分析报告

中化国际(600500)2024年一季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势

中化国际(控股)股份有限公司于2000年上市。公司主要经营化工原料、精细化工、农用化工、塑料、橡胶制品等的进出口、内销贸易及仓储运输和货运代理业务等。

根据中化国际2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收116.17亿元，同比下降21.33%。扣非净利润-3.41亿元，较去年同期亏损增大。中化国际2024年第一季度净利润-2.91亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.48亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1

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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比降低21.33%，净利润由盈转亏

2024年一季度，中化国际营业总收入为116.17亿元，去年同期为147.66亿元，同比下降21.33%，净利润为-2.91亿元，去年同期为1.94亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-3.52亿元，去年同期为1.31亿元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-3,704.78万元，去年同期为1.38亿元，由盈转亏。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	116.17亿元	147.66亿元	-21.33%
营业成本	111.92亿元	136.13亿元	-17.79%
销售费用	1.12亿元	1.57亿元	-28.30%
管理费用	3.26亿元	4.07亿元	-20.00%
财务费用	1.47亿元	1.79亿元	-17.74%
研发费用	1.59亿元	2.47亿元	-35.72%
所得税费用	-3,313.94万元	2,031.48万元	-263.13%

2024年一季度主营业务利润为-3.52亿元，去年同期为1.31亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为116.17亿元，同比下降21.33%；（2）毛利率本期为3.65%，同比大幅下降了4.16%。

PART 2

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全球排名

截止到2025年3月7日，中化国际近十二个月的滚动营收为543.0亿元，在橡胶行业中，中化国际的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。

橡胶营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
中化国际	543.0	0.07	-18.48	--
海南橡胶	377.0	33.77	2.97	61.06
Kuala Lumpur Kepong	362.0	3.80	9.62	-36.03
KumhoPetro Chemical锦湖石化	315.0	9.55	22	-8.48
Tay Ninh Rubber	2.13	21.71	0.63	31.57
Dong Phu Rubber	1.83	-19.01	0.58	-21.80

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

中化国际属于化工新材料行业。近三年，化工新材料行业受全球经济波动及下游需求疲软影响，整体增速放缓。2024年主要产品价格处于历史低位，行业面临产能过剩压力。未来，行业将向绿色化、高端化转型，生物可降解材料、高性能树脂等细分领域有望成为增长点，预计2025年后供需格局逐步优化，市场空间随新质生产力需求释放而扩大。

2、市场地位及占有率

中化国际是国内环氧树脂龙头企业，市场占有率约15%，在芳纶、聚苯醚等高性能材料领域具备技术领先优势。作为央企控股企业，其产业链整合能力及研发投入居行业前列，但受行业周期影响，2024年盈利承压。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
中化国际（600500）	化工新材料及精细化学品综合供应商	环氧树脂市场占有率15%，芳纶产品2024年营收占比超30%
扬农化工（600486）	农药及精细化工产品制造商	菊酯类杀虫剂国内市场占有率30%，2024年农化业务营收占比超65%
安道麦（000553）	全球领先的非专利农药企业	2024年全球农药制剂市场份额约8%，国内新型除草剂营收增长18%
鲁西化工（000830）	煤化工及新材料综合企业	2024年聚碳酸酯产能居国内前三，新材料业务营收占比提升至42%
昊华科技（600378）	高端氟材料及特种化学品供应商	2024年含氟聚合物市场占有率20%，电子特气产品配套国内头部半导体企业

总结

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1、经营分析总结

2024年一季度净利润亏损2.91亿元，是10年来一季度的首次亏损，近4年一季度净利润持续下降。

2024年一季度主营利润亏损3.52亿元，且是近5年一季度首次亏损，主营利润近4年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

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