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长安汽车(000625)2024年一季报深度解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

重庆长安汽车股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“中国兵器装备集团有限公司”。公司主营业务是整车(含乘用车、商用车)的研发、制造和销售以及发动机的研发、生产。公司的主要产品为轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车、客车、货车。

根据长安汽车2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收370.23亿元,同比小幅增长7.14%。扣非净利润1.12亿元,同比大幅下降91.77%。长安汽车2024年第一季度净利润8.56亿元,业绩同比大幅下降87.22%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为汽车,其中销售商品为第一大收入来源,占比96.04%。

1、销售商品

2018年-2023年销售商品营收呈大幅增长趋势,从2018年的662.76亿元,大幅增长到2023年的1,453.04亿元。2023年销售商品毛利率为18.01%,同比去年的19.69%小幅下降了8.53%。

PART 2
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加7.14%,净利润同比大幅降低87.22%

2024年一季度,长安汽车营业总收入为370.23亿元,去年同期为345.56亿元,同比小幅增长7.14%,净利润为8.56亿元,去年同期为66.92亿元,同比大幅下降87.22%。

净利润同比大幅下降的原因是(1)投资收益本期为1.77亿元,去年同期为49.58亿元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为-3.46亿元,去年同期为15.09亿元,由盈转亏。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 370.23亿元 345.56亿元 7.14%
营业成本 316.87亿元 281.43亿元 12.59%
销售费用 20.51亿元 16.06亿元 27.68%
管理费用 12.86亿元 10.37亿元 23.96%
财务费用 -2.43亿元 -2.12亿元 -14.66%
研发费用 15.44亿元 13.62亿元 13.32%
所得税费用 -4,250.24万元 2.16亿元 -119.71%

2024年一季度主营业务利润为-3.46亿元,去年同期为15.09亿元,由盈转亏。

虽然营业总收入本期为370.23亿元,同比小幅增长7.14%,不过毛利率本期为14.41%,同比下降了4.15%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润同比大幅下降

长安汽车2024年一季度非主营业务利润为11.59亿元,去年同期为53.99亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -3.46亿元 -40.44% 15.09亿元 -122.93%
投资收益 1.77亿元 20.71% 49.58亿元 -96.43%
其他收益 9.97亿元 116.53% 3.44亿元 189.75%
其他 -1,194.55万元 -1.40% 9,676.13万元 -112.35%
净利润 8.56亿元 100.00% 66.92亿元 -87.22%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,长安汽车近十二个月的滚动营收为1597亿元,在乘用车行业中,长安汽车的全国排名为4名,全球排名为26名。

乘用车营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Volkswagen 大众 26875 9.07 940 -8.55
Toyota Motor 丰田汽车 23803 15.25 2361 18.69
General Motors 通用汽车 13475 13.85 432 -15.67
Ford 福特 13299 10.71 423 -31.05
Stellantis 12987 1.64 453 -27.23
Mercedes-Benz 梅赛德斯奔驰 12052 2.83 845 -23.73
BMW 宝马 11786 8.58 603 -16.19
Honda Motor 本田汽车 10747 14.23 414 5.74
Hyundai Motor 现代汽车 9208 14.21 658 36.34
比亚迪 7771 53.20 403 136.45
... ... ... ... ...
长安汽车 1597 14.96 73 27.26

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

长安汽车属于乘用车制造行业,主要从事整车研发、制造及销售,产品涵盖轿车、SUV、MPV等。 乘用车行业近三年呈现结构性分化,新能源车渗透率快速提升,2024年新能源乘用车销量占比突破40%。行业智能化、电动化趋势显著,自主品牌依托技术迭代和产业链优势,市场份额从2021年的40%提升至2024年的55%。未来市场空间将聚焦新能源高端化、智能化技术突破及海外市场拓展,预计2025年新能源车销量占比将超50%。

2、市场地位及占有率

长安汽车在自主品牌中稳居第一梯队,2024年国内乘用车市场占有率约9.5%,位列第三。新能源领域表现突出,2025年1月深蓝品牌销量达1.6万辆,智能化车型占比超30%,纯电及混动产品矩阵加速完善。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
长安汽车(000625) 综合型乘用车制造商,涵盖燃油车、新能源及智能化车型 2025年新能源车销量占比达25%,深蓝品牌市占率4.2%
比亚迪(002594) 全球新能源车龙头,垂直整合产业链布局 2024年新能源车市占率35%,混动车型销量占比超60%
上汽集团(600104) 国内最大汽车集团,覆盖自主与合资品牌 2024年乘用车市占率8.2%,新能源车销量占比22%
长城汽车(601633) SUV及皮卡领域领先,加速新能源转型 2025年SUV市占率10.3%,混动车型营收占比28%
广汽集团(601238) 合资与自主双轮驱动,聚焦电动化技术 2025年新能源车销量占比18%,埃安品牌市占率3.8%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司扣非净利润持续下降,2024年一季度扣非净利润亏损1.91亿元,同比去年由盈转亏。

公司主营利润近3年一季度持续下降,由于毛利率的下降,2024年一季度主营利润亏损3.46亿元,同比去年由盈转亏。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:53 总排名:1969/5196
行业排名(乘用车):2/10
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 58 76 58 74 53
行业中位数 48 69 54 66 46
行业排名 2 1 1 2 1

乘用车行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 比亚迪 56 比亚迪 85
2 长安汽车 53 长城汽车 78
3 力帆科技 50 长安汽车 74

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,长安汽车近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月23日,长安汽车的PE-TTM是24.72,而综合乘用车行业的PE-TTM是26.34,长安汽车低于综合乘用车行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
长安汽车 1.058597 3297

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
长安汽车 3.820876 1000

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

长安汽车神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.0585 3.8208 3 2264

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 长城汽车 1586 617
2 上汽集团 4187 2210
3 长安汽车 4297 2264


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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