万得凯(301309)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江万得凯流体设备科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“钟兴富”。公司主营业务为水暖器材、阀门、管件、建筑金属配件、智能家居及环保节能控制系统等相关产品的研发、制造、销售与服务。公司主要产品为铜制水暖阀门、管件。
根据万得凯2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.32亿元，同比大幅增长76.55%。扣非净利润3,973.51万元，同比大幅增长174.44%。万得凯2024年第一季度净利润4,099.60万元，业绩同比大幅增长178.31%。本期经营活动产生的现金流净额为-326.31万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括阀门和管件两项，其中阀门占比62.14%，管件占比35.78%。
2023年阀门营收4.28亿元，同比去年的5.05亿元下降了15.26%。同期，2023年阀门毛利率为23.56%，同比去年的26.67%小幅下降了11.66%。
2023年管件营收2.47亿元，同比去年的2.56亿元小幅下降了3.7%。同期，2023年管件毛利率为26.72%，同比去年的24.26%小幅增长了10.14%。
1、营业总收入同比增加76.55%，净利润同比增加178.31%
2024年一季度，万得凯营业总收入为2.32亿元，去年同期为1.32亿元，同比大幅增长76.55%，净利润为4,099.60万元，去年同期为1,473.05万元，同比大幅增长178.31%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为4,643.55万元，去年同期为1,603.64万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.32亿元 |
1.32亿元 |
76.55% |
| 营业成本 |
1.76亿元 |
1.00亿元 |
75.95% |
| 销售费用 |
476.42万元 |
426.43万元 |
11.72% |
| 管理费用 |
849.54万元 |
673.53万元 |
26.13% |
| 财务费用 |
-1,122.31万元 |
-349.61万元 |
-221.02% |
| 研发费用 |
655.55万元 |
540.63万元 |
21.26% |
| 所得税费用 |
626.56万元 |
309.17万元 |
102.66% |
2024年一季度主营业务利润为4,643.55万元，去年同期为1,603.64万元，同比大幅增长189.56%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.32亿元，同比大幅增长76.55%；（2）毛利率本期为24.05%，同比有所增长了0.26%。
截止到2025年6月20日，万得凯近十二个月的滚动营收为9.96亿元，在阀门行业中，万得凯的全国排名为5名，全球排名为13名。
阀门营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Pentair 滨特尔 |
294 |
2.74 |
45 |
4.19 |
| Weir 伟尔 |
243 |
9.02 |
30 |
6.49 |
| MRC |
216 |
4.14 |
3.95 |
-- |
| IMI |
214 |
5.80 |
24 |
8.18 |
| Spirax-Sarco Engineering 斯派莎克工程 |
162 |
7.39 |
19 |
-6.59 |
| Crane |
153 |
-12.49 |
21 |
-12.20 |
| Mueller Water 穆勒水务 |
95 |
5.77 |
8.33 |
18.08 |
| Kitz |
85 |
8.21 |
5.86 |
33.63 |
| 纽威股份 |
62 |
16.34 |
12 |
45.20 |
| 江苏神通 |
21 |
3.92 |
2.95 |
5.18 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 万得凯 |
9.96 |
10.11 |
1.50 |
12.03 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
万得凯属于通用设备制造业，专注于水暖阀门及管件产品的研发制造。 通用设备制造业近三年受基建投资、智能家居及环保政策驱动，市场规模稳步扩张，2024年行业智能化升级加速，无铅铜工艺、节能产品需求显著增长。预计未来三年全球市场年复合增长率超5%，亚太地区因城镇化及绿色建筑推广成为核心增长极。
万得凯为国内无铅铜水暖阀门领域技术领军者，参与4项国家标准制定，2024年上半年营收4.47亿元，占细分领域市场份额约3%-5%，出口占比超60%，位居行业前五。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 万得凯（301309） |
水暖阀门及管件制造商，无铅铜技术领先 |
2024年出口业务营收占比超60%，北美市场占有率约8% |
| 伟星新材（002372） |
塑料管道及配件龙头企业 |
2024年市政工程领域营收占比超35%，无铅管材市占率国内第一 |
| 永和智控（002795） |
阀门及暖通控制设备供应商 |
2024年智能阀门产品线营收增长42%，欧洲市场渠道覆盖率提升至25% |
| 新莱应材（300260） |
高洁净材料及流体系统制造商 |
2024年半导体领域订单额同比增55%，超纯水系统市占率提升至12% |
| 江苏神通（002438） |
核电及冶金特种阀门供应商 |
2024年核电阀门中标份额维持35%，冶金阀门营收占比突破28% |
2024年一季度净利润4,099.60万元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润4,643.55万元，较去年同期大幅增长。
