分析报告

泰和科技(300801)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长

山东泰和科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“程终发”。公司的主营业务为水处理剂的研发、生产和销售。公司产品有阻垢剂、缓蚀剂、杀菌灭藻剂、螯合剂、分散剂、反渗透药剂、助洗剂等。

根据泰和科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.21亿元，同比基本持平。扣非净利润3,547.79万元，同比大幅增长34.35%。泰和科技2024年第一季度净利润4,187.39万元，业绩同比大幅增长30.29%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司主要从事水处理行业、氯碱行业、其他，其中水处理剂药剂及其联副产品为第一大收入来源。

1、水处理剂药剂及其联副产品

2023年水处理剂药剂及其联副产品营收19.18亿元，同比去年的24.87亿元下降了22.89%。同期，2023年水处理剂药剂及其联副产品毛利率为20.17%，同比去年的23.94%下降了15.75%。

2023年，该产品名称由“水处理剂及其联副产品”变更为“水处理剂药剂及其联副产品”。

PART 2

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主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长

1、净利润同比大幅增长30.29%

本期净利润为4,187.39万元，去年同期3,213.96万元，同比大幅增长30.29%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然其他收益本期为411.57万元，去年同期为560.90万元，同比下降；

但是（1）主营业务利润本期为4,284.86万元，去年同期为3,479.84万元，同比增长；（2）所得税费用本期支出763.29万元，去年同期支出904.21万元，同比下降。

2、主营业务利润同比增长23.13%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	5.21亿元	5.17亿元	0.67%
营业成本	4.42亿元	4.25亿元	4.02%
销售费用	474.85万元	530.40万元	-10.47%
管理费用	1,666.13万元	2,294.45万元	-27.38%
财务费用	-197.11万元	438.49万元	-144.95%
研发费用	1,382.73万元	2,199.38万元	-37.13%
所得税费用	763.29万元	904.21万元	-15.59%

2024年一季度主营业务利润为4,284.86万元，去年同期为3,479.84万元，同比增长23.13%。

虽然毛利率本期为15.17%，同比下降了2.73%，不过（1）研发费用本期为1,382.73万元，同比大幅下降37.13%；（2）财务费用本期为-197.11万元，同比大幅下降144.95%；（3）管理费用本期为1,666.13万元，同比下降27.38%，推动主营业务利润同比增长。

3、净现金流由负转正

2024年一季度，泰和科技净现金流为1.16亿元，去年同期为-5,181.20万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

净现金流增长项目	本期值	同比增减	净现金流下降项目	本期值	同比增减
收到其他与投资活动有关的现金	6.33亿元	26.64%	支付其他与筹资活动有关的现金	3,437.45万元	-
支付的其他与投资活动有关的现金	4.20亿元	-9.17%	收到的其他与经营活动有关的现金	346.54万元	-85.26%
支付的其他与投资活动有关的现金	4.20亿元	-9.17%

PART 3

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全球排名

截止到2025年6月20日，泰和科技近十二个月的滚动营收为24亿元，在水处理行业中，泰和科技的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。

水处理营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
Xylem 赛莱默	616	18.12	64	27.74
Veralto	373	3.38	60	-1.10
Pentair 滨特尔	294	2.74	45	4.19
碧水源	85	-3.62	0.59	-53.53
中国光大水务	63	-0.29	9.56	-4.52
节能国祯	38	-5.01	3.67	-0.00
Aris Water Solutions	31	23.84	1.93	--
万邦达	27	10.77	0.36	-44.85
泰和科技	24	2.20	1.21	-24.35
武汉天源	20	37.73	3.33	27.66

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

泰和科技属于专项化学用品制造行业，聚焦工业水处理药剂及相关精细化学品研发生产。近三年，专项化学用品行业受环保政策驱动及工业节水需求增长，市场规模稳步提升，2024年全球水处理剂市场规模超150亿美元。未来趋势集中于绿色化学品研发、新能源材料拓展（如固态电池电解质）及智能化生产工艺升级，预计2025年后年复合增长率达6%-8%。

2、市场地位及占有率

泰和科技为国内工业水处理剂头部企业，出口覆盖70余国，国家级制造业单项冠军，细分领域市占率居前三，2024年水处理剂业务营收占比超85%。

3、主要竞争对手

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