长安汽车(000625)2024年一季报深度解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
重庆长安汽车股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“中国兵器装备集团有限公司”。公司主营业务是整车(含乘用车、商用车)的研发、制造和销售以及发动机的研发、生产。公司的主要产品为轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车、客车、货车。
根据长安汽车2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收370.23亿元,同比小幅增长7.14%。扣非净利润1.12亿元,同比大幅下降91.77%。长安汽车2024年第一季度净利润8.56亿元,业绩同比大幅下降87.22%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车,其中销售商品为第一大收入来源,占比96.04%。
1、销售商品
2018年-2023年销售商品营收呈大幅增长趋势,从2018年的662.76亿元,大幅增长到2023年的1,453.04亿元。2023年销售商品毛利率为18.01%,同比去年的19.69%小幅下降了8.53%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加7.14%,净利润同比大幅降低87.22%
2024年一季度,长安汽车营业总收入为370.23亿元,去年同期为345.56亿元,同比小幅增长7.14%,净利润为8.56亿元,去年同期为66.92亿元,同比大幅下降87.22%。
净利润同比大幅下降的原因是(1)投资收益本期为1.77亿元,去年同期为49.58亿元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为-3.46亿元,去年同期为15.09亿元,由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 370.23亿元 | 345.56亿元 | 7.14% |
营业成本 | 316.87亿元 | 281.43亿元 | 12.59% |
销售费用 | 20.51亿元 | 16.06亿元 | 27.68% |
管理费用 | 12.86亿元 | 10.37亿元 | 23.96% |
财务费用 | -2.43亿元 | -2.12亿元 | -14.66% |
研发费用 | 15.44亿元 | 13.62亿元 | 13.32% |
所得税费用 | -4,250.24万元 | 2.16亿元 | -119.71% |
2024年一季度主营业务利润为-3.46亿元,去年同期为15.09亿元,由盈转亏。
虽然营业总收入本期为370.23亿元,同比小幅增长7.14%,不过毛利率本期为14.41%,同比下降了4.15%,导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
长安汽车2024年一季度非主营业务利润为11.59亿元,去年同期为53.99亿元,同比大幅下降。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | -3.46亿元 | -40.44% | 15.09亿元 | -122.93% |
投资收益 | 1.77亿元 | 20.71% | 49.58亿元 | -96.43% |
其他收益 | 9.97亿元 | 116.53% | 3.44亿元 | 189.75% |
其他 | -1,194.55万元 | -1.40% | 9,676.13万元 | -112.35% |
净利润 | 8.56亿元 | 100.00% | 66.92亿元 | -87.22% |
全国排名
截止到2025年6月20日,长安汽车近十二个月的滚动营收为1597亿元,在乘用车行业中,长安汽车的全国排名为4名,全球排名为26名。
乘用车营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Volkswagen 大众 | 26875 | 9.07 | 940 | -8.55 |
Toyota Motor 丰田汽车 | 23803 | 15.25 | 2361 | 18.69 |
General Motors 通用汽车 | 13475 | 13.85 | 432 | -15.67 |
Ford 福特 | 13299 | 10.71 | 423 | -31.05 |
Stellantis | 12987 | 1.64 | 453 | -27.23 |
Mercedes-Benz 梅赛德斯奔驰 | 12052 | 2.83 | 845 | -23.73 |
BMW 宝马 | 11786 | 8.58 | 603 | -16.19 |
Honda Motor 本田汽车 | 10747 | 14.23 | 414 | 5.74 |
Hyundai Motor 现代汽车 | 9208 | 14.21 | 658 | 36.34 |
比亚迪 | 7771 | 53.20 | 403 | 136.45 |
... | ... | ... | ... | ... |
长安汽车 | 1597 | 14.96 | 73 | 27.26 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长安汽车属于乘用车制造行业,主要从事整车研发、制造及销售,产品涵盖轿车、SUV、MPV等。 乘用车行业近三年呈现结构性分化,新能源车渗透率快速提升,2024年新能源乘用车销量占比突破40%。行业智能化、电动化趋势显著,自主品牌依托技术迭代和产业链优势,市场份额从2021年的40%提升至2024年的55%。未来市场空间将聚焦新能源高端化、智能化技术突破及海外市场拓展,预计2025年新能源车销量占比将超50%。
2、市场地位及占有率
长安汽车在自主品牌中稳居第一梯队,2024年国内乘用车市场占有率约9.5%,位列第三。新能源领域表现突出,2025年1月深蓝品牌销量达1.6万辆,智能化车型占比超30%,纯电及混动产品矩阵加速完善。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
长安汽车(000625) | 综合型乘用车制造商,涵盖燃油车、新能源及智能化车型 | 2025年新能源车销量占比达25%,深蓝品牌市占率4.2% |
比亚迪(002594) | 全球新能源车龙头,垂直整合产业链布局 | 2024年新能源车市占率35%,混动车型销量占比超60% |
上汽集团(600104) | 国内最大汽车集团,覆盖自主与合资品牌 | 2024年乘用车市占率8.2%,新能源车销量占比22% |
长城汽车(601633) | SUV及皮卡领域领先,加速新能源转型 | 2025年SUV市占率10.3%,混动车型营收占比28% |
广汽集团(601238) | 合资与自主双轮驱动,聚焦电动化技术 | 2025年新能源车销量占比18%,埃安品牌市占率3.8% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司扣非净利润持续下降,2024年一季度扣非净利润亏损1.91亿元,同比去年由盈转亏。
公司主营利润近3年一季度持续下降,由于毛利率的下降,2024年一季度主营利润亏损3.46亿元,同比去年由盈转亏。
总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 58 | 76 | 58 | 74 | 53 |
行业中位数 | 48 | 69 | 54 | 66 | 46 |
行业排名 | 2 | 1 | 1 | 2 | 1 |
乘用车行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 比亚迪 | 56 | 比亚迪 | 85 |
2 | 长安汽车 | 53 | 长城汽车 | 78 |
3 | 力帆科技 | 50 | 长安汽车 | 74 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,长安汽车近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日,长安汽车的PE-TTM是24.72,而综合乘用车行业的PE-TTM是26.34,长安汽车低于综合乘用车行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
长安汽车 | 1.058597 | 3297 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
长安汽车 | 3.820876 | 1000 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
长安汽车神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1.0585 | 3.8208 | 3 | 2264 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 长城汽车 | 1586 | 617 |
2 | 上汽集团 | 4187 | 2210 |
3 | 长安汽车 | 4297 | 2264 |
文章来源:碧湾App
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