天元智能(603273)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
江苏天元智能装备股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“吴逸中”。公司主营业务是自动化成套装备及机械装备配套产品的研发、设计、生产与销售。主要产品和服务为蒸压加气混凝土装备、机械装备配套产品。
根据天元智能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.73亿元，同比小幅下降10.15%。扣非净利润696.98万元，同比大幅下降39.78%。天元智能2024年第一季度净利润922.42万元，业绩同比下降23.99%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为专用设备制造业（C35)，占比高达74.35%，主要产品包括蒸压加气混凝土装备和机械装备配套产品两项，其中蒸压加气混凝土装备占比74.35%，机械装备配套产品占比23.34%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 蒸压加气混凝土装备 | 6.12亿元 | 74.35% | 15.32% |
| 机械装备配套产品 | 1.92亿元 | 23.34% | 21.41% |
| 其他业务 | 1,900.77万元 | 2.31% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降23.99%
本期净利润为922.42万元，去年同期1,213.63万元，同比下降23.99%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为46.94万元，去年同期为-63.21万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为699.80万元，去年同期为1,233.68万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益63.24万元，去年同期收益188.76万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.73亿元 | 1.93亿元 | -10.15% |
| 营业成本 | 1.52亿元 | 1.63亿元 | -6.46% |
| 销售费用 | 512.36万元 | 503.13万元 | 1.84% |
| 管理费用 | 639.24万元 | 637.03万元 | 0.35% |
| 财务费用 | -165.35万元 | -78.49万元 | -110.67% |
| 研发费用 | 287.32万元 | 558.66万元 | -48.57% |
| 所得税费用 | 119.02万元 | 201.26万元 | -40.86% |
2024年一季度主营业务利润为699.80万元，去年同期为1,233.68万元，同比大幅下降43.28%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.73亿元，同比小幅下降10.15%；（2）毛利率本期为11.85%，同比下降了3.48%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
天元智能2024年一季度非主营业务利润为341.64万元，去年同期为156.04万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 699.80万元 | 75.87% | 1,233.68万元 | -43.28% |
| 其他 | 343.65万元 | 37.26% | 181.20万元 | 89.65% |
| 净利润 | 922.42万元 | 100.00% | 1,213.63万元 | -23.99% |
全球排名
截止到2025年6月20日，天元智能近十二个月的滚动营收为6.44亿元，在路桥机械行业中，天元智能的全球营收规模排名为7名，全国排名为6名。
路桥机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中铁工业 | 290 | 2.22 | 18 | -1.57 |
| 铁建重工 | 100 | 1.82 | 15 | -4.58 |
| Astec Industries 雅达工业 | 94 | 5.95 | 0.31 | -37.72 |
| 新筑股份 | 25 | 25.74 | -4.09 | -- |
| 南方路机 | 10 | -7.96 | 0.91 | -16.42 |
| 五新隧装 | 7.99 | 4.99 | 1.05 | 1.93 |
| 天元智能 | 6.44 | -16.67 | 0.39 | -21.87 |
| 铁拓机械 | 4.56 | 23.09 | 0.51 | 44.72 |
| 森远股份 | 2.27 | 2.48 | -0.50 | -- |
| 恒立钻具 | 1.96 | -3.34 | 0.38 | -8.20 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天元智能属于蒸压加气混凝土装备制造业。 蒸压加气混凝土装备行业近三年受绿色建筑政策推动，市场规模年均增长约12%，2024年国内需求超50亿元。未来行业将向智能化、自动化方向升级，海外市场加速拓展，预计2025年全球市场规模突破80亿元，复合增长率达15%。
2、市场地位及占有率
天元智能是国内蒸压加气混凝土成套装备市场龙头企业，2024年市占率约20%-25%，稳居行业第一，其自动化整线解决方案覆盖国内30%以上高端绿色建材生产线。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天元智能（603273） | 蒸压加气混凝土装备制造商，提供自动化整线解决方案 | 2024年市占率20%-25% |
| 克来机电（603960） | 智能装备及汽车零部件供应商，聚焦柔性自动化与工业机器人 | 2024年新能源汽车电子营收占比超30% |
| 赛摩智能（300466） | 数字化转型解决方案服务商，重点布局工业智能化改造 | 2024年数字化解决方案营收占比约35% |
| 赛为智能（300044） | 轨道交通及建筑智能化系统提供商，核心技术含自主巡检机器人 | 2024年智能化系统解决方案营收占比超25% |
| 法兰泰克（603966） | 物料搬运设备制造商，覆盖工程机械及港口机械领域 | 2024年物料搬运设备市占率约12% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润922.42万元，较上期有所下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润699.80万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 72 | 53 |
| 行业中位数 | 72 | 55 |
| 行业排名 | 10 | 12 |
路桥机械行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 铁建重工 | 55 | 天元智能 | 72 |
| 2 | 天元智能 | 53 | 南方路机 | 71 |
| 3 | 中铁工业 | 49 | 铁建重工 | 70 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，天元智能近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，天元智能的PE-TTM是89.38，而工程机械整机行业的PE-TTM是17.92，天元智能的PE-TTM远高于工程机械整机行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 天元智能 | 1.725382 | 2648 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 天元智能 | 0.819675 | 3469 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
天元智能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.7253 | 0.8196 | 17 | 3196 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 五新隧装 | 531 | 99 |
| 2 | 同力股份 | 540 | 104 |
| 3 | 杭叉集团 | 567 | 112 |
文章来源：碧湾App
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