根据裕同科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收73.53亿元，同比增长15.52%。扣非净利润5.22亿元，同比小幅增长3.97%。裕同科技2024年半年度净利润5.04亿元，业绩同比增长15.08%。本期经营活动产生的现金流净额为12.92亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为纸制品包装，占比高达96.61%，主要产品包括纸制精品包装和包装配套产品两项，其中纸制精品包装占比70.46%，包装配套产品占比18.91%。

2024年半年度公司营收73.53亿元，与去年同期的63.65亿元相比，增长了15.52%。

营收增长的主要原因是：

（1）纸制精品包装本期营收51.81亿元，去年同期为44.97亿元，同比增长了15.22%。

（2）包装配套产品本期营收13.90亿元，去年同期为12.52亿元，同比小幅增长了11.1%。

2024年半年度公司毛利率为23.6%，同比去年的23.61%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度纸制精品包装毛利率为24.20%，同比小幅增长3.64%，同期包装配套产品毛利率为21.83%，同比小幅下降8.62%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售51.34亿元，同比增长9.55%，同期海外销售22.19亿元，同比大幅增长32.2%。

本期净利润为5.04亿元，去年同期4.38亿元，同比增长15.08%。

净利润同比增长的原因是：

虽然投资收益本期为-2,031.00万元，去年同期为591.93万元，由盈转亏；

但是（1）公允价值变动收益本期为-1,930.38万元，去年同期为-1.22亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为6,559.52万元，去年同期为4,101.67万元，同比大幅增长。

在2024年半年度报告中，裕同科技用于投资的资产为14.42亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为-3,906.76万元。

2024半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于处置金融工具取得的投资收益和权益工具投资公允价值变动收益。

2024年半年度，企业存货周转率为4.42，在2023年半年度到2024年半年度裕同科技存货周转率从3.75提升到了4.42，存货周转天数从48天减少到了40天。2024年半年度裕同科技存货余额合计17.06亿元，占总资产的8.11%。

在2024年半年度报告中，裕同科技形成的商誉为5.83亿元，占净资产的5.1%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为深圳仁禾、武汉艾特和深圳华宝利。

2022年末，企业斥资4.02亿元的对价收购深圳仁禾60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.11亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达262.24%，形成的商誉高达2.91亿元，占当年净资产的2.71%。

深圳仁禾的历年业绩数据如下表所示：

2017年12月28日，企业先以5,769.84万元的对价收购武汉艾特20.0%的股份，后在2018年03月26日，企业再斥资1.67亿元收购了武汉艾特31.0%的股份，共计收购51.0%，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.09亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达106.11%，形成的商誉高达1.62亿元，占当年净资产的2.75%。

武汉艾特的历年业绩数据如下表所示：

深圳华宝利的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，裕同科技在建工程余额合计2.63亿元，相较期初的3.37亿元下降了21.89%。主要在建的重要工程是海口裕同环保纸塑项目。

建设目标：裕同科技海口裕同环保纸塑项目旨在建立一个集环保与高端包装于一体的产业基地，通过引进先进的生产设备和技术，提升公司在纸塑包装领域的生产能力，满足市场对环保包装日益增长的需求。项目致力于打造智能化、自动化的生产线，以提高生产效率和产品质量，同时减少环境影响。

建设内容：该项目包括但不限于建设新的生产车间、智能仓库以及购置多条全自动先进生产线，用于生产餐饮类植物纤维基环保纸塑产品。此外，还包括相关配套设施的建设，如污水处理系统、废气处理设施等，确保生产过程符合国家环保标准。

建设时间和周期：根据公告及相关资料，裕同科技环保及高端包装产业基地项目于2020年获得环评批复，并在同年12月开始动工建设。考虑到项目规模及其复杂性，预计整个建设周期会持续数年至完成所有规划内的建设内容与设备安装调试工作。

裕同科技属于包装印刷行业，专注于高端品牌包装整体解决方案。 包装印刷行业近三年受消费升级和环保政策驱动，市场规模稳步增长，2023年国内市场规模突破1.5万亿元。绿色包装、智能化和定制化成为核心趋势，2025年可循环包装渗透率预计提升至25%，全球可循环包装市场规模将超千亿美元，年复合增长率超8%。行业集中度持续提升，头部企业通过技术迭代和产能整合强化优势。

裕同科技为国内高端包装领域龙头，2025年在消费电子包装市占率约12%，位列行业第一；其全球客户覆盖苹果、华为等头部品牌，高端3C包装市场份额超30%，环保包装业务收入占比提升至22%，智能化产线覆盖率超60%。

2024年半年度净利润5.04亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润6.20亿元，归因于毛利率的下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额增多，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，裕同科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，裕同科技的PE-TTM是12.48，而纸包装行业的PE-TTM是23.04，裕同科技的PE-TTM相比纸包装行业的PE-TTM较低。