安徽合力(600761)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
安徽合力股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务以工业车辆整机、零部件、智慧物流与工业互联网、后市场为核心，开展研发、制造、销售和现代服务业务。公司主要产品为工业车辆系列、智慧物流、智能服务与工业互联网、后市场服务性业务、关键零部件。
根据安徽合力2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收43.05亿元，同比基本持平。扣非净利润3.40亿元，同比大幅增长56.29%。安徽合力2024年第一季度净利润4.11亿元，业绩同比大幅增长43.91%。
营业收入情况
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加43.91%
2024年一季度，安徽合力营业总收入为43.05亿元，去年同期为42.00亿元，同比基本持平，净利润为4.11亿元，去年同期为2.86亿元，同比大幅增长43.91%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-2,675.90万元，去年同期为1,928.25万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为3.94亿元，去年同期为2.82亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为6,947.02万元，去年同期为2,006.99万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为4,055.83万元，去年同期为684.47万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长40.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 43.05亿元 | 42.00亿元 | 2.51% |
| 营业成本 | 34.16亿元 | 34.29亿元 | -0.36% |
| 销售费用 | 1.69亿元 | 1.29亿元 | 30.56% |
| 管理费用 | 9,688.72万元 | 1.01亿元 | -3.67% |
| 财务费用 | -305.34万元 | 1,368.67万元 | -122.31% |
| 研发费用 | 2.06亿元 | 2.15亿元 | -3.90% |
| 所得税费用 | 6,825.61万元 | 4,090.26万元 | 66.88% |
2024年一季度主营业务利润为3.94亿元，去年同期为2.82亿元，同比大幅增长40.09%。
虽然销售费用本期为1.69亿元，同比大幅增长30.56%，不过营业总收入本期为43.05亿元，同比有所增长2.51%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，安徽合力净现金流为4.56亿元，去年同期为-1.68亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为36.61亿元，同比大幅增长5.96倍；
但是收回投资收到的现金本期为40.47亿元，同比大幅增长310.31倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，安徽合力近十二个月的滚动营收为173亿元，在叉车行业中，安徽合力的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
叉车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Toyota Industries 丰田工业 | 2027 | 14.73 | 130 | 13.31 |
| KION 凯傲 | 951 | 3.77 | 30 | -14.09 |
| Jungheinrich 永恒力 | 446 | 8.34 | 24 | 2.77 |
| Konecranes 科尼 | 349 | 9.89 | 30 | 35.86 |
| Mitsubishi Nichiyu 三菱力至优 | 330 | 12.67 | 4.30 | 129.37 |
| Hyster-Yale 海斯特耶鲁 | 310 | 11.89 | 10 | -- |
| Manitou 曼尼通 | 219 | 12.31 | 10 | 12.00 |
| 安徽合力 | 173 | 3.97 | 13 | 27.68 |
| 杭叉集团 | 165 | 4.40 | 20 | 30.56 |
| 中国龙工 | 102 | -9.30 | 10 | -7.23 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
安徽合力属于工业车辆制造行业，核心产品为叉车及物流装备。 近三年，全球叉车行业加速向电动化、智能化转型，中国厂商依托成本和技术迭代优势逐步提升国际市场份额。2024年国内叉车市场规模突破700亿元，复合增长率超8%，未来在新能源替代、海外市场拓展及自动化物流需求驱动下，行业有望维持年均6%-8%增长，预计2027年全球市场规模将超1200亿美元。
2、市场地位及占有率
安徽合力连续多年稳居国内叉车行业首位，2024年国内市占率超40%，出口量占全国总量约70%，全球排名第七，是兼具规模优势和全产业链布局的龙头企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安徽合力（600761） | 国内叉车行业龙头，覆盖整车、零部件及智慧物流全产业链 | 2024年国内叉车市占率超40%，出口占比超30% |
| 杭叉集团（603298） | 叉车制造头部企业，重点布局新能源及智能物流装备 | 2024年叉车业务营收占比超85%，海外销售增速达25% |
| 诺力股份（603611） | 物流搬运设备制造商，聚焦电动仓储叉车及智能物流系统 | 2024年电动叉车出货量同比增18%，毛利率提升至22% |
| 中联重科（000157） | 工程机械综合厂商，叉车业务依托集团资源加速扩张 | 叉车业务2024年营收突破50亿元，跻身行业前五 |
| 徐工机械（000425） | 工程机械龙头，叉车板块聚焦高端市场及海外布局 | 2024年叉车出口额同比增35%，高端产品占比超20% |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润4.11亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润3.94亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 54 | 78 | 56 | 78 | 58 |
| 行业中位数 | 54 | 76 | 55 | 72 | 55 |
| 行业排名 | 8 | 6 | 5 | 8 | 8 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，安徽合力近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，安徽合力的PE-TTM是11.32，而工程机械整机行业的PE-TTM是17.92，安徽合力的PE-TTM相比工程机械整机行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 安徽合力 | 5.627221 | 498 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 安徽合力 | 6.553081 | 262 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
安徽合力神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.6272 | 6.5530 | 4 | 175 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 五新隧装 | 531 | 99 |
| 2 | 同力股份 | 540 | 104 |
| 3 | 杭叉集团 | 567 | 112 |
文章来源：碧湾App
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