申科股份(002633)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
申科滑动轴承股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“何全波”。公司主要从事厚壁滑动轴承及部套件的研发、生产与销售。主要产品DQY端盖式滑动轴承系列、ZQ/ZQKT座式滑动轴承系列、ZH动静压座式滑动轴承系列、VTBS立式推力轴承系列、1000MW/600MW/300MW轴承系列及轴承部套件等。
根据申科股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6,941.62万元，同比小幅增长13.12%。扣非净利润19.91万元，扭亏为盈。申科股份2024年第一季度净利润74.54万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司主要从事大中型电动机及大型机械设备、水电、火电，主要产品包括轴承部套件、DQY端盖式滑动轴承系列、1000MW/600MW/300MW轴承系列、配件及其他四项，轴承部套件占比36.55%，DQY端盖式滑动轴承系列占比15.84%，1000MW/600MW/300MW轴承系列占比10.67%，配件及其他占比9.32%。
1、轴承部套件
2021年-2023年轴承部套件营收呈大幅增长趋势，从2021年的5,207.92万元，大幅增长到2023年的9,984.16万元。2023年轴承部套件毛利率为28.83%，同比去年的30.08%小幅下降了4.16%。
2、DQY端盖式滑动轴承系列
2023年DQY端盖式滑动轴承系列营收4,326.61万元，同比去年的4,773.30万元小幅下降了9.36%。2021年-2023年DQY端盖式滑动轴承系列毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.05%，大幅下降到了2023年的3.36%。
3、1000MW/600MW/300MW轴承系列
2023年1000MW/600MW/300MW轴承系列营收2,914.94万元，同比去年的1,677.05万元大幅增长了73.81%。2020年-2023年1000MW/600MW/300MW轴承系列毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的37.81%，大幅下降到了2023年的20.79%。
4、配件及其他
2023年配件及其他营收2,546.95万元，同比去年的1,997.94万元增长了27.48%。2020年-2023年配件及其他毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的29.14%，大幅下降到了2023年的13.91%。
5、ZQ/ZQKT座式滑动轴承系列
2023年ZQ/ZQKT座式滑动轴承系列营收2,383.36万元，同比去年的1,866.98万元增长了27.66%。2021年-2023年ZQ/ZQKT座式滑动轴承系列毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的22.87%，大幅下降到了2023年的10.09%。
6、ZH动静压座式滑动轴承系列
2021年-2023年ZH动静压座式滑动轴承系列营收呈小幅下降趋势，从2021年的2,287.15万元，小幅下降到2023年的2,003.76万元。2021年-2023年ZH动静压座式滑动轴承系列毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的45.36%，大幅下降到了2023年的22.08%。
7、加工业务
2023年加工业务营收1,506.90万元，同比去年的1,732.07万元小幅下降了13.0%。2021年-2023年加工业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.25%，大幅下降到了2023年的20.33%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加13.12%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，申科股份营业总收入为6,941.62万元，去年同期为6,136.32万元，同比小幅增长13.12%，净利润为74.54万元，去年同期为-576.61万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为20.94万元，去年同期为-586.96万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,941.62万元 | 6,136.32万元 | 13.12% |
| 营业成本 | 5,287.95万元 | 5,112.73万元 | 3.43% |
| 销售费用 | 460.84万元 | 411.38万元 | 12.02% |
| 管理费用 | 749.49万元 | 694.85万元 | 7.86% |
| 财务费用 | 95.39万元 | 138.63万元 | -31.19% |
| 研发费用 | 177.62万元 | 268.07万元 | -33.74% |
| 所得税费用 | - |
2024年一季度主营业务利润为20.94万元，去年同期为-586.96万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6,941.62万元，同比小幅增长13.12%；（2）毛利率本期为23.82%，同比大幅增长了7.14%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
申科股份2024年一季度非主营业务利润为53.60万元，去年同期为10.35万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 20.94万元 | 28.09% | -586.96万元 | 103.57% |
| 其他收益 | 54.93万元 | 73.70% | 116.91万元 | -53.01% |
| 其他 | 2.52万元 | 3.38% | -86.35万元 | 102.91% |
| 净利润 | 74.54万元 | 100.00% | -576.61万元 | 112.93% |
行业分析
1、行业发展趋势
申科股份属于通用设备制造业，专注于厚壁滑动轴承及配套件的研发与生产。 通用设备制造业近三年受能源转型及高端装备国产化推动，市场规模稳步增长，2024年行业规模超5000亿元。未来趋势聚焦智能化、精密化，新能源及机器人领域需求驱动增长，预计2026年市场空间突破6500亿元。
2、市场地位及占有率
申科股份是我国厚壁滑动轴承领域的重点企业，技术开发及生产工艺居行业前列，主要客户覆盖上海电气、东方电气等头部企业，但细分市场占有率未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 申科股份（002633） | 主营厚壁滑动轴承及配套件，应用于汽轮机、燃气轮机等旋转机械 | 2024年三季报营收2.35亿元，同比增长10.09% |
| 龙溪股份（600592） | 关节轴承领域龙头，产品覆盖航空航天等高精尖领域 | 2024年关节轴承市占率国内第一，超30% |
| 长盛轴承（300718） | 自润滑轴承制造商，下游涵盖汽车、工程机械等行业 | 2025年新能源车用轴承订单同比增长45% |
| 国机精工（002046） | 精密轴承及超硬材料供应商，涉及风电及半导体设备领域 | 2024年风电轴承营收占比提升至28% |
| 天马股份（002122） | 高端装备轴承及数控机床制造商，布局机器人产业链 | 2025年机器人减速器轴承产能扩产50% |
1、经营分析总结
最近10年一季度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2024年一季度扣非净利润19.91万元，同比去年扭亏为盈。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润20.94万元，同比去年扭亏为盈。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期申科股份PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 申科股份 | 1.223316 | 3133 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 申科股份 | 0.639983 | 3637 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
申科股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2233 | 0.6399 | 57 | 3498 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 纽威股份 | 1061 | 342 |
| 2 | 科新机电 | 1357 | 490 |
| 3 | 中寰股份 | 1600 | 626 |
文章来源：碧湾App
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