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分析报告

海尔智家(600690)2024年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额由正转负

海尔智家股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“海尔集团公司”。公司是一家电器类公司。公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营,以及日日顺商业流通业务。

根据海尔智家2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收689.78亿元,同比小幅增长6.01%。扣非净利润46.40亿元,同比增长25.41%。海尔智家2024年第一季度净利润48.54亿元,业绩同比增长20.46%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要产品包括电冰箱、洗衣机、空调、厨电四项,电冰箱占比31.23%,洗衣机占比23.44%,空调占比17.47%,厨电占比15.91%。

1、电冰箱

2016年-2023年电冰箱营收呈大幅增长趋势,从2016年的362.55亿元,大幅增长到2023年的816.41亿元。2021年-2023年电冰箱毛利率呈增长趋势,从2021年的31.76%,增长到了2023年的32.22%。

2、洗衣机

2016年-2023年洗衣机营收呈大幅增长趋势,从2016年的234.80亿元,大幅增长到2023年的612.72亿元。2023年洗衣机毛利率为33.29%,同比去年的33.16%基本持平。

3、空调

2019年-2023年空调营收呈大幅增长趋势,从2019年的291.28亿元,大幅增长到2023年的456.60亿元。2020年-2023年空调毛利率呈小幅增长趋势,从2020年的27.41%,小幅增长到了2023年的29.37%。

4、厨电

2018年-2023年厨电营收呈大幅增长趋势,从2018年的249.51亿元,大幅增长到2023年的415.89亿元。2021年-2023年厨电毛利率呈下降趋势,从2021年的32.65%,下降到了2023年的31.97%。

5、装备部品及渠道综合服务

2023年装备部品及渠道综合服务营收151.20亿元,同比去年的144.85亿元小幅增长了4.39%。2019年-2023年装备部品及渠道综合服务毛利率呈下降趋势,从2019年的10.25%,下降到了2023年的8.62%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 689.78亿元 - - -
净利润 48.54亿元 - - -
2023 营业收入 650.66亿元 665.60亿元 670.31亿元 627.70亿元
净利润 40.29亿元 50.16亿元 42.20亿元 34.67亿元
2022 营业收入 602.35亿元 614.05亿元 631.09亿元 588.30亿元
净利润 35.78亿元 44.31亿元 37.02亿元 30.22亿元
2021 营业收入 547.73亿元 569.55亿元 579.03亿元 574.75亿元
净利润 30.97亿元 38.49亿元 31.34亿元 31.52亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占25%、三季度占26%、四季度占25%

PART 3
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净利润同比增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比增长20.46%

本期净利润为48.54亿元,去年同期40.30亿元,同比增长20.46%。

净利润同比增长的原因是:

虽然其他收益本期为2.18亿元,去年同期为3.37亿元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为52.90亿元,去年同期为43.27亿元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长22.27%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 689.78亿元 650.68亿元 6.01%
营业成本 490.05亿元 463.94亿元 5.63%
销售费用 90.28亿元 88.37亿元 2.17%
管理费用 22.21亿元 23.15亿元 -4.08%
财务费用 2.07亿元 2.05亿元 0.91%
研发费用 29.42亿元 27.39亿元 7.42%
所得税费用 8.98亿元 8.14亿元 10.24%

2024年一季度主营业务利润为52.90亿元,去年同期为43.27亿元,同比增长22.27%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为689.78亿元,同比小幅增长6.01%;(2)毛利率本期为28.95%,同比有所增长了0.25%。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,海尔智家近十二个月的滚动营收为2860亿元,在白电行业中,海尔智家的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

白电营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
美的集团 4091 6.01 385 10.49
海尔智家 2860 7.92 187 12.77
Daikin Industries 大金工业 2355 15.19 131 6.74
格力电器 1900 0.07 322 11.75
Carrier 开利全球 1617 2.94 403 49.89
Whirlpool 惠而浦 1194 -8.93 -23.22 --
Electrolux 伊莱克斯 1029 2.72 -10.54 --
海信家电 927 11.14 33 50.99
Arcelik 阿塞利克 780 84.55 3.07 -18.01
长虹美菱 286 16.62 6.99 137.96

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

海尔智家属于家用电器行业,核心业务覆盖智能家居产品研发、制造及生态服务。 近三年,家用电器行业加速向智能化、高端化、绿色化转型,市场空间持续扩容。智能家居需求增长推动传统家电企业升级产品线,物联网技术促进生态融合,行业集中度提升。预计未来五年,中国智能家居市场规模复合增长率超10%,2025年有望突破万亿元,节能技术迭代与场景化解决方案将成为竞争关键。

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