明阳智能(601615)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
明阳智慧能源集团股份公司于2019年上市，实际控制人为“张传卫”。公司主要从事新能源高端装备制造，新能源电站投资运营及智能管理业务。公司主要产品为风电机组制造、风电运营及风机运维、光伏高效电池片及组件、建筑光伏一体化、新能源电站EPC、配售电。
根据明阳智能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收50.75亿元，同比大幅增长84.60%。扣非净利润2.91亿元，扭亏为盈。明阳智能2024年第一季度净利润3.14亿元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主要业务为风机及相关配件销售，占比高达84.41%，主要产品包括6.XMW以上、3.XMW-5.XMW、风机业务相关配件三项，6.XMW以上占比43.96%，3.XMW-5.XMW占比31.18%，风机业务相关配件占比8.95%。
2023年XMW以上营收122.47亿元，同比去年的89.38亿元大幅增长了37.02%。同期，2023年XMW以上毛利率为7.92%，同比去年的25.44%大幅下降了68.87%。
2022年，该产品名称由“XM以上”变更为“XMW以上”。
2021年-2023年XMW-XMW营收呈大幅下降趋势，从2021年的141.29亿元，大幅下降到2023年的86.86亿元。2021年-2023年XMW-XMW毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.79%，大幅下降到了2023年的3.35%。
2021年-2023年风机业务相关配件营收呈大幅增长趋势，从2021年的5.75亿元，大幅增长到2023年的24.93亿元。2023年风机业务相关配件毛利率为9.09%，同比去年的9.49%小幅下降了4.21%。
2019年，该产品名称由“风机相关其他业务”变更为“风机业务相关配件”。
2023年电站产品销售营收20.80亿元，同比去年的56.74亿元大幅下降了63.34%。同期，2023年电站产品销售毛利率为30.97%，同比去年的22.14%大幅增长了39.88%。
1、营业总收入同比增加84.60%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，明阳智能营业总收入为50.75亿元，去年同期为27.49亿元，同比大幅增长84.60%，净利润为3.14亿元，去年同期为-2.31亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为2.09亿元，去年同期为-2.94亿元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失1,427.40万元，去年同期损失9,303.72万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
50.75亿元 |
27.49亿元 |
84.60% |
| 营业成本 |
40.29亿元 |
23.75亿元 |
69.66% |
| 销售费用 |
3.08亿元 |
1.83亿元 |
68.32% |
| 管理费用 |
2.66亿元 |
2.25亿元 |
18.29% |
| 财务费用 |
5,132.78万元 |
8,132.69万元 |
-36.89% |
| 研发费用 |
1.90亿元 |
1.64亿元 |
16.07% |
| 所得税费用 |
3,680.40万元 |
-1,631.79万元 |
325.54% |
2024年一季度主营业务利润为2.09亿元，去年同期为-2.94亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为50.75亿元，同比大幅增长84.60%；（2）毛利率本期为20.62%，同比大幅增长了6.99%。
明阳智能2024年一季度非主营业务利润为1.42亿元，去年同期为4,702.96万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2.09亿元 |
66.42% |
-2.94亿元 |
170.86% |
| 投资收益 |
6,418.66万元 |
20.43% |
5,924.29万元 |
8.35% |
| 营业外支出 |
3,885.10万元 |
12.37% |
-3,336.96万元 |
216.43% |
| 其他收益 |
1.47亿元 |
46.74% |
7,491.61万元 |
95.96% |
| 其他 |
-2,986.28万元 |
-9.51% |
-1.20亿元 |
75.22% |
| 净利润 |
3.14亿元 |
100.00% |
-2.31亿元 |
235.93% |
截止到2025年6月20日，明阳智能近十二个月的滚动营收为272亿元，在风电设备行业中，明阳智能的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
风电设备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Siemens Energy 西门子能源 |
2853 |
6.56 |
98 |
-- |
| Vestas Wind Systems 维斯塔斯 |
1432 |
3.53 |
41 |
44.03 |
| Nordex |
604 |
10.27 |
0.73 |
-- |
| 金风科技 |
567 |
3.89 |
19 |
-18.66 |
| 明阳智能 |
272 |
0.00 |
3.46 |
-51.85 |
| 运达股份 |
222 |
11.44 |
4.65 |
-1.73 |
| 三一重能 |
178 |
20.48 |
18 |
4.43 |
| 电气风电 |
104 |
-24.21 |
-7.85 |
-- |
| TPI Composites |
96 |
-8.41 |
-17.30 |
-- |
| Suzlon 苏司兰 |
92 |
18.65 |
17 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
明阳智能属于风电设备制造行业，专注大型风力发电机组研发、生产及整体解决方案提供。 中国风电行业近三年保持高速增长，2023年新增吊装容量CR3达51.5%，CR10达98.4%，市场高度集中。未来趋势聚焦海上风电、漂浮式技术及氢氨醇储能领域，国际订单规模2024年同比增长345%，预计2025年全球海风装机量超40GW，行业技术迭代加速推动降本增效。
明阳智能位列国内风电整机制造商前三，2024年海上风机市占率超30%，国际订单规模居本土企业首位，其半直驱技术路线在15MW以上大容量机型领域占据领先优势。
