根据航天彩虹2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.19亿元，同比小幅下降10.37%。扣非净利润5,367.71万元，同比大幅下降48.56%。航天彩虹2024年半年度净利润6,532.35万元，业绩同比大幅下降42.73%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.30亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是航空航天产品制造，一块是电子元器件制品，主要产品包括无人机及相关产品和背材膜及绝缘材料两项，其中无人机及相关产品占比53.78%，背材膜及绝缘材料占比24.29%。

2024年半年度公司营收10.19亿元，与去年同期的11.37亿元相比，小幅下降了10.37%，主要是因为背材膜及绝缘材料本期营收2.48亿元，去年同期为3.87亿元，同比大幅下降了36.03%。

2024年半年度公司毛利率为24.76%，同比去年的24.64%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度无人机及相关产品毛利率为40.52%，同比增长1.0%，同期背材膜及绝缘材料毛利率为-9.31%，同比大幅下降230.21%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售4.60亿元，同比大幅下降26.12%，同期海外销售5.59亿元，同比增长8.73%。2023-2024年半年度，国内营收占比从54.80%下降到45.17%，海外营收占比从45.20%增长到54.83%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从12.34%下降到3.94%。

2024年半年度，航天彩虹营业总收入为10.19亿元，去年同期为11.37亿元，同比小幅下降10.37%，净利润为6,532.35万元，去年同期为1.14亿元，同比大幅下降42.73%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为2,001.89万元，去年同期为785.85万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为6,478.63万元，去年同期为1.13亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为6,478.63万元，去年同期为1.13亿元，同比大幅下降42.69%。

虽然毛利率本期为24.76%，同比有所增长了0.12%，不过营业总收入本期为10.19亿元，同比小幅下降10.37%，导致主营业务利润同比大幅下降。

航天彩虹2024年半年度非主营业务利润为1,765.46万元，去年同期为1,812.51万元，同比基本持平。

2024年半年度公司营收10.19亿元，同比小幅下降10.37%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-1,513.42万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了67.35%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到23.17%。归因于汇兑收益本期为1,043.17万元，去年同期为4,233.71万元，同比大幅下降了75.36%。

航天彩虹2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,233.44万元,占归母净利润的18.69%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,441.17万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,240.50万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,257.92万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,277.05万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计28.55亿元，占总资产的28.27%，相较于去年同期的24.89亿元小幅增长14.70%。

本期，企业应收账款周转率为0.39。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.69大幅下降到了0.39，平均回款时间从260天增加到了461天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为60.34%，33.32%和6.34%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从77.77%下降到60.34%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从0.51%大幅上涨到6.34%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.96，在2022年半年度到2024年半年度航天彩虹存货周转率从1.84大幅下降到了0.96，存货周转天数从97天增加到了187天。2024年半年度航天彩虹存货余额合计11.29亿元，占总资产的12.37%，同比去年的8.59亿元大幅增长31.38%。

在2024年半年度报告中，航天彩虹形成的商誉为4.88亿元，占净资产的5.94%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为定向增发形成反向购买。

定向增发形成反向购买的历年业绩数据如下表所示：

定向增发形成反向购买由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值4,310.12万元、2022年末减值2,596.54万元、2023年末减值4,952.43万元，具体情况如下所示：

航天彩虹属于无人机行业，专注军用及工业级无人机研发制造，涵盖中大型无人机及机载武器系统 全球军用无人机市场近三年复合增长率超20%，中国在中高端察打一体机出口份额达17%位居全球第三，工业级无人机2024年市场规模突破3200亿元，中东地区成全球核心增量市场，智能化及长航时技术推动军用需求向多兵种渗透，民用领域物流巡检等应用场景拓展驱动2025年后行业增速维持25%+

航天彩虹在国内军用无人机市场占有率约35%，稳居行业首位，其彩虹系列占我国无人机出口总量60%以上，2024年中东地区销售额同比增42%，在工业级垂直起降无人机细分领域市占率达19%

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6,532.35万元，较上期大幅下降。

由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润6,478.63万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，航天彩虹近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，航天彩虹的PE-TTM是218.27，而航空装备行业的PE-TTM是52.00，航天彩虹的PE-TTM远高于航空装备行业的PE-TTM。