长虹美菱(000521)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比增长但现金流净额较去年同期小幅下降
长虹美菱股份有限公司于1993年上市。公司主营业务为冰箱、冰柜、空调、洗衣机白色家电产品研发、生产与销售及生物医疗。公司主要产品为冰箱(柜)、空调、洗衣机、厨卫、小家电、生物医疗。
根据长虹美菱2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收59.40亿元，同比增长18.21%。扣非净利润1.86亿元，同比大幅增长79.64%。长虹美菱2024年第一季度净利润1.59亿元，业绩同比增长23.85%。
2023年公司的主营业务为家用电器制造，主要产品包括空调和冰柜两项，其中空调占比47.70%，冰柜占比37.48%。
2020年-2023年空调营收呈大幅增长趋势，从2020年的46.19亿元，大幅增长到2023年的115.66亿元。2023年空调毛利率为8.94%，同比去年的10.34%小幅下降了13.54%。
2023年冰箱冰柜营收90.88亿元，同比去年的76.65亿元增长了18.57%。2021年-2023年冰箱冰柜毛利率呈增长趋势，从2021年的14.94%，增长到了2023年的19.05%。
本期净利润为1.59亿元，去年同期1.28亿元，同比增长23.85%。
虽然公允价值变动收益本期为-3,621.23万元，去年同期为158.19万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为1.90亿元，去年同期为1.34亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3,065.83万元，去年同期为1,199.39万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益182.69万元，去年同期损失1,588.68万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
59.40亿元 |
50.25亿元 |
18.21% |
| 营业成本 |
51.45亿元 |
42.89亿元 |
19.96% |
| 销售费用 |
4.18亿元 |
3.96亿元 |
5.39% |
| 管理费用 |
7,064.57万元 |
7,769.99万元 |
-9.08% |
| 财务费用 |
-4,183.74万元 |
-3,881.89万元 |
-7.78% |
| 研发费用 |
1.32亿元 |
1.28亿元 |
3.53% |
| 所得税费用 |
2,035.47万元 |
749.14万元 |
171.71% |
2024年一季度主营业务利润为1.90亿元，去年同期为1.34亿元，同比大幅增长41.58%。
虽然毛利率本期为13.39%，同比小幅下降了1.27%，不过营业总收入本期为59.40亿元，同比增长18.21%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2024年一季度，企业资产负债率为70.53%，去年同期为66.75%，同比小幅增长了3.78%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的大幅下降。
长虹美菱负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了8.94亿元，去年同期流出4.14亿元，同比大幅下降。主要是由于投资支付的现金本期为9.80亿元。
2、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为-0.01，去年同期为-0.07，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
1.12 |
1.14 |
1.11 |
1.13 |
1.23 |
| 速动比率 |
0.89 |
0.92 |
0.88 |
0.89 |
1.01 |
| 现金比率(%) |
0.58 |
0.55 |
0.50 |
0.51 |
0.60 |
| 资产负债率(%) |
70.53 |
66.75 |
67.44 |
69.75 |
64.99 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
106.74 |
22.71 |
25.88 |
39.57 |
51.16 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.01 |
-0.07 |
-0.20 |
-0.17 |
-0.22 |
| 货币资金/短期债务 |
1.04 |
1.12 |
0.91 |
0.76 |
1.07 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为-0.01，去年同期为-0.07，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
截止到2025年6月20日，长虹美菱近十二个月的滚动营收为286亿元，在白电行业中，长虹美菱的全球营收规模排名为10名，全国排名为5名。
白电营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 美的集团 |
4091 |
6.01 |
385 |
10.49 |
| 海尔智家 |
2860 |
7.92 |
187 |
12.77 |
| Daikin Industries 大金工业 |
2355 |
15.19 |
131 |
6.74 |
| 格力电器 |
1900 |
0.07 |
322 |
11.75 |
| Carrier 开利全球 |
1617 |
2.94 |
403 |
49.89 |
| Whirlpool 惠而浦 |
1194 |
-8.93 |
-23.22 |
-- |
| Electrolux 伊莱克斯 |
1029 |
2.72 |
-10.54 |
-- |
| 海信家电 |
927 |
11.14 |
33 |
50.99 |
| Arcelik 阿塞利克 |
780 |
84.55 |
3.07 |
-18.01 |
| 长虹美菱 |
286 |
16.62 |
6.99 |
137.96 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
长虹美菱属于家用电器制造业，主营冰箱、空调、洗衣机等白色家电产品研发与生产。 近三年家电行业受消费升级、智能化转型驱动稳步增长，2024年市场规模超1.5万亿元。未来将聚焦绿色节能、AI互联技术应用，预计2025年智能家电渗透率突破45%。行业集中度持续提升，头部企业通过高端化与全球化拓展市场空间。
长虹美菱为国内白电二线龙头，冰箱领域市占率约5.8%（2024年行业前五），空调业务通过差异化竞争占据细分市场，海外业务占营收比重超20%。
