惠而浦(600983)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
惠而浦(中国)股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“梁昭贤”。公司旗下拥有惠而浦等多个品牌,业务遍及全球60多个国家和地区,涵盖冰箱、洗衣机,洗碗机,干衣机等,以及厨房电器、生活电器等系列产品线。
根据惠而浦2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.93亿元，同比小幅下降11.30%。扣非净利润857.64万元，同比大幅增长4.97倍。惠而浦2024年第一季度净利润1,026.60万元，业绩同比小幅下降9.92%。本期经营活动产生的现金流净额为1.25亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为家电制造行业，其中生活电器为第一大收入来源，占比36.94%。
2023年生活电器营收14.79亿元，同比去年的13.73亿元小幅增长了7.69%。2021年-2023年生活电器毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.71%，大幅增长到了2023年的8.3%。
2020年，该产品名称由“厨电&小电”变更为“生活电器”。
2021年-2023年电机营收呈下降趋势，从2021年的3.63亿元，下降到2023年的2.97亿元。2023年电机毛利率为19.22%，同比去年的19.32%基本持平。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
本期净利润为1,026.60万元，去年同期1,139.65万元，同比小幅下降9.92%。
虽然（1）主营业务利润本期为2,441.84万元，去年同期为985.03万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益391.20万元，去年同期损失191.45万元，同比大幅增长。
但是（1）公允价值变动收益本期为-560.36万元，去年同期为677.85万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出948.00万元，去年同期支出437.51万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.93亿元 |
10.06亿元 |
-11.30% |
| 营业成本 |
7.64亿元 |
8.51亿元 |
-10.19% |
| 销售费用 |
3,424.34万元 |
6,591.84万元 |
-48.05% |
| 管理费用 |
2,668.39万元 |
2,782.76万元 |
-4.11% |
| 财务费用 |
-1,591.67万元 |
-36.21万元 |
-4296.12% |
| 研发费用 |
5,266.06万元 |
4,373.88万元 |
20.40% |
| 所得税费用 |
948.00万元 |
437.51万元 |
116.68% |
2024年一季度主营业务利润为2,441.84万元，去年同期为985.03万元，同比大幅增长147.90%。
| 主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 销售费用 |
3,424.34万元 |
-48.05% |
营业总收入 |
8.93亿元 |
-11.30% |
| |
|
|
毛利率 |
14.40% |
-1.06% |
惠而浦2024年一季度非主营业务利润为-467.25万元，去年同期为592.13万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2,441.84万元 |
237.86% |
985.03万元 |
147.90% |
| 公允价值变动收益 |
-560.36万元 |
-54.58% |
677.85万元 |
-182.67% |
| 资产减值损失 |
-621.00万元 |
-60.49% |
-475.78万元 |
-30.52% |
| 营业外收入 |
129.55万元 |
12.62% |
71.99万元 |
79.96% |
| 营业外支出 |
409.78万元 |
39.92% |
23.94万元 |
1611.55% |
| 其他收益 |
537.52万元 |
52.36% |
533.47万元 |
0.76% |
| 信用减值损失 |
391.20万元 |
38.11% |
-191.45万元 |
304.33% |
| 其他 |
65.62万元 |
6.39% |
0.00元 |
- |
| 净利润 |
1,026.60万元 |
100.00% |
1,139.65万元 |
-9.92% |
截止到2025年6月20日，惠而浦近十二个月的滚动营收为36亿元，在白电行业中，惠而浦的全国排名为8名，全球排名为15名。
白电营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 美的集团 |
4091 |
6.01 |
385 |
10.49 |
| 海尔智家 |
2860 |
7.92 |
187 |
12.77 |
| Daikin Industries 大金工业 |
2355 |
15.19 |
131 |
6.74 |
| 格力电器 |
1900 |
0.07 |
322 |
11.75 |
| Carrier 开利全球 |
1617 |
2.94 |
403 |
49.89 |
| Whirlpool 惠而浦 |
1194 |
-8.93 |
-23.22 |
-- |
| Electrolux 伊莱克斯 |
1029 |
2.72 |
-10.54 |
-- |
| 海信家电 |
927 |
11.14 |
33 |
50.99 |
| Arcelik 阿塞利克 |
780 |
84.55 |
3.07 |
-18.01 |
| 长虹美菱 |
286 |
16.62 |
6.99 |
137.96 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 惠而浦 |
36 |
-9.55 |
2.02 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
惠而浦属于白色家电行业，主营冰箱、洗衣机、厨房电器及生活电器等产品的研发、生产和销售。 近三年白色家电行业呈现智能化、节能化转型趋势，2025年全球市场规模预计达数千亿美元，中国年复合增长率超10%。市场空间受消费升级和技术迭代驱动，未来将聚焦高端化、场景化解决方案，智能家居生态整合成为核心增长点。
惠而浦在中国白色家电市场处于第二梯队，2024年前三季度营收25.24亿元，同比下降14.81%。其市占率低于头部企业，洗衣机品类市场份额不足3%，冰箱品类不足2%，品牌竞争力集中于中端市场。
