中心强化创新布局。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.14亿元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润2.69亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

风险方面，武汉呵尔医疗科技发展有限公司存在极大的减值风险、长沙三济生物科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入新开源全球转化研发基地（松江）项目等，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，新开源近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，新开源的PE-TTM是19.52，而其他化学制品行业的PE-TTM是29.69，新开源的PE-TTM相比其他化学制品行业的PE-TTM较低。