江西铜业(600362)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长
江西铜业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为铜和黄金的采选、冶炼和加工，贵金属和稀散金属的提取与加工，有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工，以及相关产品的贸易业务。产品包括：阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个品种。
根据江西铜业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1,225.17亿元，同比小幅下降4.08%。扣非净利润18.06亿元，同比小幅增长6.47%。
2023年公司的核心业务有两块，一块是工业及其他非贸易收入，一块是贸易收入，主要产品包括阴极铜和铜杆线两项，其中阴极铜占比59.38%，铜杆线占比16.87%。
2017年-2023年阴极铜营收呈大幅增长趋势，从2017年的1,214.63亿元，大幅增长到2023年的3,099.24亿元。2021年-2023年阴极铜毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的4.66%，大幅下降到了2023年的2.81%。
2023年铜杆线营收880.52亿元，同比去年的1,082.59亿元下降了18.67%。2016年-2023年铜杆线毛利率呈大幅下降趋势，从2016年的4.01%，大幅下降到了2023年的0.54%。
2021年-2023年黄金营收呈大幅增长趋势，从2021年的282.42亿元，大幅增长到2023年的515.45亿元。2019年-2023年黄金毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的7.29%，大幅下降到了2023年的2.25%。
2018年-2023年白银营收呈大幅增长趋势，从2018年的20.57亿元，大幅增长到2023年的204.38亿元。2021年-2023年白银毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的2.8%，大幅增长到了2023年的3.68%。
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
1,225.17亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
18.00亿元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
1,277.33亿元 |
1,397.93亿元 |
1,320.29亿元 |
1,223.37亿元 |
| 净利润 |
17.64亿元 |
18.45亿元 |
17.41亿元 |
16.25亿元 |
| 2022 |
营业收入 |
1,221.54亿元 |
1,330.94亿元 |
1,129.11亿元 |
1,117.80亿元 |
| 净利润 |
15.51亿元 |
21.84亿元 |
13.17亿元 |
10.36亿元 |
| 2021 |
营业收入 |
1,020.36亿元 |
1,247.58亿元 |
1,104.62亿元 |
1,055.11亿元 |
| 净利润 |
8.73亿元 |
23.07亿元 |
15.83亿元 |
11.51亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占22%、二季度占27%、三季度占25%、四季度占26%
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1,225.17亿元 |
1,277.33亿元 |
-4.08% |
| 营业成本 |
1,184.96亿元 |
1,244.60亿元 |
-4.79% |
| 销售费用 |
1.84亿元 |
1.73亿元 |
6.23% |
| 管理费用 |
5.54亿元 |
5.21亿元 |
6.30% |
| 财务费用 |
4.98亿元 |
2.80亿元 |
78.05% |
| 研发费用 |
2.72亿元 |
1.60亿元 |
70.27% |
| 所得税费用 |
3.93亿元 |
3.11亿元 |
26.44% |
2024年一季度主营业务利润为21.44亿元，去年同期为17.81亿元，同比增长20.40%。
虽然营业总收入本期为1,225.17亿元，同比小幅下降4.08%，不过毛利率本期为3.28%，同比增长了0.72%，推动主营业务利润同比增长。
2024年一季度，江西铜业净现金流为-57.74亿元，去年同期为6.31亿元，由正转负。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 取得借款收到的现金 |
158.80亿元 |
-19.05% |
收回投资收到的现金 |
57.79亿元 |
96.97% |
| 投资支付的现金 |
80.46亿元 |
84.22% |
偿还债务支付的现金 |
116.03亿元 |
-10.24% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 |
1,477.26亿元 |
2.08% |
支付其他与经营活动有关的现金 |
12.67亿元 |
-48.66% |
截止到2025年6月20日，江西铜业近十二个月的滚动营收为5209亿元，在铜行业中，江西铜业的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
铜营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 江西铜业 |
5209 |
5.57 |
70 |
7.30 |
| 江西铜业股份 |
5192 |
5.55 |
69 |
6.13 |
| 紫金矿业 |
3036 |
10.49 |
321 |
26.93 |
| 洛阳钼业 |
2130 |
7.01 |
135 |
38.39 |
| Freeport-McMoRan 自由港麦克莫兰 |
1830 |
3.67 |
136 |
-24.02 |
| 云南铜业 |
1780 |
11.90 |
13 |
24.90 |
| 铜陵有色 |
1455 |
3.56 |
28 |
-3.25 |
| Grupo Mexico 墨西哥集团 |
1162 |
3.05 |
260 |
-2.94 |
| Mitsubishi Materials 三菱综合材料 |
972 |
2.69 |
17 |
-8.86 |
| 白银有色 |
868 |
6.29 |
0.81 |
-0.39 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
江西铜业属于有色金属行业中的铜冶炼及加工领域。 近三年，全球铜行业受新能源产业驱动需求增长，铜价中枢持续上行，2024年铜精矿处理费（TC）大幅下降至25.47美元/吨，供给趋紧态势凸显。未来，新能源汽车、5G通信及电力基建将扩大铜应用场景，预计2025年全球铜需求增速维持3%-4%，供需缺口支撑行业长期景气。
江西铜业为国内铜冶炼龙头，阴极铜年产能超200万吨，稳居行业第一梯队。2024年三季报显示营收规模达3963.65亿元，占国内电解铜市场份额约11%，资源自给率约20%，产业链一体化优势显著。
