泰坦科技(688133)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
上海泰坦科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“谢应波”。公司的主营业务是为从事科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构，提供设计、建设、运营、维护、升级、改造、信息化的科学服务技术解决方案。主要产品为高端试剂、通用试剂、特种化学品、科研仪器及耗材、实验室建设及科研信息化。
根据泰坦科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.64亿元，同比基本持平。扣非净利润209.44万元，同比大幅下降90.70%。泰坦科技2024年第一季度净利润109.93万元，业绩同比大幅下降95.81%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为科学服务行业，主要产品包括自主品牌特种化学品、第三方品牌科研仪器及耗材、自主品牌高端试剂、第三方品牌高端试剂四项，自主品牌特种化学品占比24.53%，第三方品牌科研仪器及耗材占比19.62%，自主品牌高端试剂占比16.26%，第三方品牌高端试剂占比11.92%。
1、自主品牌特种化学品
2020年-2023年自主品牌特种化学品营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.89亿元，大幅增长到2023年的6.79亿元。2023年自主品牌特种化学品毛利率为7.55%，同比去年的13.03%大幅下降了42.06%。
2、第三方品牌科研仪器及耗材
2023年第三方品牌科研仪器及耗材营收5.43亿元，同比去年的5.70亿元小幅下降了4.62%。2021年-2023年第三方品牌科研仪器及耗材毛利率呈下降趋势，从2021年的14.93%，下降到了2023年的12.44%。
3、自主品牌高端试剂
2020年-2023年自主品牌高端试剂营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.35亿元，大幅增长到2023年的4.50亿元。2021年-2023年自主品牌高端试剂毛利率呈增长趋势，从2021年的54.15%，增长到了2023年的54.81%。
4、第三方品牌高端试剂
2020年-2023年第三方品牌高端试剂营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.42亿元，大幅增长到2023年的3.30亿元。2020年-2023年第三方品牌高端试剂毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的20.55%，大幅下降到了2023年的8.89%。
5、自主品牌科研仪器及耗材
2020年-2023年自主品牌科研仪器及耗材营收呈大幅增长趋势，从2020年的6,420.51万元，大幅增长到2023年的2.53亿元。2023年自主品牌科研仪器及耗材毛利率为28.22%，同比去年的28.24%基本持平。
6、第三方品牌特种化学品
2023年第三方品牌特种化学品营收2.29亿元，同比去年的2.37亿元小幅下降了3.33%。2021年-2023年第三方品牌特种化学品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的10.14%，大幅下降到了2023年的3.6%。
7、自主品牌通用试剂
2020年-2023年自主品牌通用试剂营收呈大幅增长趋势，从2020年的8,266.14万元，大幅增长到2023年的1.50亿元。2023年自主品牌通用试剂毛利率为36.66%，同比去年的36.52%基本持平。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低95.81%
2024年一季度，泰坦科技营业总收入为6.64亿元，去年同期为6.55亿元，同比基本持平，净利润为109.93万元，去年同期为2,621.95万元，同比大幅下降95.81%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失120.34万元，去年同期损失757.59万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为247.51万元，去年同期为3,232.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降92.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.64亿元 | 6.55亿元 | 1.36% |
| 营业成本 | 5.26亿元 | 5.07亿元 | 3.74% |
| 销售费用 | 5,343.34万元 | 4,530.63万元 | 17.94% |
| 管理费用 | 3,440.58万元 | 2,823.38万元 | 21.86% |
| 财务费用 | 706.96万元 | 370.38万元 | 90.88% |
| 研发费用 | 3,808.94万元 | 3,625.04万元 | 5.07% |
| 所得税费用 | 136.46万元 | 172.71万元 | -20.99% |
2024年一季度主营业务利润为247.51万元，去年同期为3,232.46万元，同比大幅下降92.34%。
虽然营业总收入本期为6.64亿元，同比有所增长1.36%，不过（1）销售费用本期为5,343.34万元，同比增长17.94%；（2）管理费用本期为3,440.58万元，同比增长21.86%；（3）毛利率本期为20.80%，同比小幅下降了1.81%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，泰坦科技近十二个月的滚动营收为29亿元，在生命科学服务行业中，泰坦科技的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
生命科学服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Bruker 布鲁克 | 242 | 11.66 | 8.13 | -25.82 |
| Sartorius Stedim Biotech | 230 | -1.25 | 14 | -24.96 |
| Bio-Rad Laboratories 伯乐 | 185 | -4.24 | -132.58 | -- |
| QIAGEN 快而精医药 | 142 | -4.22 | 6.01 | -45.37 |
| 泰坦科技 | 29 | 10.04 | 0.13 | -55.26 |
| 优宁维 | 11 | 0.24 | 0.10 | -54.64 |
| 百普赛斯 | 6.45 | 18.77 | 1.24 | -10.76 |
| 义翘神州 | 6.14 | -14.01 | 1.22 | -44.68 |
| 洁特生物 | 5.59 | -13.25 | 0.72 | -25.01 |
| 阿拉丁 | 5.34 | 22.87 | 0.99 | 3.39 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
泰坦科技属于生命科学科研服务行业，专注于为科研机构及企业提供试剂、仪器、耗材及技术服务。 近三年，中国生命科学科研服务行业规模持续扩大，2024年科研资金投入增长驱动需求提升，国产替代加速。细分市场中，科研仪器与试剂年复合增速超15%，自动化、智能化设备成为主流趋势。预计未来五年行业整体市场空间将突破千亿元，本土企业技术突破与政策支持将增强竞争力。
2、市场地位及占有率
泰坦科技是国内领先的科研服务综合平台企业，在试剂及耗材领域增速显著。由于行业外资主导，其市占率仍较低，但通过自主品牌研发与全国化布局，2024年高校科研端业务占比回升至13.21%，逐步提升行业影响力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 泰坦科技（688133） | 提供科研试剂、仪器及技术服务的一站式平台企业 | 2024年自主品牌营收占比提升至60%，高校科研客户业务恢复至13.21% |
| 药明康德（603259） | 全球性医药研发服务企业，覆盖药物开发全产业链 | 2024年生命科学服务板块营收占比超25%，位列行业前三 |
| 诺禾致源（688315） | 基因测序及生物信息分析服务提供商 | 2024年科研试剂业务增速达30%，国内市场份额约8% |
| 华大基因（300676） | 基因组学与精准医疗技术服务企业 | 2024年科研仪器销售规模突破5亿元，年增长20% |
| 义翘神州（301047） | 生物试剂与技术服务供应商，专注蛋白抗体领域 | 2024年重组蛋白产品市占率约12%，国内排名前五 |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润109.93万元，较上期大幅下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，2024年一季度主营利润247.51万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在增长。
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 3 | 5 | 5 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 较差 | 一般 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，泰坦科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月24日，泰坦科技的PE-TTM是300.47，而其他化学制品行业的PE-TTM是27.34，泰坦科技的PE-TTM远高于其他化学制品行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 泰坦科技 | 0.459466 | 3837 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 泰坦科技 | 0.675453 | 3602 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
泰坦科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.4594 | 0.6754 | 63 | 3802 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 建业股份 | 524 | 96 |
| 2 | 嘉化能源 | 1039 | 329 |
| 3 | 康普化学 | 1065 | 344 |
文章来源：碧湾App
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