TCL智家(002668)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
广东奥马电器股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李东生”。公司专注于家用冰箱、冷柜的研发与制造，主要产品为冰箱、冷柜、冰箱配件等。目前公司产销规模全球排名第七，公司已实现连续14年冰箱出口销量排名第一。
根据TCL智家2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收41.98亿元，同比增长24.60%。扣非净利润2.24亿元，同比大幅增长33.25%。TCL智家2024年第一季度净利润4.23亿元，业绩同比增长19.79%。本期经营活动产生的现金流净额为4.34亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2023年公司的主营业务为家电行业，其中冷柜为第一大收入来源，占比85.56%。
2023年冰箱冷柜营收129.87亿元，同比去年的77.38亿元大幅增长了67.84%。2021年-2023年冰箱冷柜毛利率呈增长趋势，从2021年的21.38%，增长到了2023年的25.39%。
2021年，该产品名称由“冰箱酒柜”变更为“冰箱冷柜”。
本期净利润为4.23亿元，去年同期3.53亿元，同比增长19.79%。
虽然资产减值损失本期收益483.01万元，去年同期收益2,162.69万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4.70亿元，去年同期为3.80亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失724.85万元，去年同期损失2,364.72万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
41.98亿元 |
33.69亿元 |
24.60% |
| 营业成本 |
33.46亿元 |
26.22亿元 |
27.61% |
| 销售费用 |
1.53亿元 |
1.30亿元 |
17.39% |
| 管理费用 |
1.21亿元 |
1.14亿元 |
5.43% |
| 财务费用 |
-3,541.94万元 |
473.25万元 |
-848.44% |
| 研发费用 |
1.24亿元 |
1.06亿元 |
17.49% |
| 所得税费用 |
6,622.01万元 |
6,521.98万元 |
1.53% |
2024年一季度主营业务利润为4.70亿元，去年同期为3.80亿元，同比增长23.60%。
虽然毛利率本期为20.28%，同比小幅下降了1.88%，不过营业总收入本期为41.98亿元，同比增长24.60%，推动主营业务利润同比增长。
2024年一季度，企业资产负债率为78.20%，去年同期为70.30%，同比小幅增长了7.90%。
有息负债从2019年一季度到2024年一季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
TCL智家本期支付利息的现金为1,728.37万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为2.52%，而去年同期为0.87%，同比大幅增长。
2、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.12，去年同期为0.08，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
1.04 |
1.10 |
1.14 |
1.36 |
1.46 |
| 速动比率 |
0.90 |
0.94 |
0.99 |
1.25 |
1.33 |
| 现金比率(%) |
0.43 |
0.60 |
0.71 |
0.71 |
0.54 |
| 资产负债率(%) |
78.20 |
70.30 |
78.01 |
63.98 |
59.87 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
106.20 |
31.31 |
76.34 |
111.45 |
198.00 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.12 |
0.08 |
-0.01 |
0.02 |
-0.11 |
| 货币资金/短期债务 |
0.84 |
0.80 |
1.10 |
0.83 |
0.64 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.12，去年同期为0.08，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
截止到2025年6月20日，TCL智家近十二个月的滚动营收为184亿元，在白电行业中，TCL智家的全国排名为6名，全球排名为11名。
白电营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 美的集团 |
4091 |
6.01 |
385 |
10.49 |
| 海尔智家 |
2860 |
7.92 |
187 |
12.77 |
| Daikin Industries 大金工业 |
2355 |
15.19 |
131 |
6.74 |
| 格力电器 |
1900 |
0.07 |
322 |
11.75 |
| Carrier 开利全球 |
1617 |
2.94 |
403 |
49.89 |
| Whirlpool 惠而浦 |
1194 |
-8.93 |
-23.22 |
-- |
| Electrolux 伊莱克斯 |
1029 |
2.72 |
-10.54 |
-- |
| 海信家电 |
927 |
11.14 |
33 |
50.99 |
| Arcelik 阿塞利克 |
780 |
84.55 |
3.07 |
-18.01 |
| 长虹美菱 |
286 |
16.62 |
6.99 |
137.96 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| TCL智家 |
184 |
21.96 |
10 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
TCL智家属于家用电器制造业，主营冰箱、洗衣机等白色家电产品的研发、生产和销售。 近三年，家用电器行业受智能家居升级和全球化需求驱动稳步增长，2024年国内白电市场规模突破6800亿元，出口占比持续提升。未来行业将加速向高端化、智能化转型，物联网技术深度渗透，预计2025-2030年复合增长率达6.5%，绿色节能与场景化互联成为核心增量空间。
TCL智家凭借奥马冰箱连续16年出口销量第一，2024年海外冰箱市占率超25%；国内洗衣机市场份额位列前五，全年白电业务营收同比增长20.96%，综合竞争力稳居行业第二梯队。
